计算机行业周报：DeepSeek发布V4.1 Flash，GPT-Images-2.5发布

2026 年 09 月 14 日 DeepSeek 发布 V4.1 Flash，GPT-Images-2.5发布 —计算机行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -7.3 -3.8 -22.5 沪深 300 -4.0 -6.2 -0.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业点评报告：禾赛科技（HSAI）：激光雷达出货量延续高增，机器人业务开启第二增长曲线》2026-09-07 2、《计算机行业点评报告：文远知行（WRD）：海外业务驱动收入高增，规模扩张下亏损持续收窄》2026-09-07 3、《计算机行业周报：GPT-6Astra推出，ClaudeFable5.1 发布》2026- 09-07 ▌算力：千问办公上线“多人工作台”，DeepSeek发布 V4.1 Flash 推动显存瘦身与降价 2026 年 9 月 10 日，DeepSeek 正式发布全新 MoE 架构模型 V4.1 Flash。该模型在 Agentic Benchmark等测试中超越 V4 Pro 与GLM 5.3 等旗舰模型；得益于 CSA2 机制、FP4 存储与 SWA 有界重放，HBM 与 SSD 需求分别降至上一代的 1/4 与 1/8，较初代KV Cache 累计缩小 437 倍；官方全面下调 API 资费，并同步推进 V4 Pro 向新模型的路由过渡与有序下线。 ▌AI应用：ChatGPT周访问量环比+4.38%，OpenAI发布 GPT-Images-2.5 2026 年 9 月 9 日，OpenAI 正式推出了其图像生成模型的最新版本——GPT-Images-2.5。该模型在生成延迟上最高可降低百分之五十，同时大幅提升了图像编辑的精准度，并引入了全新的 Sketch 手绘输入功能。在面向开发者的 API 端，OpenAI 首次将图像模型拆分为“快”与“慢”两个版本，以满 足 不 同 场 景 下 的 差 异 化 需 求 。 目 前 ， 该 模 型 已 面 向ChatGPT、ChatGPT Work 以及 Codex 的全线用户开放，其中也包含免费版。 ▌AI 融资动向：Mistral 完成 30 亿欧元 D 轮融资，三星领投创欧洲纪录 法国 AI 独角兽 Mistral AI 宣布完成 30 亿欧元（约合 234.39亿元人民币）D 轮融资，投后估值超 210 亿欧元，由三星电子领投并签署战略合作协议，创下欧洲科技企业史上最大单笔股权融资纪录。本轮融资进一步夯实其在开源全栈大模型与欧洲“主权 AI”领域的领跑地位。 ▌投资建议 近日，甲骨文发布其 2027 财年第一季度财报。当季总收入193 亿美元，同比增长 30%；其中云收入 116 亿美元，同比增长 62%，云基础设施（IaaS）收入 74 亿美元、同比增长121%，云应用（SaaS）收入 42 亿美元、同比增长 10%；GAAP营业收入 67 亿美元，同比增长 57%，Non-GAAPEPS1.92 美元，同比增长 30%；当季经营现金流 230 亿美元、同比增长 184%，自由现金流-50 亿美元，主因公司持续投入云基础设施建设。AI 订单与交付同步放量：当季新签 AI 云合同超 300 亿美元，-30-20-1001020(%)计算机沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 剩余履约义务（RPO）同比增加 2,090 亿美元至 6,640 亿美元，公司表示 AI 云训练与推理需求持续快于供给；当季新增交付 850MW 数据中心容量，自上季末以来已向 AI 云客户交付超 30 万块 GPU，交付算力接近 4QFY26 的三倍。指引方面，2QFY27 总收入预期同比增长 30–34%、云收入预期同比增长65–71%；FY2027 全年总收入预期至少 900 亿美元。 本次财报的核心信号在于 AI 云"订单—交付—收入"的传导链条全面提速：订单端，RPO 已达 6,640 亿美元且单季再增超300 亿美元 AI 合同；交付端，单季 850MW 新增容量、GPU 交付量环比近三倍，IaaS 收入 121%的增速说明产能爬坡正直接转化为收入，而非纸面订单；投入端，自由现金流阶段性转负、单季 200 亿美元股权增发落地，公司处于以资产负债表换取 AI 基建份额的投入高峰期。我们认为，甲骨文的财报与此前英伟达、Snowflake 的指引形成互证：英伟达在供给受限口径下仍给出环比约 12%的收入指引，Snowflake 产品收入连续三个季度加速，甲骨文则完成了订单向收入的加速转化——AI 算力需求正从芯片、云平台到企业数据层全链条兑现；在订单已不再是瓶颈的背景下，头部云厂商的产能交付能力正成为 AI 云竞争格局的核心变量。 中长期，建议关注专注于功率半导体及模拟芯片测试系统研发的联动科技（301369.SZ）、专注于半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI 智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业 AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。 ▌风险提示 1） AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-09-14 股价 EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 300757.SZ 罗博特科 612.30 -0.40 2.13 4.49 -1530.75 287.46 136.37 买入 301196.SZ 唯科科技 81.38 2.05 1.92 2.39 39.28 42.36 34.00 买入 301369.SZ 联动科技 124.72 0.48 1.08 2.62 259.83 115.48 47.60 买入 603859.SH 能科科技 38.10 0.92 1.05 1.32 41.41 36.29 28.86 买入 688615.SH 合合信息 88.19 3.24 4.22 5.25 27.22 20.90 16.80 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 算力动态：千问办公上线“多人工作台”，DEEPSEEK 发布 V4.1 FLASH 推动显存瘦身与降价 ......... 4 1.1、 Tokens 跟踪 ....................................................................... 4 1.2、 云厂动态：千问办公上线行业首个“多人工作台”，探索 B 端无