产品谱系不断完善，市场领域加速拓展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 14 日 公司点评 买入 / 首次 纵横股份(688070) 昨收盘:32.54 产品谱系不断完善，市场领域加速拓展  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 0.88/0.88 总市值/流通(亿元) 28.77/28.77 12 个月内最高/最低价(元) 68.5/29.77 相关研究报告 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517120003 事件：公司发布 2026 年半年度报告，2026 年 1-6 月实现营业收入1.77 亿元，较上年同期增长 31.22%；归属于上市公司股东的净利润-0.25亿元，较上年同期改善；基本每股收益-0.29 元，较上年同期改善。 多个项目取得突破，产品谱系不断完善。报告期内，公司持续构建覆盖中小型到吨级的大型全谱系无人机产品矩阵，多个重点项目取得里程碑式突破。公司自主研发的云龙-1P 吨级无人机完成首飞，标志着公司在大型民用无人机平台的自主研发与高端制造领域取得里程碑式突破；人影无人机在高原高海拔地区完成系列作业验证，已具备在高海拔、复杂地形与极寒条件下的实战能力；“云龙-1 中空长航时多用途无人机系统”凭借突破性的技术创新与行业引领价值，成功荣获“国内首台套”认定。目前，公司拥有系列垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、大型固定翼无人机、无人值守系统等工业无人机产品，适配光电吊舱、激光雷达、航测相机、大气传感器、航磁传感器等各类无人机任务载荷，高智能、高适应性和高可靠的一体化飞控与地面指控系统，以及图像、视频、点云等多元数据处理的应用软件以及无人机管控云平台，形成完善的软硬件系统和应用解决方案，满足各类行业用户需求。通过各系列的无人机飞行器平台搭载多元化、深度集成的任务载荷，结合云平台、AI 应用，公司已具备面向多元化应用市场、为多层级行业客户提供综合产品和解决方案与服务的能力。 战略转型稳步推进，市场领域加速拓展。公司持续打造以“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的低空 AI 数字化解决方案，加速在低空县域、智慧政务、应急、能源、林业、环保、交通等领域的深化渗透，推动公司从“设备供应商”向“智慧低空场景引领者”战略转型。报告期内，公司“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的低空数字经济解决方案持续深化城市现代化治理应用，抢占县域低空数字经济发展高地，“巴中样板”成功在多地复制应用，中标河南新野县 6,518.00 万元低空综合治理能力提升项目，并在多地顺利推进业务落地；同时，公司积极将该智慧城市方案拓展至海事监管、油气长输管道无人值守等新领域，深化布局低空数字经济在智慧政务与行业应用领域的渗透。海外市场方面，公司积极推动全谱系无人机系统出海，重点聚焦“一带一路”合作伙伴的应用场景需求，持续推进相关出口资质申办，为后续市场拓展奠定良好基础。 盈利预测与投资评级：预计公司 2026-2028 年的净利润为 0.51 亿元、0.65 亿元、0.77 亿元，EPS 为 0.58 元、0.73 元、0.88 元，对应 PE 为 56倍、45 倍、37 倍，给予“买入”评级。 风险提示：订单增长不及预期；市场拓展不及预期。 (50%)(32%)(14%)4%22%40%25/9/1525/11/2626/2/626/4/1926/6/3026/9/10纵横股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2  盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 621 776 913 1,045 营业收入增长率(%) 30.94% 24.98% 17.63% 14.52% 归母净利（百万元） 11 51 65 77 净利润增长率(%) 129.84% 380.28% 25.95% 19.94% 摊薄每股收益（元） 0.12 0.58 0.73 0.88 市盈率（PE） 269.40 56.09 44.53 37.13 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 191 167 165 223 293 营业收入 474 621 776 913 1,045 应收和预付款项 176 301 377 443 507 营业成本 274 311 399 465 530 存货 202 189 243 283 322 营业税金及附加 4 7 9 11 12 其他流动资产 89 73 80 86 91 销售费用 110 140 175 206 236 流动资产合计 658 731 864 1,034 1,214 管理费用 58 75 94 111 127 长期股权投资 2 9 9 9 9 财务费用 5 8 -1 -1 -1 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -11 -15 0 0 0 固定资产 263 245 209 174 139 投资收益 -2 1 2 2 3 在建工程 0 0 0 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 0 无形资产开发支出 89 123 132 123 113 营业利润 -29 24 67 83 99 长期待摊费用 4 3 3 3 3 其他非经营损益 -3 -5 -5 -5 -5 其他非流动资产 699 788 910 1,076 1,252 利润总额 -32 19 62 78 94 资产总计 1,057 1,167 1,263 1,384 1,516 所得税 4 9 16 20 23 短期借款 87 27 27 27 27 净利润 -37 10 47 59 70 应付和预收款项 156 153 197 229 261 少数股东损益 -1 -1 -5 -6 -7 长期借款 40 19 19 19 19 归母股东净利润 -36 11 51 65 77 其他负债 204 369 374 404 434 负债合计 487 568 617 679 741 预测指标 股本 88 88 88 88 88 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 568 584 584 584 584 毛利率 42.20% 49.91% 48.58% 49.07% 49.33% 留存收益 -86 -75 -24 41 118 销售净利率 -7.55% 1.72% 6.61% 7.08% 7.41% 归母公司股东权益 570 594 646 711 788 销售收入增长率 57.14%