计算机行业跟踪周报：下一个AI coding，AI Developing

证券研究报告·行业跟踪周报·计算机 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业跟踪周报 下一个 AI coding，AI Developing 2026 年 09 月 14 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《商业航天深度报告：航天发动机》 2026-09-07 《 Neuralink：走向“人机协同”的未来》 2026-09-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键：AI coding 替代程序员，AI developing 替代硬件工程师。AI coding 已经落地，AI developing刚刚开始。 ◼ AI developing 比 AI coding 空间更大：AI coding 代码写完就能运行，但硬件（例如 PCB）设计完还得进行制造。AI coding 只需要一个 Cursor，AI developing 需要 Cursor + 仓库 + 工厂。AI coding 替代的是软件工程师，AI developing 替代的是硬件工程师。如果说 AI coding 缩短了软件产品经理创意到成形软件产品的距离，那么 AI developing 就缩短了硬件产品经理创意到成形硬件产品的距离。我们测算 2026 年潜在市场规模 18,938 亿元，假设渗透率 10%，对应 1,894 亿元。 ◼ AI developing 需要软件、数据与制造能力兼备。纯软件公司没有工厂，纯制造公司缺乏数据和软件能力。同时拥有软件、工厂和数据能力的公司才有能力做好 AI developing。 ◼ 以嘉立创为例，洞悉 AI developing 未来。嘉立创是稀缺的产业互联网PCB 龙头，天然具备 AI 基因。不同于传统 PCB 线下对接和制造，嘉立创采用线上互联网运营模式，同时具备工业软件产品。1）线上平台工程师入口、在线交易、高订单密度。2）拥有 EDA/CAM/ERP 工业软件产品。3）拥有强柔性化制造能力服务能力。 ◼ 嘉立创切入 AI developing 有很大优势。1）庞大训练数据优势。2026H1付费用户数达到 97.91 万个，处理订单数量达到 1,163.94 万笔。EDA 注册用户 737 万，设计硬件项目 5,593.49 万个。2）同时拥有制造硬件实体和工业软件产品。公司拥有现货 SKU 81.97 万个，5 万 m2 智能仓，百万级库存。3）用户潜在付费能力强。26H1 海外收入占比 21%，增速超过国内；中小板和样板客户对价格不敏感，对交付速度更在意。 ◼ 投资建议：我们认为 AI developing 是 AI coding 之后下一个重要 AI 应用场景。相比于软件，AI 改革硬件设计制造市场空间更大，我们测算2026 年潜在市场空间超万亿。AI developing 需要公司同时兼具 AI 软件能力和工厂制造能力。 ◼ 相关标的：嘉立创。 ◼ 风险提示：原材料价格波动风险；AI 技术持续升级迭代风险；海外经营与汇率波动风险。 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2025/9/152026/1/132026/5/132026/9/10计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键 ........................................................................ 4 2. AI developing 比 AI coding 空间更大 ................................................................................................ 4 3. AI developing 需要软件、数据与制造能力兼备 ............................................................................... 5 4. 以嘉立创为例，洞悉 AI developing 未来 ........................................................................................ 5 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 5 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 表 1： AI developing 市场空间测算（2026 年）.................................................................................. 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 7 1. AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键 AI coding 替代程序员，AI developing 替代硬件工程师。AI coding 已经落地，AI developing 刚刚开始。 AI 可以在几秒钟内生成代码、图像和产品设想。但当 AI 进入一副眼镜、一台机器人、一辆汽车或一条产线，它就必须面对真实世界的约束：器件是否可得，电路能否制造，结构是否匹配，功耗、散热和可靠性能否通过验证。 数字世界多出一个方案，不等于物理世界就多出一件可以工作的产品。AI 越快地产生新想法，制造端就越需要更快地把想法变成样机、把问题带回设计、把失败推进到下一版。未来硬件产业的竞争，不只取决于谁先想到，也取决于谁能更快试出来、改出来、交付出来。 2. AI developing 比 AI coding 空间更大 AI coding 代码写完就能运行，但硬件（例如 PCB）设计完还得进行制造。AI coding