经营持续向好，AI及具身智能打造增长新潜力

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 09 月 11 日公司研究●证券研究报告阿尔特（300825.SZ）公司快报经营持续向好，AI 及具身智能打造增长新潜力投资要点 事件：公司披露 2026 年半年度报告，2026 年上半年公司实现营业收入 6.25 亿元，同比增长 19.62%；实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 144.98%。 海外业务延续高增，新能源已成为汽车设计业务主要客户。2026 年上半年，公司按照既定战略，稳步推进各项业务开展，共实现营业收入 6.25 亿元，同比增长19.62%；其中海外业务延续高增长，境外收入 1.88 亿元，同比增长 187.30%，占营收比重为 30.12%，同比提升 17.58pct；分业务来看，整车设计业务收入 5.69 亿元，同比增长 19.85%，占总营收的 91.08%；其中新能源汽车整车设计收入 4.51亿元，占整车设计业务的比重为 79.30%。 经营持续向好，盈利能力大幅修复。分季度看，Q2 实现营业收入 3.75 亿元，同比增长 47.77%，实现归母净利润 0.11 亿元，同比增长 115.88%。2026 年上半年公司综合毛利率为 25.28%，同比大幅提升 7.98pct。 持续开拓客户及业务场景，在手订单充足。客户方面，公司深化与东风、一汽、江铃、广汽本田、丰田、日产等核心伙伴的合作，持续拓展与奔驰中国、大众中国、雷诺中国、雷克萨斯、斯堪尼亚等合资及外资客户的合作；场景方面，公司依托多专业协同的平台化能力，将研发服务拓展至无人驾驶等新兴业务领域。公司在手订单充足，截至 2026 年 6 月 30 日，公司研发设计业务存量订单金额 7.81 亿元，2026年上半年新签订设计业务订单 7.65 亿元。 AI 赋能汽车研发，太乙商业化落地。公司加快推进人工智能技术在汽车研发全场景落地，围绕研发、仿真、知识管理、校核分析等环节，系统打造垂类模型及智能工具。自主研发的圆方汽车研发大模型与御风风阻智能体已为工程师提供“智能副脑”级支持，并即将开放 SDK/APl；太乙造型智能体则率先取得主机厂订单，完成商业化突破。 向具身智能全面迈进，打造增长新潜力。2026 年 6 月，公司与光轮智能、宇信科技拟成立合资公司，聚焦人工智能行业应用与具身智能研发；2026 年 7 月，公司与富士康共同发布了面向具身智能整机企业的“交钥匙”Turn-Key 平台，该平台覆盖研、产、训、销、投五大维度，整合设计研发、供应链配套与规模制造能力，可为机器人企业提供从概念到量产的全栈式“交钥匙”服务，大幅缩短产品开发周期，降低产业化门槛。 投资建议：公司业务基本盘稳健，同时海外业务拓展顺利，叠加 AI 深度赋能汽车研发数智化升级，具身智能业务逐步落地。我们预计公司 2026-2028 年营业总收入分别为 11.59/15.42/18.85 亿元，同比+18.8%/+33.1%/+22.2%；归母净利润分别为 0.52/0.98/1.60 亿元，同比+120.8%/+88.4%/+63.2%；对应 EPS 分别为0.11/0.20/0.32 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车产业政策变化的风险、市场竞争的风险、技术开发风险、海外订单执行的风险、研发投入产业化风险、客户经营波动导致应收账款无法回收的汽车 | 汽车零部件Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-09-11)12.96 元交易数据总市值（百万元）6,413.65流通市值（百万元）6,278.96总股本（百万股）494.88流通股本（百万股）484.4912 个月价格区间16.51/8.38一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益20.94-7.2313.23绝对收益16.86-12.2514.69分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn相关报告阿尔特：2026 年一季报点评：经营向好扭亏为盈，AI 赋能汽车研发数智化升级-华金证券-汽车-阿尔特 2026.5.14公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分风险等风险。财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)9719751,1591,5421,885YoY(%)13.20.418.833.122.2归母净利润(百万元)-133-2505298160YoY(%)-469.4-88.4120.888.463.2毛利率(%)20.76.219.821.823.8EPS(摊薄/元)-0.27-0.510.110.200.32ROE(%)-6.6-12.62.54.56.8P/E(倍)-48.3-25.6123.465.540.1P/B(倍)2.83.23.12.92.7净利率(%)-13.7-25.74.56.38.5数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产12941210156018992148营业收入971975115915421885现金276215375500611营业成本77091592912061436应收票据及应收账款293291403521609营业税金及附加34567预付账款96121218营业费用4160445968存货285228293383422管理费用1201346485104其他流动资产430470476483488研发费用11753516881非流动资产19851942204421862297财务费用1923141718长期投资209246275303332资产减值损失-104-146-25-26-27固定资产222227242295328公允价值变动收益428202021无形资产859755809873928投资净收益-52-2-1-1其他非流动资产696714718714708营业利润-193-31658109178资产总计32793152360440854444营业外收入11111流动负债519685109214801684营业外支出32222短期借款892216588911104利润总额-195-31758109177应付票据及应付账款198203204324305所得税-42-544812其他流动负债232261231265276税后利润-153-26354101165非流动负债431378370362353少数股东损益-20-13235长期借款7952443626归属母公司净利润-133-2505298160其他非流动负债352326326326326EBITDA-62-159157228319负债合计9501064146218422037少数