策略周报：美联储加息预期升温，继续重视波动控制

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72026 年 09 月 14 日证券研究报告 | 策略周报美联储加息预期升温，继续重视波动控制策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《行业快速轮动，重视波动控制—策略周报》2026-09-072、《美债僵局未解，A 股如何应对？—策略周报》2026-08-243、《市场转向震荡，行业轮动加快—策略周报》2026-08-174、《全球科技调整压力缓解，但仍有反复波动—策略周报》2026-08-035、《市场巨震，稳定资金入市—策略周报》2026-07-20投资要点【债市方面】看多但不激进。由于基本面修复偏慢，债市中期来看仍偏乐观，仍预计震荡偏强为主。不过，短期债市缺乏突破契机，整体进入区间震荡格局，看多但不激进。配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，短期主要以波段交易机会为主，十年期国债收益率回升，接近 1.69%时可适度做多。【股市方面】外部扰动仍偏多，市场或反复波动。外部美债担忧、通胀压力、中东风险、美联储加息预期等扰动再度上升，市场波动有所加大。此外，此前表现较好的农业、AI 应用、微盘等方向出现转弱的迹象，调整压力有所加大；红利方向也转向横盘震荡，或不宜追高。科技方向上，光模块龙头有所企稳，表现偏强，科技股有望出现阶段性反弹。不过整体市场缩量，对美国CPI、美联储议息等观望情绪仍然偏强，市场“哑铃”两端或将出现反复波动，另外微盘风险有所上升。总体仍延续控制波动为主的思路，一方面用“哑铃”配置对冲波动，另一方面可控制整体仓位降低波动。风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 重要事件回顾............................................................................................................................................................................... 32. 周度行情回顾（9.7-9.13）........................................................................................................................................................ 33. 市场展望........................................................................................................................................................................................44. 华宝资产配置组合表现............................................................................................................................................................... 55. 风险提示........................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 大类资产周度涨跌幅回顾（%）.................................................................................................................................4图 2： 大类资产配置观点展望................................................................................................................................................ 5图 3： 国内宏观多资产配置组合表现.................................................................................................................................... 5图 4： 全球宏观多资产配置组合表现................................................................................................................................... 6策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 重要事件回顾1、9 月 9 日，美国总统特朗普在达拉斯出席共和党中期选举大会时说，如果共和党人在中期选举中成功获得美国国会参众两院的多数席位，他承诺向所有美国成年人发放 5000 美元。他将这笔钱称为“特朗普分红”，并将其比作上市公司向股东派发的红利，但这笔钱必须在美国境内消费。2、9 月 10 日，美国财政部对美债回购的最终成交金额仅为 51.9 亿美元，此前财政部曾公告本次回购上限为 60 亿美元。美国财政部长贝森特为此辩护称，市场出价不够便宜，财政部主动控制了买入节奏，并非是需求不足。但市场的第一反应却是美债继续下跌，市场认为这一规模低于预期，不足以达到平抑长端收益率走势的效果。3、9 月 11 日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国 8 月 CPI 同比上涨 3.4%，持平预期和前值，环比 0.4%符合预期，较前值的 0.1%显著上行。剔除食品和能源后的核心 CPI 同比涨幅则从前值 2.5%小幅度回落至 2.4%，为 2021 年 3 月以来