策略周报：底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1策略底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线----策略周报（20260907~20260911）2026 年 9 月 14 日策略研究/定期报告相关报告：----策略周报（20260831~20260904）-防御延续的弱势整理，配置重心转向现金流确定性 2026.9.7----策略周报（20260824~20260828）-双线 配 置 应 对 流 动 性 驱 动 的 高 位 轮 动2026.8.31----策略周报（20260817~20260821）-价值防御为主，业绩龙头为辅 2026.8.24----策略周报（20260810~20260814）-科技 震 荡 ， 价 值 修 复 ， 风 格 趋 于 均 衡2026.8.17----策略周报（20260803~20260807）-震荡反弹，守正出奇 2026.8.10山证策略团队分析师：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com投资要点：本周 A 股市场先扬后抑、震荡走弱，东方财富全 A 下跌 1.00%，创业板指上涨 1.08%，为唯一收涨的宽基指数；北证 50 领跌 5.90%，上证50 下跌 1.90%，科创 50 下跌 1.52%。市场周内先扬后抑，周一普遍收涨（创业板指上涨 3.41%、科创 50 上涨 2.42%），周四、周五连续走弱（周五上证指数下跌 1.18%、中证 1000 下跌 2.12%）。风格层面价值相对占优但幅度收窄，全指价值下跌 1.45%、全指成长下跌 1.78%，申万大盘指数（-0.45%）相对抗跌。行业方面，通信（+6.81%）、建筑材料（+4.20%）涨幅居前；全市场 7 个行业收涨、24 个行业收跌。估值方面，东方财富全 A 滚动市盈率降至 17.03 倍，历史分位回落至 71%，科创 50、中证 500 分位分别降至 81%、87%。市场量能中枢下移，日均成交额 1.89 万亿元，周四缩量至 1.66 万亿元低点，周五放量至 1.99 万亿元周内高点但指数大跌。电子行业成交额22,853 亿元居首，通信、机械设备交易热度居前。资金流向方面，超大单和大单资金净流出 625.36 亿元、较上周明显收窄，超大单转为净流入77.00 亿元，小单资金净流入 1,019.88 亿元。个股赚钱效应逐日走弱，周五上涨家数占比仅 11.56%、跌停 21 家为周内峰值。通信、电子、建筑材料获资金大幅流入，特大单净买入金额居前。前 5%个股成交额占比先降后升，周四降至 35.76%周内低位，周五跳升至 44.10%。央行公开市场重回基本均衡，流动性事件退场后的真空期结束；8 月出口（美元）同比+25%、PPI 同比+3.8%续升且环比转正，基本面修复信号增强。本周结构分化剧烈：通信、电子获特大单大额净买入并量价资金共振、逆势领涨，但周五放量下跌、拥挤度跳升显示抛压未尽。上周策略多数获验证：现金流确定性线索全数跑赢，农林牧渔回避兑现，仅谨慎参与的通信电子被证伪并据此修正。下周判断倾向于底部震荡、结构分化延续，仓位维持中性区间：以银行、公用事业为现金流底仓；通信、电子获资金确认但受拥挤度约束，标准配置、不追高，建筑材料为次选；非银金融、有色金属、基础化工维持观察；谨慎参与农林牧渔、计算机。后续重点跟踪央行投放力度、2 万亿元成交额阈值、放量日资金方向、8 月经济金融数据与美联储 9 月议息会议。风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2策略研究/定期报告目录1、 市场表现：先扬后抑震荡走弱，通信电子逆势走强，估值分位继续回落........................................................ 41.1 价格：主要指数普遍调整，创业板指独涨，通信建筑材料领涨.....................................................................41.2 估值：估值中枢小幅回落，高分位继续消化.....................................................................................................72、 市场情绪：量能中枢下移缩量整理，主线资金再聚集........................................................................................ 82.1 量能：量能中枢下移，电子成交主导，通信机械设备活跃.............................................................................82.2 换手率：农林牧渔交易热度居首，金融板块流动性偏低...............................................................................102.3 资金流向：超大单和大单净流出明显收窄，通信电子获大额净流入........................................................... 112.4 拥挤度：前 5%成交集中度先降后升，周五跳升回高位.................................................................................133、 策略观点：底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线.......................................................................... 144、 风险提示.................................................................................................................................................................. 17图表目录图 1： A 股主要指数本周涨跌幅（%）........................................................................................................................... 4图 2： A 股风格指数本周区间涨跌幅（%）..............................................................................................................