综合行业周报：1.6T放量，NVLink驱动互联生态升级，服务器厂商收入创新高

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 综合 2026 年 09 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《市场更加关注模型帕累托最优，AI长剧落地加快多模态商业化—港股行业点评报告》-2026.9.6 《英伟达上调 FY2028 展望，国产大模型+国产芯适配加速—行业周报》-2026.8.30 《智能戒指行业进入规模验证期，功率龙头再次提价验证AI电源需求高景气—行业周报》-2026.8.23 1.6T 放量，NVLink 驱动互联生态升级，服务器厂商收入创新高 ——行业周报 初敏（分析师） 杨哲（分析师） 叶彬慧（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 yangzhe@kysec.cn 证书编号：S0790524100001 xunyue@kysec.cn 证书编号：S0790524110001 ⚫ AI 硬件：1.6T 加速放量，NVLink 开放推动 AI 互联架构与异构生态升级 1.6T 放量，光互联架构升级：CIOE 2026 显示，1.6T 光模块已由验证阶段迈向规模放量，800G 与 1.6T 有望共同支撑 2026—2027 年需求。与此同时，NPO/CPO、ELSFP、400G/lane 及 3.2T 等方案加速演进，AI 光互联投资主线正由单纯速率升级转向 Scale-Up、光电融合及架构升级。NVLink 开放，异构生态扩容：d-Matrix Raptor 接入 NVLink Fusion，进一步验证 NVLink 正由英伟达 GPU 内部互联向异构 AI 计算基础设施演进。若第三方 CPU/XPU 持续加入，AI 服务器或逐步形成统一 Scale-Up 平台下的异构算力组合，强化英伟达互联生态，并为 AMD EPYC等第三方 CPU 打开潜在增量市场。 ⚫ 服务器：IDC 2026Q2 全球服务器收入创新高，品牌 OEM 份额加速扩张 根据 IDC，2026Q2 全球服务器收入 1663.2 亿美元，同比+52.0%、环比+35.7%，创单季新高，增长由出货量恢复与均价上行驱动，全球出货量同比+15.4%。结构上，GPU 加速服务器收入 874 亿美元，同比+28.1%，占比 52.6%；其他加速服务器收入 275 亿美元，同比+237.6%；非 x86 服务器收入 744 亿美元，同比+146.0%，占比 44.8%。份额上，戴尔以 13.4%稳居全球第一，超微、联想、HPE紧随其后；品牌 OEM 连续两个季度抢占 ODM Direct 份额，ODM Direct 份额由2025Q2 的 60.6%降至 53.9%。AI 服务器向 Rack-scale 演进，采购价值重心转向系统集成、液冷、电源、网络适配与整机柜交付，头部 OEM 厂商受益。 ⚫ 投资建议： AI 硬件：受益标的 Tower 半导体，Lumentum、AMD；服务器：受益标的：联想、Dell、HPE ⚫ 风险提示：AI 资本开支增速放缓风险、供应链、毛利率与地缘政治风险、CPU竞争格局变化风险、CPO 产业化不及预期风险 -12%0%12%24%36%48%2025-092026-012026-05综合沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 AI 硬件：光博会顺利召开，NVLink 异构生态扩容 ............................................................................................................. 3 1.1、 2026 光博会：1.6T 进入放量阶段，AI 光互联由速率升级走向架构升级 ............................................................... 3 1.2、 d-Matrix 接入 NVLink Fusion，异构算力生态加速开放 ............................................................................................ 3 2、 服务器：IDC 2Q26 全球服务器收入创新高，品牌 OEM 份额加速扩张 ............................................................................ 5 2.1、 总量与结构：量价齐升，GPU 加速服务器收入占比过半 ......................................................................................... 5 2.2、 份额结构：品牌 OEM 连续两个季度抢占 ODM 份额，戴尔稳居全球第一 ............................................................ 6 2.3、 X86/非 X86 结构变化：Arm 服务器持续渗透，非 x86 份额跃升 ............................................................................. 6 3、 港股周度更新 ............................................................................................................................................................................ 7 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 11 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1： 2026Q2 全球服务器收入高速增长 .......................................................................................