有色金属周报：加息预期升温，锑价延续底部回升

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 铜：截至 9 月 11 日，LME 铜价周环比下跌 1.06%至 14226 美元/吨，沪铜上涨 0.19%至 10.90 万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-209.7 美元/干吨，较上期下降 9.39 美元/干吨。库存端，截至 9 月 10 日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四减少 0.14 万吨至 8.75 万吨。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。冶炼端，9.4-9.10 日 SMM 周度国内废产阳极板企业开工率环比回升 1.00 个百分点录得 51.40%，预计下周环比下降 2.49 个百分点至 48.91%。消费端，本周再生铜杆开工率为 8.74%，环比下降 5.29 个百分点，同比下降 13.93 个百分点；本周漆包线行业机台开机率环比下滑 1.87 个百分点。周内铜价持续上涨，下游采购意愿降至冰点，周新订单量环比大降5.90 个百分点。 铝：截至 9 月 11 日，LME 铝价周环比下跌 1.20%至 3256.5 美元/吨，沪铝下跌 0.23%至 2.42 万元/吨。库存端，据 SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 11842 万吨/年，运行总产能 9078 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周提高 1.01 个百分点至 76.67%。供给端，据 SMM 统计，9 月 10 日国内主流消费地铝棒库存 15.30 万吨，较周一库存增加 0.25 万吨，较上周四库存增加 1.1 万吨。成本端，氧化铝主力期货跌 2.12%，铸造铝主连跌 0.75%。 隔夜黑色金属均飘绿。不锈钢跌 0.81%。铁矿跌 1.04%，螺纹跌 0.48%。热卷跌 0.57%。双焦方面：焦煤主力合约跌 1.46%，焦炭主力合约跌 1.74%。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得约 61.3%，环比小幅回升，步入 9 月传统消费旺季，前期扰动逐步出清，各板块开工率普遍迎来修复性增长。 金：截至 9 月 11 日，COMEX 黄金 12 月合约结算价周环比下跌 2.88%至 4390.00 美元/盎司；截至 9 月 11 日，美国 10年期 TIPS 为 2.6%，较 9 月 4 日有所下降，SPDR 黄金持仓小幅回落。金价周内走弱，实际利率走高，ETF 持仓回落。国际事件方面，本周主要关注以下事件：（1）美军加大对伊朗海上打击力度，导致 99 艘商船改变航向；中东地缘风险上升，黄金避险需求增加，短期利好黄金。（2）沙特重要输油管道遭袭，造成人员受伤和设施受损；市场担忧能源供应中断，避险情绪升温，短期利好黄金。（3）沙特输油管道伊拉克方向遭无人机袭击，伊拉克政府下令展开调查；中东冲突外溢风险增加，黄金避险需求上升，短期利好黄金。 稀土：氧化镨钕本周价格环比下降 0.70%。氧化镝有望受益 MLCC 拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降 0.29%。行业供应缩紧预期仍存；美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价；钨供需基本面有望迎来强共振。 钽：钽矿本周价格为 232.5 美元/磅，环比持平。钽行业有望受益于 AI 需求拉动和供给扰动。 钼：钼精矿本周价格为 5440 元/吨度，环比持平。本周钼市横盘整理，据百川盈孚，市场询盘活跃度有所提升。 锡：本周锡价环比下降 2.15%。本周锡价先受地缘局势升级、通胀预期强化提振，随后因美国 PPI 超预期承压回落。 锑：本周锑锭价格为 10.51 万元/吨，环比上涨 2.99%。据百川盈孚，锑品原料端支撑坚挺，节前订单有望集中释放。锂：本周 SMM 碳酸锂均价-7.2% 至 14.54 万元/吨，氢氧化锂均价-7.4% 至 13.91 万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量 2.67 万吨，环比+0.15 万吨。 钴：本周长江金属钴价-7.4%至 28.25 万元/吨，钴中间品 CIF 价-9.5%至 16.75 美元/磅，计价系数为 74。硫酸钴价-6.7%至 6.62 万元/吨，四氧化三钴价-6.2%至 26.5 万元/吨，氯化钴-3.5%至 8.2 万元/吨。 镍：本周 LME 镍价-2.2%至 1.65 万美元/吨，上期所镍价+5.9%至 13.43 万元/吨。LME 镍库存+0.3 万吨至 27.43 万吨。风险提示： 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述 ....................................................................... 5 二、大宗及贵金属基本面更新 ..................................................................... 5 2.1 铜 ..................................................................................... 5 2.2 铝 ..................................................................................... 6 2.3 贵金属 ................................................................................. 7 三、小金属及稀土行情综述 ....................................................................... 7 四、小金属及稀土基本面更新 ..................................................................... 8 4.1 稀土 ................................................................................... 8 4.2 钨 ..................................................................................... 8 4.3 钼 ..................................................................................... 9 4.4 锑 ..................................................................................... 9 4.5 锡 ............