北交所信息更新：变压器电磁线行业景气上行，特种电磁线需求释放，海外产能布局蓄力长期增长

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 宏远股份（920018.BJ） 2026 年 09 月 13 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/11 当前股价(元) 14.68 一年最高最低(元) 35.88/12.82 总市值(亿元) 24.30 流通市值(亿元) 9.61 总股本(亿股) 1.66 流通股本(亿股) 0.65 近 3 个月换手率(%) 203.4 《电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级，2025 年归母净利润+5%—北交所信息更新》-2026.4.28 《特高压变压器电磁线单项冠军，高功率驱动电机开辟新增长—北交所首次覆盖报告》-2026.2.9 变压器电磁线行业景气上行，特种电磁线需求释放，海外产能布局蓄力长期增长 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026H1 营收 17.47 亿元，同比+40.21%；归母净利 0.59 亿元，同比+22.98% 公司 2026H1 实现总营业收入 17.47 亿元，同比增长 40.21%；利润总额达到 0.72亿元，同比增长 25.34%；实现归母净利润 0.59 亿元，同比增长 22.98%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.34/1.65/1.97 亿元，对应 EPS 分别为 0.81/1.00/1.19 元/股，对应当前股价的 PE 分别为18.2/14.7/12.3 倍，我们看好公司所处行业稳中有升，积极拓展境外市场，维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1 变压器电磁线行业景气上行，下游拉动需求，公司产品量价齐升 2026 年上半年变压器用电磁线制造业整体运行稳中有升。下游受特高压新项目落地、风光大基地并网、储能与配网智能化改造推进拉动，变压器出货量稳步增长，尤其适配特高压的耐高温、低损耗特种电磁线需求较为旺盛。在此背景下，公司核心业务实现量价齐升。2026 年上半年，换位导线营收同比增长 34.43%，毛利率同比提升 1.39 个百分点；纸包线营收同比增长 52.47%，毛利率提升 0.91个百分点；漆包纸包线营收同比高增 714.11%，毛利率同比提升 6.5 个百分点，改善较为显著。 ⚫ 沙特电磁线基地建设推进，公司国际化拓展成效显现 公司积极进行国际化拓展，2026 年 5 月 19 日，公司参加 2026 年德国柏林国际线圈、电机、绝缘材料及电器制造展，对接全球上下游客户；2026 年上半年，沙特子公司完成境内相关部门备案审批与境外注册手续。公司通过在沙特达曼设立全资子公司用于建设电磁线生产基地项目，目前该项目处于基础建设阶段，达产后预计实现 1.3 万吨/年的产能，产品将覆盖东亚、中东、北美等多个国家和地区，该项目的落地将提升公司海外市场拓展能力，是公司完成全球化布局的第一步。2026H1，公司境外收入同比增长 121.16%，毛利率提升 1.53 个百分点，海外拓展落地见效。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,072 2,703 3,403 4,130 5,035 YOY(%) 41.8 30.4 25.9 21.3 21.9 归母净利润(百万元) 101 106 134 165 197 YOY(%) 57.1 5.0 25.6 23.6 19.5 毛利率(%) 8.0 7.1 7.1 7.5 7.7 净利率(%) 4.9 3.9 3.9 4.0 3.9 ROE(%) 18.7 11.1 12.4 13.4 13.9 EPS(摊薄/元) 0.61 0.64 0.81 1.00 1.19 P/E(倍) 24.0 22.8 18.2 14.7 12.3 P/B(倍) 4.5 2.5 2.2 2.0 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1153 2005 1796 2117 2365 营业收入 2072 2703 3403 4130 5035 现金 431 728 681 826 1007 营业成本 1907 2510 3162 3821 4649 应收票据及应收账款 253 361 395 448 503 营业税金及附加 6 5 7 8 10 其他应收款 32 60 56 84 87 营业费用 12 20 27 31 40 预付账款 9 28 0 31 11 管理费用 34 38 51 67 91 存货 374 444 459 496 483 研发费用 6 7 10 17 20 其他流动资产 53 383 205 232 273 财务费用 2 10 8 13 16 非流动资产 196 226 253 299 299 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 24 20 20 20 20 固定资产 133 148 160 182 192 公允价值变动收益 -0 1 -0 -0 -0 无形资产 33 36 36 36 36 投资净收益 -9 0 3 3 2 其他非流动资产 30 41 57 81 71 资产处置收益 -0 -1 0 0 0 资产总计 1349 2231 2049 2416 2664 营业利润 116 125 159 195 233 流动负债 763 1229 928 1141 1210 营业外收入 3 1 0 0 0 短期借款 240 113 346 430 479 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 395 820 498 509 583 利润总额 120 127 159 196 234 其他流动负债 129 296 84 203 147 所得税 18 19 24 30 36 非流动负债 43 37 34 34 31 净利润 102 107 135 166 198 长期借款 20 12 11 11 7 少数股东损益 0 1 1 1 1 其他非流动负债 23 25 24 24 24 归属母公司净利润 101 106 134 165 197 负债合计 805 1266 962 1175 1241 EBITDA 136 142 176 219 262 少数股东权益 3 5 6 7 7 EPS(元) 0.61 0.64 0.81 1.00 1.19 股本 92 127 166 166 166 资本公积 142 388 350 350 350 主要财务比率 202