北交所信息更新：华锐动能全新电动两轮车投放拉动国内收入增长，2026H1总营收4.15亿元

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 华洋赛车（920058.BJ） 2026 年 09 月 13 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/11 当前股价(元) 27.75 一年最高最低(元) 46.88/18.24 总市值(亿元) 15.56 流通市值(亿元) 7.66 总股本(亿股) 0.56 流通股本(亿股) 0.28 近 3 个月换手率(%) 230.07 《双品牌驱动 2025 年营收增 48.07%，拟全资控股重庆峻驰—北交所信息更新》-2026.5.25 《华锐动能合作德国 Sun Venture 拓展轻型电动车，2025Q1-3 营收+52%—北交所信息更新》-2025.11.7 《品牌文化为核加速驶入海外，布局能源摩托车创新突围全球赛道—北交所公司深度报告》-2025.9.26 华锐动能全新电动两轮车投放拉动国内收入增长，2026H1 总营收 4.15 亿元 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026H1 实现总营收 4.15 亿元归母净利润 0.16 亿元，维持“增持”评级 华洋赛车公布半年报，2026H1 实现总营业收入 4.15 亿元，同比减少 3.4%；实现归母净利润 0.16 亿元，同比减少 57.66%。考虑到 2026H1 两轮摩托车因俄罗斯市场受宏观经济环境、终端消费需求走弱影响，我们下调 2026、维持 2027-2028盈 利 预 测 ， 预 计 2026-2028 实 现 归 母 净 利 润 0.45/0.71/0.76 亿 元 （ 原 值0.67/0.71/0.76 ）， 对 应 EPS 为 0.81/1.27/1.36 元 ， 当 前 股 价 对 应 PE 为34.5/21.9/20.5X。鉴于华洋赛车拟通过发行股份方式购买控股子公司重庆峻驰少数股东持有的 49%股权并募集配套资金，持续推动峻驰摩托与华锐动能、母公司华洋赛车深度协同经营、提质增效，我们维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1 全地形车营收 1.21 亿元+11.77%，电动两轮车投放拉动国内收入增长 2026H1 华洋赛车在两轮摩托车产品实现营收 2.80 亿元同比-9.61%，对应毛利率17.45%。全地形车实现营收 1.21 亿元同比+11.77%，对应毛利率 18.31%。全地形车方面公司主动加大欧美、拉美等核心海外市场资源投入，调整经营策略集中优化宣传与销售政策，销量实现增长。2026H1 华洋赛车境内业务实现营收 2783万元同比增长 29.01%，子公司华锐动能全新电动两轮车产品投放市场，有力拉动国内销售收入大幅增长。 ⚫ 2026H1 全行业摩托车产销量分别同比增长 12.68%和 12.53% 根据中国摩托车商会统计，2026 年 1-6 月，全行业完成燃油摩托车产销 1014.02万辆和 1017.24 万辆，同比增长 12.41%和 12.44%；电动摩托车产销 194.48 万辆和 189.61 万辆，同比增长 14.12%和 13.04%。1-6 月，共产销摩托车 1208.5 万辆和 1206.85 万辆，产销量同比增长 12.68%和 12.53%；燃油摩托车国内销售 264.96万辆，同比增长 2.09%，国内市场逐步好转。其中，二轮摩托车产销 1071.97 万辆和 1070.43 万辆，产销量同比增长 14.21%和 14.13%。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险、汇率波动风险、股权收购进展不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 527 780 845 954 1,061 YOY(%) 10.1 48.1 8.3 12.9 11.2 归母净利润(百万元) 56 52 45 71 76 YOY(%) 9.4 -8.0 -12.6 57.1 7.2 毛利率(%) 22.3 19.2 18.1 18.4 18.3 净利率(%) 10.7 6.6 5.3 7.4 7.2 ROE(%) 15.6 15.3 11.9 15.8 14.7 EPS(摊薄/元) 1.00 0.92 0.81 1.27 1.36 P/E(倍) 27.7 30.1 34.5 21.9 20.5 P/B(倍) 4.5 4.5 4.2 3.5 3.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 443 392 459 506 647 营业收入 527 780 845 954 1061 现金 151 159 42 376 249 营业成本 409 631 692 778 866 应收票据及应收账款 106 93 167 71 141 营业税金及附加 4 5 6 6 7 其他应收款 4 1 2 3 2 营业费用 13 20 21 22 22 预付账款 5 6 0 2 0 管理费用 25 34 38 41 45 存货 172 125 239 44 245 研发费用 23 39 36 33 36 其他流动资产 5 8 9 10 10 财务费用 -6 2 0 -1 2 非流动资产 231 302 310 309 296 资产减值损失 -2 -1 -1 -1 -1 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 3 11 1 7 5 固定资产 85 253 255 255 250 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 37 36 34 33 32 投资净收益 1 -0 0 0 0 其他非流动资产 109 13 20 20 15 资产处置收益 -0 -0 0 0 0 资产总计 674 694 769 814 943 营业利润 61 60 51 80 87 流动负债 302 313 366 342 397 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 47 38 36 31 28 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 209 206 281 256 309 利润总额 61 60 51 80 86 其他流动负债 46 69 49 56 59 所得税 7 6 6 9 9 非流动负债 25 29 25 23 19 净利润 54 54 45 71 77 长期借款 11 15 12 9 6 少数股东损益 -2 2 0 0 1 其他非流动负债 15 13 13 14 13 归属母公司净利润 56 52 45 71 76 负债合计 328 341 391 365 416