医药健康行业研究：WCLC大会催化，关注创新药临床数据读出

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 由国际肺癌研究协会（IASLC）举办的 2026 世界肺癌大会（WCLC）将于 9 月 12–15 日在韩国首尔召开，会议旨在展示肺癌前沿科学成果、促进胸部肿瘤国际学术交流与合作，是领域内规模最大、影响力最高的肿瘤学术会议之一。本次 WCLC 会议上，中国新药表现亮眼，入选口头报告（Oral）研究 19 项，小型口头报告研究（Mini Oral）45 项，刷新记录；翰森制药 B7-H3 ADC 针对小细胞肺癌的 III 期研究、宜联生物 B7-H3 ADC 针对小细胞肺癌的 III 期研究均入选规格最高的全体大会主席专场汇报。随着中国企业、中国学者在肿瘤新药领域的研究持续突破、国际影响力持续提升，建议重点关注本次会议的国产重磅新药研究数据披露，包括 PD-(L)1 plus 双抗、B7-H3 ADC、TROP2 ADC、EGFR ADC、RAS 类抑制剂等前沿领域。 药品：本周长效 TSLP 及 TSLP/IL 13 双靶点药物在哮喘领域集中读出积极数据：HBM9378 验证半年一次给药下持续改善肺功能及抑制气道炎症的潜力，CM512 进一步支持双通路阻断有望实现更快速、深入的 2 型炎症控制。 CXO: 国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气。近期海外各 CXO 公司陆续发布 2026 年中报，整体来看，各公司二季度订单均出现明显改善，临床前 book-to-bill 指标改善明显，同时大多数企业均上修业绩指引。国内药明康德发布中报，业绩大幅超市场预期，同时大幅上调全年业绩指引。 生物制品：9 月 10 日，诺和诺德宣布，司美格鲁肽注射液 MASH 适应症上市申请获得 NMPA 批准。全球超过 2.5 亿人患有 MASH，预计从 2015 年到 2030 年，处于疾病晚期的患者人数将增加 160%以上。已有多款 GLP-1 类新药已经针对 MASH适应症启动了 3 期临床，建议持续关注赛道进展。 医疗器械：国内集采政策常态化进行，临床主流产品普遍中选。第七批国家组织医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果。本次集采纳入 23 种消化介入类医用耗材，共有 156 家企业的 558 个产品投标，148 家企业的 517 个产品中选，临床在用的主流产品普遍中选。 中药：关注流感发病率走势，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 医疗服务及消费医疗：蔡司新一代机器人全飞秒 VISUMAX 800 及 SMILE pro 手术在国内的装机机构已达到 154 家。新一代设备自获批进入国内市场以来迅速覆盖全国主要省份，屈光手术设备正在进入新一轮升级周期。 投资建议 创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已 BD 出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的；（2）关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC 等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 药品：长效 TSLP 及 TSLP/IL-13 双抗在哮喘适应症展现优异疗效 ....................................... 5 CXO 及制药上游供应链：国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气 ................................. 8 国内外 CXO 公司陆续披露中报业绩，行业高景气持续验证 ......................................... 9 生物制品：司美格鲁肽 MASH 适应症中国获批上市，关注赛道进展 ..................................... 10 医疗器械：国内集采政策常态化进行，临床主流产品普遍中选 ........................................ 11 中药：关注流感发病率走势 ...................................................................... 12 医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善 .......................................................... 12 投资建议 ...................................................................................... 13 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 年初至今各申万一级行业表现（%） ....................................................... 3 图表 2： 9 月 7 日~9 月 11 日各申万一级行业表现（%） .............................................. 3 图表 3： 9 月 7 日~9 月 11 日医药生物申万三级细分涨跌幅（%） ...................................... 4 图表 4： 本周医药生物涨跌幅前十 ................................................................ 4 图表 5： 本周医药板块景气度 .................................................................... 5 图表 6： 哮喘适应症 TSLP 及 TSLP/IL‑13 通路药物的临床疗效与长效给药潜力对比 ....................... 5 图表 7： 本周 A 股创新药整体股价走势（2026/09/07-2026/09/11） ................................... 6 图表 8： 本周 A 股部分个股股价走势（2026/09/07-2026/09/11） ..................................... 6 图表 9： 本周 H 股创新药整体股价走势（2026/09/07-2026/09/11） ................................