北交所新股申购报告：凯达重工：型钢轧辊国家级单项冠军+境内市占第一，服务宝武/安米等全球钢企

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 2026 年 09 月 11 日 《矿业基建需求回暖驱动营收增长，数字化仿真平台筑牢技术护城河，2026H1 营收同比+27.04%—北交所信息更新》-2026.9.9 《FAST 胶原蛋白数据库第一期落地，全球化布局取得重要进展—北交所信息更新》-2026.9.9 《风电行业两家新主机厂客户同步开拓，2026H1 实现总营收+17.52%—北交所信息更新》-2026.9.9 凯达重工（920025.BJ）：型钢轧辊国家级单项冠军+境内市占第一，服务宝武/安米等全球钢企 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 型钢轧辊领域国家级制造业单项冠军，服务全球主流钢企 凯达重工专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，主要服务国内外知名钢铁企业。公司产品主要的应用领域是型钢轧制，其次是棒材轧制，最终应用在钢结构建筑、机械、铁路、汽车以及造船领域。公司已规模供货给宝武集团、津西钢铁、山东钢铁、鞍钢集团、永洋特钢、鞍山紫竹、罗源闽光等国内主流钢铁生产企业以及安米集团、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢铁企业，在全球型钢轧辊领域客户资源丰富、品牌认可度较高。2024年 4 月，公司以“热轧型钢轧辊、辊环”产品被工信部评为国家级“制造业单项冠军企业”。根据中国铸造协会统计数据，公司在 2024 年度型钢轧辊（含辊环、辊轴）销量方面位列境内行业第一。截至 2025 年 12 月 31 日，公司拥有专利 84项，其中发明专利 43 项。 ⚫ 全球轧机市场达 291.8 亿美元，公司 2024 年型钢轧辊境内占有率居首 公司所属行业为冶金专用设备制造。2025 年度中国冶金专用设备出口达 34.12亿美元，全球轧机及其他金属加工机械市场规模达 291.8 亿美元，预计 2030 年将增至 401.8 亿美元。2024 年度我国型钢轧辊细分市场规模达 15.21 万吨，公司境内细分市场占有率约为 15.58%，位列行业第一。中国金属轧机用轧辊对外出口金额从 2020 年的 3.61 亿美元增长至 2025 年的 6.97 亿美元，CAGR 达 14.06%。下游需求方面，制造业用钢占比从 2020 年的 42%增长至 2024 年的 50%，钢结构加工量由 8,900 万吨增长至 10,900 万吨，型钢产量从 2019 年的 6,882.37 万吨增长至 2024 年的 7,606.94 万吨，全球成品钢表观消费量持续增长，驱动型钢轧辊市场需求稳步扩大。 ⚫ 产品覆盖轧辊、辊环、辊轴三大类，2025 年核心技术产品收入占比达 90.72% 公司产品可分为轧辊、辊环和辊轴三大类，以铸造轧辊为主。2025 年度，轧辊产品实现主营业务收入占比 87.42%，辊环产品占比 8.93%，辊轴产品占比 3.65%；轧辊类产品营收自2023年度的39,648.50万元增长至2025年度的41,565.44万元。核心技术方面，公司掌握 3 项通用产品技术和 6 项专用产品技术，除部分锻造产品和少量外购辊环外，主要产品均基于核心技术。2025 年核心技术产品收入占营业收入比重达 90.72%。盈利能力方面，辊环类产品毛利率 31.15%，轧辊类产品毛利率 26.42%；2025 年度公司实现营收 4.77 亿元，同比增长 3.73%，归母净利润 7,085 万元，同比增长 12.92%，毛利率、净利率分别为 26.32%、14.85%。公司拟投入募集资金 29,477.43 万元于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目，建成后预计新增轧辊产能 16,000 吨。参考可比公司估值水平，PE TTM 均值为 89.69X。 ⚫ 风险提示：下游行业波动风险、国际贸易摩擦风险、新股破发风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 国家专精特新“小巨人”企业深耕全球型钢轧辊市场 ............................................................................................................. 4 1.1、 型钢轧辊领域国家级“制造业单项冠军”，服务全球主流钢企 .................................................................................. 4 1.2、 公司产品覆盖轧辊、辊环、辊轴三大类 ...................................................................................................................... 6 1.3、 公司采用直销模式，2025 年前五大客户销售占比 29.39% ..................................................................................... 11 1.4、 2025 年营收 4.77 亿元同比增长 3.73%，归母净利润 7,085 万元 ............................................................................ 13 1.5、 掌握 9 项核心技术，2025 年核心技术产品收入占比达 90.72% .............................................................................. 16 2、 全球轧机及其他金属加工机械市场规模达 291.8 亿美元 .................................................................................................... 19 2.1、 国内型钢轧辊细分市场规模约 15.21 万吨，公司 2024 年占有率居首 ................................................................... 19 3、 募投凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目 ................................................................................................................... 25 4、 估值对比：可比公司 PE TTM 均值为 89.69X ............................................