政策研究：融资支持制度化升维，普惠与精准培育兼顾

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/4 -+ehttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQhttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQ[Table_Main] 证券研究报告 宏观研究|政策研究专题 2026 年 9 月 11 日 [Table_Title] 融资支持制度化升维，普惠与精准培育兼顾 ——政策研究 [Table_Summary]  事件  2026 年 9 月 1 日，工业和信息化部、国家发改委、财政部、商务部、央行、证监会等十部门联合印发《促进中小企业发展"十五五"规划》，这是"十五五"开局之年第一份由十部门联合部署的中小企业五年规划，也是中小企业政策体系从"十四五"的普惠、起步，转向问题导向、精准培育的重要文件。  从兜底起步到精准培育  1）《规划》用七大任务与七个专项构建一套覆盖企业全生命周期的制度框架。一是稳企业稳就业，以创业带动就业；二是强化企业培育，提升专精特新发展水平；三是加快数智化绿色化发展，推动企业转型升级；四是推动协同融通发展，提升产业链支撑能力；五是强化生产要素供给，筑牢发展基础支撑；六是健全中小企业服务体系，助力企业降本提质增效；七是强化法律政策保障，改善中小企业发展环境。与之配套的是七个专项工程（行动），分别落在优企梯度培育、质量品牌标准三提升、数智化转型、产业集群能力提升、融资促进、人才服务、公共服务能力提升七个抓手。分结构看，前 4 项任务聚焦激发企业自身的内生动力，解决"企业成长"的问题；后 3 项聚焦外部要素、服务、环境保障，解决"培育机制"的问题，七个专项则是明确执行主体和量化要求。 2）五维体系支撑，培育“量与质”并重。"十五五"的增长重心从规模转向质量。增长维度：中小企业营业收入、资产总额保持稳定增长，劳动报酬和劳动生产率稳步提高，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右。这是少数的总量指标，但用的是人均口径，指向效率而非规模。创新维度：规模以上工业中小企业研发费用内部支出年均增长 8%以上，专精特新"小巨人"企业达到 2.2 万家，国家级中小企业特色产业集群达到 600 个。8%的研发年均增速是硬约束，意味着规上工业中小企业的研发投入强度要从"十四五"的水平持续抬升。服务维度：全国中小企业服务"一张网"服务效能显著提高，认定一批国家中小企业公共服务示范平台（基地）。专精特新"小巨人"企业达到 2.2 万家，国家级中小企业特色产业集群达到 600 个。中外企业合作区达到 50 个。数智化维度：专精特新中小企业数智化水平二级占比达到 95%以上、三级占比达到 80%以上。首次把转型进度写成可考核的比例目标。环境维度：防范化解拖欠中小企业账款长效机制基本建立，中小企业多元化融资渠道进一步拓宽。从整体看，五维目标同"十四五"对照，政策更重视效率。"十四五"规划侧重规模问题，而"十五五"规划更注重增长效率。"十四五"规上中小企业营收、资产年均增长 5.7%、6.6%，"小巨人"累计做到 1.76 万家。"十五五"的目标里，规模退到其次（"小巨人"数量 5 年只要求净增约 25%），质量指标前置（研发年均增长 8%以上）。若能顺利落地，5 年累计研发投入增量较为可观，利好上游的科研仪器、工业软件、中试平台等。 [Table_Invest] [Table_DocReport] 相关研究报告 1.《国元证券宏观研究-全球市场周报：财报利好和加息降温，主导市场走势》 2.《国元证券宏观研究-全球市场周报：地缘冲突升级，AI 带动主要股指下行》 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 联系人 李卿 邮箱 liqing3@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/4  金融支持亮点：构建梯度培育、多元融资与承接体系 1）改变优质中小企业的成长路径和资本市场的供给结构。第二项任务依次指出“加强优质企业的培育梯度（建框架）、增强企业科技创新能力（强内核）、提升企业市场竞争力（立品牌）、提升经营管理水平（稳治理）以及深化务实交流合作（拓空间）”。目标是建立“发现—培育—认定—赋能"全生命周期闭环，该目标与资本市场关系较为密切。核心是工作模式由"坐等申报"向"主动挖掘"转变，以持续培育专精特新中小企业和"小巨人"企业为抓手，推动科技型中小企业与创新型中小企业评价体系有机整合，加强瞪羚企业、独角兽企业监测和服务。其中，第一个专项工程"优质中小企业梯度培育工程"里，提到"健全优质中小企业主动发现机制"——深入挖掘产业链供应链、股权投资、知识产权等多源数据，构建企业评估与识别模型，实现对优质中小企业的精准画像、动态监测与常态化发现。与此同时，《规划》还部署了协同创新与成果转化的组合拳。支持中小企业参与国家科技重大专项、国家重点研发计划，支持引进或共建新型研发机构，推进产学研协同创新。值得注意的是"引导高校、科研院所按照先使用后付费方式把科技创新成果许可给中小微企业使用"。该安排直击中小企业不敢买、买不起的痛点，旨在降低转化的摩擦成本。 《规划》的培育机制是把科技型与创新型中小企业的评价体系有机整合，让梯度的底座更宽、衔接更顺，同时给认定和退出都加上动态管理（有进有出），意味着名单不再是终身制，成色不足的企业会被移出。对投资者而言，梯度培育名单会成为一个重要的参考指标。尤其是一级市场上，政府引导基金和国资创投大概率会参照此名单，建立符合自身特点的"画像"去投早投小；二级市场上，"小巨人"从 1.76 万家扩到 2.2 万家的过程，就是北交所和科创板新股常态化供给的源动力。截至 2025 年初，北交所 263 家上市公司中"小巨人"已达 154 家、占比 58.6%，随着"千帆百舸"上市培育行动推进，规模会加速扩容。同时，券商投行、银行普惠信贷、数智化转型服务商，分别对应规划的三条资金与转型主线。需要提醒的是，中小企业的盈利修复仍取决于总需求与行业景气度，政策改善的是优质企业的融资可得性与成长确定性。 2）构建信贷、股权、债券等联动的多元化融资体系。第五项任务依次指出“加强金融支持（保供给、扩直融、促协同）、加强人才支持（管理、技术、产业三维度）、加强数据要素支持（数据资产入表）”。目标是通过金融供给夯实"梯度培育"基础，金融、人才、数据三大要素正是第二项任务（选种—育苗—培优）全生命周期培育的底层支撑，两部分叠加构成专精特新中小企业从发现、培育到赋能、壮大的系统性政策框架。 金融支持可以分为三个层面。第一层是信贷层。综合运用贷款贴息、货币信贷等政策工具，引导金融机构加大对中小企业信贷支持，实施中小微企业贷款贴息