2026年中报点评：三大业务全面增长，先进制程加速突破

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月09日优于大市精测电子（300567.SZ）2026 年中报点评：三大业务全面增长，先进制程加速突破核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双证券分析师：胡慧0755-81981362021-60871321wushuang2@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cnS0980519120001S0980521080002证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价193.14 元总市值/流通市值54030/43852 百万元52 周最高价/最低价335.12/64.20 元近 3 个月日均成交额2071.19 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《精测电子（300567.SZ）-显示业务逐步修复，半导体业务先进制程加速成长》 ——2025-06-08业绩快速增长，2026Q2 归母净利润实现扭亏。公司是国内面板检测领域龙头、半导体量检测领军企业，业务覆盖显示检测、半导体检测、新能源检测三大板块，客户涵盖京东方、TCL 华星、中芯国际、长鑫存储等头部厂商，依托"光机电算软"一体化技术平台持续向晶圆厂全流程良率管理方案商转型。2026 年上半年公司实现营业收入 18.12 亿元，同比+31.19%；归母净利润 0.75亿元，同比+171.21%；扣非归母净利润 0.30 亿元，同比扭亏。单季度看，2026Q2 营收 10.72 亿元，同比+55.04%；归母净利润 0.32 亿元，同比扭亏；扣非归母净利润 0.18 亿元，同比扭亏。三大业务均实现增长，新能源业务贡献主要收入增量。1）显示业务：受益于 OLED 赛道集中布局及头部客户 IT 类产品屏幕升级，上半年收入 8.43 亿元，同比+25.73%，占比 46.54%，毛利率 45.95%，同比+2.86pct；2）半导体业务：受益于国产替代窗口期及 AI 算力驱动晶圆厂扩产，收入 6.44 亿元，同比+14.55%，占比 35.57%，毛利率 48.75%，同比+0.06pct；3）新能源业务：收入 2.95 亿元，同比+146.05%，占比 16.26%，毛利率 20.68%，同比-8.06pct。半导体先进制程持续突破，在手订单高增支撑后续成长。1）订单与产品：截至中报披露日，公司在手订单约 55.89 亿元，同比+54.89%，其中半导体在手订单约 36.09 亿元，同比+98.00%，占比近七成；先进制程领域新签订单占半导体新签订单超七成，膜厚、OCD 及电子束等部分主力产品已完成 7nm制程交付及验收，明场缺陷检测设备已完成 14nm 制程交付。2）研发投入：2026 年上半年研发投入 3.91 亿元，同比+22.27%，占营业收入 21.59%；其中半导体研发投入 2.27 亿元，同比+36.30%，持续推动量检测设备向更先进制程迭代。投资建议：考虑到增持上海精积微带来的投入期亏损影响，以及研发和财务费用增加，我们下调 2026 年归母净利润预测至 2.43 亿元（前值 3.26 亿元）。公司半导体在手订单 36.09 亿元，先进制程产品交付验收持续推进，支撑后续业绩增长，我们小幅上调 2027 年归母净利润预测至 4.71 亿元（前值 4.61亿元），新增 2028 年预测 7.08 亿元，对应 PE 分别为 222/115/76 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：半导体设备订单及客户验收不及预期；面板行业资本开支波动；新能源业务盈利改善不及预期；核心零部件采购受限。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)2,5653,3484,3925,2556,222(+/-%)5.6%30.5%31.19%19.66%18.40%归母净利润(百万元)-9882243471708(+/-%)-165.0%-184.0%196.42%93.91%50.09%每股收益（元）-0.360.290.871.692.53EBITMargin-8.8%4.7%8.4%12.0%11.4%净资产收益率（ROE）-2.8%1.9%5.4%9.4%12.9%市盈率（PE）-542.6658.7222.2114.676.4EV/EBITDA-773.7186.185.161.756.7市净率（PB）15.2912.4411.9010.789.87资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年09月10日2026年09月12日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：精测电子 2026 年上半年营收同比增长 31.19%图2：精测电子 2026 年上半年归母净利润同比增长 171.21%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：精测电子 2026Q2 营收同比增长 55.04%图4：精测电子 2026Q2 归母净利润同比扭亏资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：精测电子 2026 年上半年毛利率同比下降 1.03pct图6：精测电子 2026 年上半年期间费用率同比下降 3.37pct资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司估值表（截止至 2026 年 9 月 9 日）证券代码 公司简称 投资评级 股价（元）市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E688361.SH 中科飞测 无评级309.171088.440.180.781.813.071717.6394.7170.6100.8300604.SZ 长川科技 无评级263.111698.592.123.395.026.84124.177.652.438.5688200.SH 华峰测控 无评级353.99711.943.963.744.886.5089.494.572.654.4688627.SH精智达无评级474.21446.370.702.784.436.66675.1170.7107.071.2平均值651.6184.4100.766.2300567.SZ 精测电子 优于大市193.14540.300.290.871.692.53658.7222.2114.676.4资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测。注：可比公司取 Wind 一致预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物17391965109312681200营业收入25653348439252556222应收款项12