有色金属行业周报：矿端约束强化铜价中枢上移，半年度业绩高增密集显现

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 1  板块表现 本周（2026 年 8 月 24 日-8 月 28 日，下同）沪深 300 指数下跌 0.21%，申万有色金属行业指数本周上涨 1.68%，本周有色行业指数跑赢基准 1.89 个百分点，在 31 个一级行业中排名第 18 位。申万有色金属二级行业本周全线上涨，工业金属（+2.80%）领涨；贵金属行业以29.81%周换手率排名换手率首位。  基本面跟踪 杰克逊霍尔央行年会接管本周宏观定价，沃什发言明确偏鹰的信号提升了加息预期，引金价回落，美元指数周涨幅 0.85%。铜价续创收盘价新高、铝价企稳，国内电解铝社会库存加速去化。 矿端供给收缩，国内电解铜产量近 5 年首次同比下降（-4.04%），紧供给体现在产量端，铜基本面维持坚挺。LME 三月期铜收报 14,370美元/吨（周微涨 0.95%），COMEX 铜库存续创历史新高、SHFE 铜库存周降 31.76%，库存区域分化成为定价焦点。 铝价同样受紧供给支撑，价格 LME 三月期铝收报 3,241 美元/吨（周微跌 0.09%），长江 A00 铝 23,895 元/吨（周微涨 0.93%）；SMM 铝锭社会库存 85.2 万吨环比-0.8 万吨加速去化，电解铝理论利润约7,567 元/吨。 战略金属方面，美国拟实施为期一年的钨废料出口禁令，欧盟将钨、稀土、镓列为首批关键矿产储备，战略小金属价值重估。  行业公司动态  受多家国内公司产线 8 月停产检修影响，碳酸锂减产约占我国月度有效供给 10%。8 月电池排产 203.76GWh（环比+8.73%），供给收缩与排产旺季共振，共同催化锂价上行。  紫金矿业（601899，未评级）H1 归母净利润 161.52 亿元（+86.27%）、 洛阳钼业（603993，未评级）净利润 184.50 亿元（+87.6%）、中矿资源（002738，未评级）归母净利润 11.11 亿元（+1,146.81%），有色行业公司半年度业绩高增密集显现。  风险提示：宏观需求不及预期风险；海外地缘政治扰动风险；矿端供给超预期收紧风险；下游需求受冲击风险；美联储货币政策超预期收紧风险；库存数据口径与更新滞后风险。 证券研究报告 行业周度报告 行业指数表现 相关报告 【金元有色】行业周报：《矿产资源法》正式实施，寻求战略稀缺资源中的结构性机遇 2026.6.24 【金元有色】行业周报：市场较基本金属更青睐交易战略小金属板块 2026.7.1 【金元有色】行业周报：业绩亮眼，价格回暖，铜铝企业估值有支撑 2026.7.14 【金元有色】行业周报：金属新材料回落，铜铝企稳，关注钼涨价带来板块机会 2026.7.21 【金元有色】行业周报：美 232 关税调整激励本土原铝，上游脆弱性溢价支撑铜价坚挺 2026.7.29 分析师：周强 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 研究助理：孙嘉瑞 执业证书编号：S0370125080017 邮箱：sunjr@jyzq.cn 有色金属 2026 年 8 月 31 日 有色金属周报 -矿端约束强化铜价中枢上移，半年度业绩高增密集显现 评级：强于大市（维持） 2026 年 8 月 31 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 2 目 录 1. 板块表现 ........................................................................ 3 2. 基本面跟踪 ...................................................................... 5 2.1 工业金属 ................................................................. 5 2.2 行业动态 ................................................................. 7 2.3 公司动态 ................................................................. 8 3. 风险提示 ....................................................................... 11 图表目录 图表 1：申万一级各行业周涨跌幅（%） ................................................................................................. 3 图表 2：申万有色金属二级行业周涨跌幅（%） ..................................................................................... 3 图表 3：申万有色金属行业及二级行业周换手率（%） ......................................................................... 3 图表 4：8 月 28 日申万有色三级子板块 PE(TTM) ................................................................................... 4 图表 5：8 月 28 日申万有色三级子板块 PB（LF） ................................................................................. 4 图表 6：有色周涨幅前 5 大个股（%） ..................................................................................................... 4 图表 7：有色周涨幅前 5 大个股（%） ..................................................................................................... 4 图表 8：基本金属国内外价格情况 ........................................................................................................... 5 图表 9：LME 铜库存及价格 ...........................................................................................................