金融产品周报：通胀预期升温海外承压，A股震荡分化，结构性机会关注科技成长

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品周报 20260913 通胀预期升温海外承压，A 股震荡分化，结构性机会关注科技成长 2026 年 09 月 13 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《美国 8 月 CPI：“恰到好处”的加息前奏——2026 年 8 月美国 CPI 数据点评》 2026-09-12 《哑铃策略回归能持续多久？》 2026-09-11 [Table_Tag] [Table_Summary] 基金数据统计：（2026.9.7-2026.9.11） ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：风格指数 ETF（28.88 亿元），跨境策略指数 ETF（-3.02 亿元），跨境行业指数 ETF（-7.66 亿元），基金规模变化排名后三名的权益类 ETF 类型分别为：跨境主题指数 ETF（-213.41 亿元），主题指数 ETF（-159.17 亿元），规模指数 ETF（-86.78 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化：变化排名前三名的指数分别为：通信设备（35.27 亿元），科创 50（32.73 亿元），成长 100（16.70 亿元）。变化排名后三名的指数分别为：中证 A500（-47.69 亿元），港股通创新药（-44.55 亿元），恒生科技（-37.96 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：恒生科技（60.40 亿份），科创 50（41.32 亿份），恒生互联网科技业（33.78 亿份）。变化排名后三名的指数分别为：科创半导体材料设备（-23.32 亿份），中证 A500（-23.32 亿份），半导体材料设备（-18.00 亿份）。 市场行情展望：（2026.9.14-2026.9.18） ◼ 观点：通胀预期升温海外承压，A 股震荡分化，结构性机会关注科技成长。 ◼ 模型研判：9 月月度宏观模型综合信号-1 分，各维度中性偏弱。风险趋势模型中，宽基指数创业板指（66.09 分）、科创 50（61.41 分）评分领先，中小盘成长风格占优。公用事业（82.51 分）出现局部底右侧信号，通信（77.66 分）、建筑材料（75.94 分）出现右侧信号，具备关注价值。 ◼ 资金层面：本周 ETF 资金净流入以通信、科创方向为主，通信 ETF 国泰（+35.27 亿元）与科创 50ETF 华夏（+16.72 亿元）规模增加居前，成长 ETF 易方达（+16.70 亿元）紧随其后。流出端，港股通创新药 ETF（-27.78 亿元）、港股通互联网 ETF（-26.02 亿元）净流出规模较大，资金撤离港股科技板块。 ◼ 风格层面：上周“银行+4.03% vs 科创 50-5.10%”的极致价值占优出现反转——本周创业板+1.08% vs 上证 50-1.90%，成长反超价值。但成长内部的极致分化更值得关注：本周通信+6.87%领涨 vs 计算机-4.61%领跌，剪刀差超 11 个百分点。这印证了 AI 算力链（光模块、内需算力、运营商投资）基本面的独立景气，以及信创在海外加息预期下的估值补跌——成长反弹是“算力一枝独秀”，而非广义成长普涨。核心驱动：8 月美国核心 CPI+0.3%落地后加息“利空出尽”、国内算力政策（工信部采购）持续催化，但长端利率高位仍压制高估值与信创链。 ◼ 结论：本周成交量缩量、融资小幅回升，量能能否回暖或是后续成长反弹持续性的主要观察方向；资金在红利内部从银行向外扩散的迹象不明显，防御底色仍在，但结构上有从纯防御向“算力+军工”的进攻性迁移苗头。 基金配置建议： ◼ 根据上述研判，我们认为市场或以震荡为主，海外通胀压力升温构成压制，但结构性机会仍在，建议均衡配置，等待更好的修复机会。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 东吴证券研究所 2 / 19 内容目录 1. 基金数据统计（2026.9.7-2026.9.11） ............................................................................................... 4 1.1. 权益类 ETF 基金规模变化统计 ............................................................................................... 4 1.2. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 ....................................................................................... 4 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化 ....................................................................................... 6 2. 市场行情展望（2026.9.14-2026.9.18） ............................................................................................. 7 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 9 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示........................................................................................... 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 11 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 1