机械设备行业数据中心专题报告2：超节点蓄势待发，关注连接器／液冷核心环节

超节点蓄势待发，关注连接器/液冷核心环节—数据中心专题报告2证券研究报告分析师 |王昊哲 S0800525080003 邮箱地址：wanghaozhe@xbmAIl.com.cn分析师 |张恒晅 S0800525020001 邮箱地址：zhanghengxuan@research.xbmAIl.com.cn分析师 |郭义俊 S0800526080009 邮箱地址：guoyijun09660@xbmAIl.com.cn西部证券研发中心2026年9月10日请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论2国产超节点产业发展加速，多厂商入局。随着大模型参数从千亿走向万亿乃至十万亿，传统8卡服务器已无法满足训练和推理的通信需求，超节点成为各家算力厂商的必选项。超节点通过专用高速总线将数十颗乃至数千颗、数万颗AI芯片连成紧密协同的计算系统，使得整柜甚至多柜机器在软件层面表现得如同一台超级计算机。从华为已商用超过750套的昇腾384超节点，到今年第四季度计划上市的Atlas 950（最大可支持8192卡满配），再到中科曙光刚刚落成的十万卡曙光8000超集群；此外中兴通讯联合壁仞科技、沐曦股份、燧原科技、天数智芯等多家国产GPU厂商推出了支持多芯片混插的Matrix超节点；紫光股份旗下新华三发布了可从32卡灵活扩展至16384卡的UniPoDS80000系列；沐曦股份则发布了以64卡为基本规格的曦景S600，国产超节点生态已开始加速。连接器/液冷成为超节点规模化部署的关键增量。阿里磐久128卡超节点网络采用的是无背板的正交互联，计算节点在前面横着放，Switch节点在后面竖着放，正交架构的连接分布在不同的节点的不同连接器上，出现故障可以只换单个节点。我们认为，无背板正交的方式互联较大提升了背板连接器在机柜构建环节的重要性，有望成为超节点产业下的重要增量。液冷方面，以华为Atlas 900 A3 SuperPoD液冷机柜为例，以Manifold供回水系统为核心，将外部冷却水分配至各层计算节点冷板，并通过回水管路汇流带走CPU/NPU等高功耗器件热量；结构上，液冷板/快接头/manifold/CDU等核心环节有望持续受益。投资建议：随着国产AI芯片渗透率加速提升，看好国产超节点产业放量，我们认为2026年有望正式成为超节点落地元年，建议关注连接器、液冷等相关细分环节。建议关注标的：胜蓝股份、奕东电子、鼎通科技、英维克（已覆盖）、川环科技、飞龙股份、申菱环境、科创新源、高澜股份、飞荣达、川润股份等。风险提示：液冷进展不及预期、超节点行业进展不及预期，宏观经济风险、相关标的业绩不及预期。行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1个月3个月12个月机械设备5.9910.9348.88沪深3002.210.9324.54-5%0%5%10%15%20%25%30%2025-092026-012026-05机械设备沪深300CONTENTS目录CONTENTS目 录相关标的01国内超节点生态加速02投资建议及风险提示03请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：华为官网，西部证券研发中心4国产超节点产业发展加速，多厂商入局随着大模型参数从千亿走向万亿乃至十万亿，传统8卡服务器已无法满足训练和推理的通信需求，超节点成为各家算力厂商的必选项。根据经济观察报，超节点通过专用高速总线将数十颗乃至数千颗、数万颗AI芯片连成紧密协同的计算系统，芯片之间的通信带宽可达每秒数百GB乃至TB级、时延低至纳秒级别，使得整柜甚至多柜机器在软件层面表现得如同一台超级计算机；按照梁文锋的说法，华为950超节点在任务层面可以平替英伟达GB200 NVL72等同类超节点系统，所有后者能做的任务前者都能做，时延表现一致。超节点在国产产业链上蔓延态势不减。从华为已商用超过750套的昇腾384超节点，到今年第四季度计划上市的Atlas 950（最大可支持8192卡满配），再到中科曙光刚刚落成的十万卡曙光8000超集群。除此之外，中兴通讯联合壁仞科技、沐曦股份、燧原科技、天数智芯等多家国产GPU厂商推出了支持多芯片混插的Matrix超节点；紫光股份旗下新华三发布了可从32卡灵活扩展至16384卡的UniPoDS80000系列；沐曦股份则发布了以64卡为基本规格的曦景S600。图：华为Atlas 950 SuperPoD智算超节点请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：南方都市报公众号，西部证券研发中心5阿里推国内首个运行2万亿参数大模型超节点上线阿里上线国内首个2万亿参数大模型超节点。2026年7月23日，阿里云宣布真武M890超节点已成功适配Qwen3.8，并上线阿里云百炼平台提供模型推理服务。根据南方都市报，Qwen3.8是阿里最新的旗舰模型，参数规模达到2.4T，是参数规模最大、性能最强的开源模型之一，而真武M890超节点成为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点。平头哥真武芯片是出货量最高的国产GPU之一。真武M890是平头哥新一代训推一体AI芯片，原生支持FP32到FP4等多种数据精度，可应用于高精度训练、低精度和超低精度推理的全场景。真武M890的磐久AL128超节点服务器，搭载自研互联芯片ICNSwitch 1.0，可让128张AI芯片组成一台计算机，P2P时延低于150ns，主打解决Agent场景下的海量并发推理和大模型训练需求。据财联社，截至2026年5月真武AI芯片已累计出货56万片，服务20多个行业400多家客户。对真武系列芯片的路线规划上，平头哥未来两年将陆续推出算力更强的真武V900、真武J900两代芯片。图：阿里真武M890超节点图：阿里AL128超节点示意图请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：阿里云，车乾热管理公众号，西部证券研发中心6阿里无背板正交互联方案——超节点核心增量阿里磐久128卡超节点网络采用的是无背板正交与NPC方案。该架构采用GPU节点和Alink-Switch节点垂直正交的设计，GPU托盘横向排列，交换托盘竖向排列，中间没有PCB背板。这种设计有助于提升散热效率和信号传输质量。与英伟达Rubin Ultra 576的正交背板设计相比，磐久128更注重简化结构和优化数据传输路径。我们认为，无背板正交的方式互联，较大提升了背板连接器在机柜构建环节的重要性，有望成为超节点产业下的重要增量。图：阿里磐久128卡超节点机柜图示图：不同背板连接方式对比请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：第一财经公众号，华为官网，西部证券研发中心7华为预计2026Q4上线Atlas 950超节点2026年3月2日，华为在MWC 2026上推出的算力产品矩阵包括Atlas 950 SuperPoD智算超节点、TaiShan 950 SuperPoD通算超节点，以及Atlas 850E、TaiShan 500、TaiShan 200等系列产品。Atlas 950 SuperPoD智算超节点，主要以单柜64卡为基本单元，最大可支持8192张NPU卡高速互联；整个超节点系统占地约1000平方米，由160个机柜组成（128 个计算柜+32个互联柜），整套系统提供