房地产行业周报：房地产板块出现回调，二手房同环比改善明显

行 业 研 究 2026.09.10 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 周 报 房地产板块出现回调，二手房同环比改善明显 分析师 陈立 登记编号：S1220525120004 王嵩 登记编号：S1220525080009 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 226 总股本(亿股) 8,591.62 销售收入(亿元) 14,853.20 利润总额(亿元) -10,400.50 行业平均 PE 33.87 平均股价(元) 5.56 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《房地产板块随市场上涨，新房二手房成交环比改善》2026.09.02 《港股房地产板块随恒生指数上涨，新房二手房成交环比改善》2026.08.27 《房地产板块延续上涨，新房二手房成交回归淡季》2026.08.19 《房地产板块延续上涨，新房二手房成交环比回落》2026.08.11 地产链小幅上涨，A 股地产板块有所回调。2026 年第 36 周（8 月 31 日-9 月6 日），沪深 300 下跌 1.33%，申万房地产指数下跌 0.94%，跑赢沪深 300指数 0.39 个百分点。港股方面，恒生指数上涨 0.26%，中华内房股指数下跌 3.76%，恒生物业服务及管理指数上涨 0.66%，港股地产链表现分化。行业板块层面，本周传媒、银行、农林牧渔、国防军工及商贸零售涨幅居前。整体来看，A 股地产板块表现略强于大盘，港股物业板块相对占优，内房股仍有一定压力。 重点 14 城新房成交环比回落，同比保持增长。2026W36 重点 14 城新房网签合计 11089 套，较 2026W35 的 14037 套环比下降 21.00%，同比增长 21.39%，成交较前一周有所回落。城市层面，一线城市合计成交 4873 套，环比下降1.14%、同比上升 51.01%；其中上海、广州、北京、深圳环比分别增长 35%、下降 11%、下降 32%和下降 46%。分城市看，上海、苏州、东莞等城市环比改善，武汉、杭州、北京、深圳等城市环比回落。整体来看，新房成交在前周修复后有所回落，但同比仍维持正增长，城市间分化延续。 重点 20 城二手房成交环比增长，同比继续改善。2026W36 重点 20 城二手房合计成交 41761 套，较 2026W35 的 38541 套环比增长 8.35%，同比增长20.52%，成交规模保持韧性。一线城市中，上海成交 5637 套、广州成交 2303套、北京成交 3822 套、深圳成交 1109 套，环比分别增长 7%、增长 19%、增长 17%和增长 8%；一线城市合计环比增长 12%。重点二线及其他城市中，天津、佛山、广州、北京、合肥等环比改善，宁波、重庆、厦门等有所回落。整体来看，二手房成交环比继续回升，同比保持较高增速。 土地端成交总价同环比回升。2026W36，百城住宅用地成交总价为 287.58 亿元，环比增长 15.76%，同比增长 17.15%，土地成交规模较前一周回升。后续仍需观察核心城市优质地块供给节奏及房企拿地意愿。 投资建议：聚焦“运营标杆+转型先锋”，持有型机会关注华润万象生活、华润置地（高分红、低波动、抗周期）；转型机会则重点关注首程控股（机器人、终端零售转型，估值重估空间）；房地产开发板块建议关注中国金茂、滨江集团和建发国际。 风险提示：政策落地不及预期、二手房价格跌幅超预期、房企流动性风险发酵、销售淡季下成交修复不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -23%-16%-9%-2%5%12%19%25/9/10 25/11/22 26/2/3 26/4/17 26/6/29 26/9/10房地产沪深300房地产 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:产（申万）、中华内房股、恒生物业服务及管理指数（左轴）及恒生指数（右轴）涨跌 资料来源：iFind，方正证券研究所 图表2:申万一级行业涨跌幅（%）（2026.8.31-2026.9.6） 资料来源：iFind，方正证券研究所 05,00010,00015,00020,00025,00030,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000沪深300 收盘价房地产 收盘价中华内房股 收盘价恒生物业服务及管理 收盘价恒生指数 收盘价-6-4-202468传媒银行农林牧渔国防军工商贸零售非银金融食品饮料美容护理社会服务家用电器轻工制造计算机公用事业交通运输纺织服饰汽车建筑装饰房地产石油石化钢铁环保机械设备医药生物煤炭基础化工综合电力设备通信建筑材料有色金属电子房地产 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:房地产（申万）指数（左轴）及沪深 300 指数市盈率(倍,右轴)对比 资料来源：iFind，方正证券研究所 图表4:2026 年 36 周重点城市新房网签套数及同环比（右轴） 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 图表5:2026 年 36 周一线城市新房网签套数 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 0246810121416-200-150-100-500501001502021/04/282021/06/282021/08/282021/10/282021/12/282022/02/282022/04/302022/06/302022/08/312022/10/312022/12/312023/02/282023/04/302023/06/302023/08/312023/10/312023/12/312024/02/292024/04/302024/06/302024/08/312024/10/312024/12/312025/02/282025/04/302025/06/302025/08/312025/10/312025/12/312026/02/282026/04/302026/06/302026/08/31房地产沪深300-100%0%100%200%300%400%500%600%700%050010001500200025003000上海 广州 北京 深圳 武汉 成都 青岛 杭州 苏州 宁波 南京 厦门 东莞 佛山网签套数同比环比010002000300040005000600026-36周26-32周26-28周26-24周26-20周26-16周26-12周26-08周26-04周25-52周25-48周25-44周25-40周25-36周25-32周25-28周25-24周25-20周25-16周25-12周25-8周25-4周24-52周24-48周24-44周24-40周24-36周24-32周24-28周24-24周24-20周24-16周24-12周24-8周24-4周23-53周23-49周23-45周23-41