订单充沛，芯程加速

证券研究报告：计算机| 公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级买入 |维持个股表现2025-092025-112026-022026-042026-062026-09-21%-13%-5%3%11%19%27%35%43%51%59%广立微计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）73.83总股本/流通股本（亿股）2.00 / 1.75总市值/流通市值（亿元）148 / 12952 周内最高/最低价123.21 / 62.36资产负债率(%)14.3%市盈率164.07第一大股东杭州广立微股权投资有限公司研究所分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:zhaiyimeng@cnpsec.com分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:wuwenji@cnpsec.com广立微(301095)订单充沛，芯程加速l投资要点EDA 三线并进，Al、先进工艺与国产化全面突破。2026H1，公司实现营收3.41亿元，同比增长38.68%；其中软件开发及授权收入1.26亿元，同比增长 38.83%，毛利率同比提升 1.27pcts。经过近二十年发展，公司实现良率提升领域全流程覆盖，拥有 SmtCell、TCMagic、ATCompiler 等芯片测试设计 EDA 及 IP 工具、WAT 电性测试设备与DATAEXP 半导体大数据分析管理系统，是行业内少数可规模化提供软硬件协同良率服务的 EDA 企业。伴随半导体工艺迭代，芯片制造缺陷风险上升，车规芯片等场景对缺陷容忍度严苛，公司进一步布局DFM 可制造性设计、DFT 可测试性设计 EDA 软件，适配先进制程与大规模芯片的良率管理需求；其中良率提升 EDA 实现工具、IP、方案协同迭代，先进工艺市占率领先，DFT 多款车规及先进封装工具落地并持续深化国产工艺适配，DFM 面向设计与制造企业推出工艺热点解决方案，精准解决良率提升痛点。EPDA 闭环加速，硅光生态持续扩容。公司与 LUCEDA 持续深化“设计-制造-测试”EPDA 闭环，推动硅光技术自动化与高良率量产演进。协同推出原生光电版图验证工具 LUCEDA DRC，支持设计环境实时校验品圆厂规范，显著提升一次流片成功率。产业前沿应用上，LUCEDA与 GlobalFoundries 达成战略合作，发布硅光 PDK；LUCEDA 联合Lightwave Logic 推出基于新材料的调制器 PDK，全面赋能高性能光芯片开发。SemiAgent 半导体数字员工重磅发布。2026H1，公司持续深化大数据软件与 AI、LLM 大模型的融合创新，重磅推出 SemiAgent 半导体数字员工平台。SemiAgent 深度集成半导体业务知识，内置行业业务语义，打通 YMS、DMS、YAD 等核心工业系统。工程师以自然语言即可驱动良率诊断、根因分析等全链路任务，同时支持工艺知识与历史经验的持续沉淀，形成企业专属智能决策资产。INF-AI 机器学习平台持续迭代，自主算法贯通全工序检测量测，覆盖缺陷自动分类、智能量测、设备异常预警等场景。WAT 出货量高速增长，WLBI 验证顺利。2026H1，公司测试设备及配件收入 2.13 亿元，同比增长 38.71%。公司从传统晶圆级电性测试设备（WAT）逐步拓展至晶圆级可靠性测试（WLR）、晶圆级老化测试设备（WLBI），持续完善测试设备产品矩阵。2026 年 1-6 月晶圆级电性测试设备累积出货 96 台，同比增长 104.26%；其中 WAT 与 WLR 合计出货 93 台，同比增长 97.87%；晶圆级老化测试设备 WLBI 产线验证顺利，2026 年 1-6 月已出货 3 台。2026 年 1-6 月，公司晶圆级电性测试设备累积销售（验收）53 台，较去年同期增长 60.61%。研发高投入强化竞争力，在手订单充沛支撑未来业绩。截至 2026发布时间：2026-09-10请务必阅读正文之后的免责条款部分2年 6 月 30 日，公司拥有 818 名员工，其中包括 656 名研发和技术人员，合计占员工总数比例为 80.20%。公司研发和技术人员大多来自国内一流高校，其中拥有博士或硕士研究生学历的有 427 名，占研发和技术人员总数的比例为 65.09%。公司的核心技术人员均在半导体领域耕耘数十年，对行业未来的技术趋势及下游客户的需求有着前瞻性的理解和创新能力。为确保自身的核心竞争力和持续创新能力，公司保持了持续高比例的研发投入。2026H1，公司研发费用额为 1.70 亿元，占营业收入的 49.85%，同比增长 18.01%。截至 2026 年 6 月 30日，公司在手订单 9.55 亿元，同比增长 92.50%，充沛在手订单支撑未来业绩增长。l投资建议我们预计公司 2026/2027/2028 分别实现收入 9.6/12.7/15.7 亿元，归母净利润 1.45/2.12/3.13 亿元，维持“买入”评级。l风险提示技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国际贸易保护政策风险。n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）73596112671567增长率(%)34.4030.7431.8923.61EBITDA（百万元）95.77224.28322.95453.63归属母公司净利润（百万元）88.69145.26212.24312.59增长率(%)10.4963.7946.1147.28EPS(元/股)0.440.731.061.56市盈率（P/E）166.73101.8069.6747.30市净率（P/B）4.644.554.394.18EV/EBITDA140.3764.4545.4032.53资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]请务必阅读正文之后的免责条款部分3[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入73596112671567营业收入34.4%30.7%31.9%23.6%营业成本310368471566营业利润53.1%100.3%46.4%45.7%税金及附加781113归属于母公司净利润10.5%63.8%46.1%47.3%销售费用53638194获利能力管理费用6490105121毛利率57.8%61.7%62.8%63.9%研发费用303365444501净利率12.1%15.1%16.7%20.0%财务费用-19-17-60ROE2.8%4.5%6.3%8.8%资产减值损失0-1-2-2ROIC1.2%3.8%5.9%8.4%营业利润84167245357偿债能力营业外收入0000资产负债率14.3%15.1%17.0%18.1%营业外支出1000流动比率5.344.183.693.5