通信行业：2026 CIOE中国光博会要点精炼

01 / 5 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 通信 | 2026/09/10 [Table_Title] 通信行业 2026 CIOE 中国光博会要点精炼 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 事件：根据中国光博会官网，第 27 届中国国际光电博览会（光博会）于 9 月 9 日-11 日举办。相较以往，本次光博会包含两大重要环节，在全球核心光通信厂商相继参展的同时，光博会也将组织产业发展论坛+学术会议；同时本届光博会有三大核心看点，分别是“光入柜内”、AI 光纤和高速光互联。 本次光博会吸引全球光通信厂商参与，并展出尖端产品，根据光博会官网，例如：（1）芯片侧，Astera Labs Scorpio 系列 scale-up 交换芯片，博通光通信激光器及 DSP 芯片，Semtech 驱动器及跨阻放大器；（2）模块侧，智禾光通、新易盛、剑桥科技、光迅科技、索尔思及 Coherent 等公司将相继展出 800G/1.6T 光模块，其中光迅科技还将展出 6.4T NPO 模块等；（3）济南晶正、天通股份、LIGENTEC 等公司还将分别展出铌酸锂晶体/薄膜铌酸锂相关产品。 光博会将同时举办信息通信产业发展论坛，充分体现国内光通信产业从设计研发到产业落地的优势与壁垒。本次论坛将聚焦高速大容量光传送关键技术、万兆光网智能化升级与应用、面向下一代 AI算力集群的新型光互连技术、硅光技术、光电共合封等热点话题讨论，话题涵盖《面向 AI 智算光互联的 NPO 光引擎》、《新型光纤技术标准和产业发展》和《400G/Lane 光电高速互联技术展望》等，对全球光通信产业发展具有一定指导意义。 投资建议：持续看好光通信行业景气度与龙头公司远期增长空间。我们认为，后续应关注行业景气度的持续性与头部光通信公司的远期成长逻辑。2026 年下半年，以 NPO/CPO 为代表的新型光互联产品将加速落地，多种技术路线并行推进。英伟达体系，由于“光入柜内”、scale-up NPO/CPO 对铜的部分替代，叠加 scale-out 1.6T 渗透率和配比提升，光互联在英伟达体系中价值量占比提升，市场增速将超过英伟达整体营收增速。在非英伟达体系，ASIC 芯片需求 27 年较 26 年增速更快，部分ASIC 对光模块、NPO 配比较英伟达体系更高，非英伟达体系的光互联市场增速将超过英伟达体系的增速。2027 年的 1.6T、2.4T、NPO 的份额有望大量集中在龙头公司，龙头公司增速将超过光互联行业平均增速，其今明年业绩兑现能力强、确定性较高，在 scale-up 光互联场景亦有望率先受益。在光模块上游芯片环节，重视在光源、激光器拿到头部光模块厂供货资格，且扩产速度快、产品迭代升级迅速的企业。 风险提示。AI 基础设施建设不及预期的风险；AI 应用发展不及预期的风险；AI 领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 gfhandong@gf.com.cn 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 SFC CE No. BYA697 lijingfei@gf.com.cn 王昊 SAC 执证号：S0260525030001 shwanghao@gf.com.cn 请注意，韩东,王昊并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 通信行业:英伟达业绩及指引积极，持续看好光互连板块行情 2026-08-30 通信行业:光互连巨头动作频繁增强信心，继续看好光通信板块行情 2026-08-23 通信行业:海外光通信厂商披露新一轮财报，持续看好光通信行情 2026-08-16 -4%21%46%70%95%120%09/2511/2502/2604/2606/2609/26通信沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 5 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 中国电信 601728.SH CNY 6.28 2025/10/28 买入 8.74 0.40 0.41 15.70 15.32 3.98 3.85 7.70 7.90 中国移动 600941.SH CNY 97.11 2025/10/26 买入 132.22 7.00 7.33 13.87 13.25 6.08 5.90 10.60 10.80 中国联通 600050.SH CNY 4.21 2025/10/28 买入 7.12 0.33 0.34 12.76 12.38 1.37 1.35 5.90 6.10 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 请务必阅读末页的免责声明 03 / 5 [Table_PageText2] 跟踪分析 | 通信 [Table_ResearchTeam] 广发通信行业研究小组 韩 东 ：首席分析师，硕士，毕业于上海交通大学，2022 年加入广发证券。 李璟菲 ：联席首席分析师，硕士，毕业于美国凯斯西储大学，2023 年加入广发证券发展研究中心，曾任职于华创证券，2 年证券行业研究经验。 戎志强 ：资深分析师，硕士，毕业于加州大学圣地亚哥分校，2021 年9 月加入广发证券，曾任职于 Westlake International LLC。 王 昊 ：资深分析师，硕士，毕业于香港中文大学，2024 年加入广发证券发展研究中心，曾任职于国盛证券，2 年证券行业研究经验。 万嘉奕 ：研究员，硕士，毕业于新加坡国立大学，2026 年加入广发证券，曾任职于东北证券股份有限公司。 [Table_Contacts] [Table_ AuthorPic] 分析师及联系人 韩东 李璟菲 王昊 SAC 执证号：S0260523050005 gfhandong@gf.com.cn SAC 执证号：S0260523030005 SFC CE No. BYA697 lijingfei@gf.com.cn SAC 执证号：S0260525030001 shwanghao@gf.com.cn 请注意，韩东,王昊并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。