基础设施行业“六张网”跟踪系列6：城市地下管网，建好城市的“里子”工程

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 城市地下管网：建好城市的“里子”工程 ——“六张网”跟踪系列 6 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 10 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发改委首次系统提出推进“六张网”和重点领域建设。经我们测算，城市地下管网在“十五五”期间总投资约 5.1 万亿，年均约 1.0 万亿，占“六张网”总投资比重约 19%。有色金属和钢铁作为上游材料基石，深度受益“六张网”基础设施体系的建设。水网和城镇地下管网方面，调水枢纽、堤坝建设、输水管网铺设工程体量庞大，有望显著拉动钢管和中厚板需求。建筑头部央企承接国家级试点城市大型综合管廊、跨区域主干管网等标志性项目；占投资主体的存量管网改造、病害修复、支线建设及日常运维等业务属地属性强，地方市政建工企业与细分领域专业公司具备天然竞争优势，行业红利普惠性更强。 分析师及联系人 [Table_Author] 宋筱筱 赵超 张弛 SAC：S0490520080011 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080022 SFC：BVZ974 SFC：BUY139 SFC：BUT917 吕士诚 SAC：S0490525080005 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 城市地下管网：建好城市的“里子”工程 ——“六张网”跟踪系列 6 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 3 月全国两会经济主题记者会上，发改委首次提出“六张网”，包括水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，并初步估算今年投资超 7 万亿元，随后 4 月政治局会议强调加强规划建设，7 月政治局会议进一步强调扎实推进“六张网”规划建设。投向上， 城市地下管网主要投向城市生命线安全工程、老旧管网改造、城市更新、城市运行管理平台、智能化市政基础设施改造等领域。经我们测算，“十五五”期间“六张网”总投资约 26.9 万亿，年均约 5.4 万亿，较“十四五”增长约 21%；其中城市地下管网在“十五五”期间总投资约 5.1万亿，年均约 1.0 万亿，占“六张网”总投资比重约 19%。 事件评论 ⚫ 金属：有色金属和钢铁作为上游材料基石，深度受益“六张网”基础设施体系的建设。新型电网方面，高用电需求、高比例新能源渗透率和更大规模的电力输送，依赖新型电网架构。西电东输、储能电站和特高压输电等新兴领域的发展，有望成为铜、铝等电力金属需求新的增长引擎；储能电站的建设有望扩大锂、钴、镍等能源金属需求；变压器需求的增长有望打开硅钢、非晶磁材等需求机遇。算力网方面，伴随算力跻身国家核心基建，全产业链有望迎来发展红利。钽、锡、钨作为供电稳压、电气互联、芯片制造等领域关键的“算力金属”，充分受益于算力景气爆发。新一代通信网方面，通信与 AI、感知、计算深度融合，催生万亿产业蓝海。锗、铟作为优质的光电连接材料，持续受益于通信网的“数智转型”趋势。水网和城镇地下管网方面，调水枢纽、堤坝建设、输水管网铺设工程体量庞大，有望显著拉动钢管和中厚板需求。物流网的建设和完善，有望从海陆空多维度，“国家-区域—县域—乡镇”多节点推升交通建设用钢、铜、铝等需求的增长。 ⚫ 建筑：城市地下管网建设围绕燃气、供水、排水、供热老旧管线更新改造、雨污分流提质、综合管廊建设及管网智能化升级等方向展开，“十五五”期间全国建设改造总规模约 77万公里，项目拆解至各区县落地，单体规模适中、建设周期短、开工节奏灵活，对有效投资形成持续带动。头部央企承接国家级试点城市大型综合管廊、跨区域主干管网等标志性项目；占投资主体的存量管网改造、病害修复、支线建设及日常运维等业务属地属性强，地方市政建工企业与细分领域专业公司具备天然竞争优势，行业红利普惠性更强。 风险提示 1、“六张网”投资规模测算或存偏误；2、财政支持工具落地不及预期。 2026-09-09%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 10 联合研究 | 行业点评 目录 城市地下管网：建好城市的“里子”工程 ......................................................................................... 5 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：高层会议对于“六张网”投资建设的相关提法 ....................................................................................................... 5 图 2：“六张网”建设的项目投向情况 ............................................................................................................................. 6 图 3：“十四五”和“十五五”时期“六张网”建设投资规模测算（万亿元） ......................................................................... 6 图 4：“十四五”时期“六张网”投向规模占比（%） ......................................................................................................... 7 图 5：“十五五”时期“六张网”投向规模占比（%） ......................................................................................................... 7 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 10 联合研究 | 行业点评 城市地下管网：建好城市的“里子”工程 图 1：高层会议对于“六张网”投资建设的相关提法 资料来源：发改委，国务院，中国政府网，长江证券研究所 2026年8月31日国务院常务会议部署城市地下管网建设工作。地下管网是现代化基础设施网络体系重要组成部分，要以系统思维加快推进建设，从源头消除安全隐患，提高城市功能品质。