交通运输行业周报第9期：暑运平稳收官，油运与快递景气延续

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 9 月 9 日 行业研究 暑运平稳收官，油运与快递景气延续 ——交通运输行业周报第 9 期（20260831-20260904） 交通运输仓储 航空：暑运需求稳健收官，客流韧性延续、票价承压 1）26 年 9 月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为 1012/930/817 元，较 25 年同期各+4.5%/+0.9%/+13.8%，较 2019 年同期各-10.7%/-24.6%/-6.3%，春秋/吉祥分别为 424/624 元，较 25 年同期各-12%/-8.2%，较 2019 年同期各-15.4%/-38.4%。我们认为，暑运结束后 9 月上旬票价季节性回落，但航空出行需求仍具韧性。2）2026 年暑运平稳收官，民航市场整体表现稳健。7 月 1 日至 8 月 31 日，全国民航累计运输旅客 1.51 亿人次，同比增长 2.9%；累计保障航班 121.1 万班，同比增长 1.0%。整体来看，今年暑运民航市场延续修复态势，客流保持稳步增长，航班运行总体平稳，行业供给有序释放，市场呈现“总量增长、结构优化、运行平稳”的特征。但从量价关系看，在运力持续恢复背景下，暑运票价整体表现相对偏弱，行业仍以客流增长为主要支撑。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：美伊海上冲突再度升级，海峡通航受阻支撑运价中枢上行。9 月 5 日，美军中央司令部宣布“摧毁”3 艘伊朗油轮，分别位于伊朗石油出口枢纽哈尔克岛、伊朗南部港口城市贾斯克附近海域及阿曼湾海域。随后，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布打击 3 艘美国船只，以及 3 艘在霍尔木兹海峡未经授权航线航行的油轮。受美伊海上互袭影响，截至 9 月 6 日的 10 天内，霍尔木兹海峡平均每日仅有 10艘商业船舶通行，降至 5 月以来最低；自 9 月 2 日以来未有超大型油轮驶出海峡。我们认为，美伊冲突由军事目标进一步向油轮及商业航运领域扩散，海峡通行效率下降或增加船舶等待、绕航及海上转运需求，压缩市场有效运力并支撑油运风险溢价。建议关注油轮运力占比较高、受益于运价上行的中远海能、招商轮船。 快递：量价修复信号明确，“反内卷”加速兑现。1）行业：8 月 31 日—9 月 6日，邮政快递揽收量约 40.84 亿件，同比+5.9%，环比+2.1%；投递量约 40.89亿件，同比+7.0%，环比+4.3%。2）9 月 5 日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2026 年 8 月中国物流业景气指数为 50.9%，环比回升 0.5 个百分点，连续 4 个月处于扩张区间；新订单指数为 50.8%，连续 6 个月回升；消费物流需求表现活跃，3C 电子、家居家电、学习用品等物流需求明显增加，电商平台智能学习、特色文创、文体教育等品类订单环比增长 10%以上。26Q2 电商快递利润普遍大幅增长，进一步验证行业盈利进入改善通道。下半年受同期件量低基数、旺季需求释放和价格修复推动，有望实现量利齐升，看好头部企业份额与利润双增。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 物流：蒙古主焦煤价格持续回暖，中美跨境需求增长较快，航空货运运价坚挺。26 年至今甘其毛都口岸累计通车 23.8 万辆，同比+36%，截至 9 月 2 日，累计进出口货运量 3533.89 万吨，同比+37%，本周短盘运费周均值为 82 元/吨，环比持平，同比+27.6%，截至 9 月 4 日，原煤/精煤场地价累计均值同比+36%/+24%，叠加国内外供给受限和能源价格中枢上移，预计下半年蒙煤量价有望维持高位。建议关注嘉友国际、东航物流。 红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 2.4、 物流 ...................................................................................................................................................... 15 3、 风险分析 ..............................