新股覆盖研究：百迈科

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 09 月 09 日公司研究●证券研究报告百迈科（920268.BJ）新股覆盖研究投资要点 8 月 31 日有一只北交所新股“百迈科”申购，发行价格为 17.10 元/股、发行市盈率为 11.25 倍（每股收益按照 2025 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 百迈科（920268.BJ）：公司从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品的研发、生产和销售。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 1.74 亿元/1.85 亿元/2.15 亿元，YOY 依次为 91.79%/6.27%/16.30%；实现归母净利润 0.70亿元/0.69 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 137.91%/-1.41%/2.33%。据预测，2026年 1-9 月公司营业收入较 2025 年同期增长 23.35%至 31.39%，归母净利润则同比增长 0.39%至 17.57%。投资亮点： 1、公司专注于以手术缝线为代表的外科手术医疗器械，2024年在我国免打结缝线市场中的份额排名第四、在国产厂商中排名第一。公司早期聚焦多肽制药设备研发，后基于对临床需求的深刻理解，业务逐步向医疗器械临床领域延伸，并切入外科手术缝线细分领域。2015 年公司成功获批非吸收自封外科缝线，实现国内缝线免打结技术的突破，2019 年又在国内率先取得可吸收免打结缝线产品首张注册证，有力推动该品类的国产化进程；同时首创的 360 度螺旋切割工艺具有倒刺锚定力强、张力分布均匀、线体抗张强度大、无需打结等诸多优点，其技术实力已比肩国际水平。截至目前，受益于下游需求持续升级，可吸收性外科缝线产品已成为公司核心代表产品、稳定贡献七成以上收入，相关产品销往国内 31 个省、自治区和直辖市近 3,000家医院，其中三级以上医院近 800 家；根据沙利文研究报告，按销售收入统计，2024 年公司国内免打结缝线市场占有率达 8.9%、位居全市场第四、在本土厂商里排名第一。2、公司持续完善产品矩阵，拓展抗菌缝线、鱼骨缝线等其他手术缝线产品同时，亦将产品线延伸至介入栓塞类产品领域。手术缝线基石业务方面，公司持续丰富手术缝线产品矩阵，在抗菌缝线、鱼骨缝线等多领域继续延展布局；其中，含抗菌功能的可吸收性外科缝线“薇翎 plus”已于 2025 年推向市场销售，该产品市场价格约为同材质、同性能普通非抗菌缝线的 1.4 倍，有望带动公司产品结构优化升级。同时，伴随国内 TACE（经导管动脉化疗栓塞术）技术逐步成熟、临床接受度持续提升，公司着眼介入栓塞治疗领域，相继推出具备可吸收性的明胶海绵栓塞微球和聚乙烯醇栓塞微球，2025 年前述两款产品合计销售收入达千万级，而载药微球、显影微球等新产品的研发开拓亦在稳步推进中。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取迈普医学、康拓医疗、大博医疗、佰仁医疗、正海生物、丹娜生物、海圣医疗、百瑞吉为百迈科的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为6.47 亿元，平均 PE-2025（算术平均）为 43.78X，平均销售毛利率为 77.86%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率均未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）54.20流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（杰锋动力）-2026 年 110 期-总第 747 期 2026.9.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（天博智能）-2026 年 109 期-总第 746 期 2026.9.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（华汇智能）-2026 年 105 期-总第 742 期 2026.9.4华金证券-新股-新股专题覆盖报告（燧原科技）-2026 年 108 期-总第 745 期 2026.9.3华金证券-新股-新股专题覆盖报告（电科思仪）-2026 年 107 期-总第 744 期 2026.9.3新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)173.9184.8214.9同比增长(%)91.796.2716.30营业利润(百万元)79.376.078.1同比增长(%)148.87-4.192.75归母净利润(百万元)70.269.270.8同比增长(%)137.91-1.412.33每股收益(元)1.841.711.74数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、百迈科..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 9（四）募投项目投入.................................................................................................................................. 10（五）同