Q2收入利润提速、上半年业绩超预期

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1其他纺织伟星股份（002003.SZ）买入-A(维持)Q2 收入利润提速、上半年业绩超预期2026 年 9 月 9 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 9 月 9 日收盘价（元/股）：11.56年内最高/最低（元/股）：12.28/8.04流通 A 股/总股本（亿股）： 10.22/11.89流通 A 股市值（亿元）：118.15总市值（亿元）：137.44基础数据：2026 年 6 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.35摊薄每股收益(元/股)：0.35每股净资产(元/股)：3.86净资产收益率(%)：9.12资料来源：常闻分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com事件描述2026 年上半年，公司实现营业收入 26.59 亿元，同比增长 13.76%；实现归母净利润 4.13 亿元，同比增长 11.84%；实现扣非净利润 4.05 亿元，同比增长11.89%。事件点评2026 年上半年公司拉链/钮扣均实现 2 位数增长、国内收入增长快于海外。 2026 年上半年，公司聚焦重点客户与重点市场，持续打造竞争新优势，实现韧性发展，公司实现营收 26.59 亿元，同比增长 13.76%。分季度看，公司 Q1、Q2 收入同比增长为 6.22%和 19.19%，归母净利润同比增长为-7.23%和 18.96%，Q2 较 Q1 明显提速。分产品看，2026 年上半年，拉链产品实现营收 14.34 亿元，同比增长10.95%；钮扣产品实现营收 10.70 亿元，同比增长 15.55%；其他服饰辅料实现营收 0.93 亿元，同比增长 9.76%；其他业务实现营收 0.62 亿元，同比增长80.98%，主要系报告期公司铜、锌合金等边角料及其他废料处置数量增加，并叠加市场价格上行等因素所致。分地区看，国内实现营收 17.37 亿元，同比增长 17.87%，占比 65.31%；国际实现营收 9.22 亿元，同比增长 6.74%，占比 34.69%。产能方面，截至 2026 年 6 月末，钮扣、拉链总产能分别为 68 亿粒、5.30亿米，较上年同期分别增加 5 亿粒、0.45 亿米；报告期公司产能利用率为68.62%，同比提升 3.34pct，其中 82.14% 的产能位于境内，产能利用率为72.84%，境外产能占比 17.86%，产能利用率为 49.53%。2026 年上半年销售毛利率略有下降，财务费用率提升主因汇兑损失增加。盈利能力方面，2026 年上半年，公司销售毛利率为 42.61%，同比下降0.28pct。费用率方面，2026 年上半年，公司期间费用率合计 23.62%，同比提升 0.08pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 8.67%、9.28%、1.98%，同比变动 - 0.11pct、-0.70pct、+0.82pct，研发费用率 3.69%，同比提升 0.07pct；财务费用率提升主因报告期汇兑净损失增加，2026 年上半年公司汇兑净损益为 3,723.16 万元（上年同期为 1,041.18 万元）。综合影响下，公司净利率为 15.74%，同比下降 0.21pct。经营活动现金流方面，2026 年上半年，公司经营活动现金流净额为 3.55 亿元，同比下降 17.4%。投资建议2026 年上半年公司收入保持稳健增长，2 季度盈利明显回升，上半公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2年业绩超预期。中长期维度看，我们认为公司有望海外产能布局、产品端推新迭代能力、制造端快速响应、营销端全球布局，不断提升在优质客户中的采购份额。上调公司盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润为 7.19、8.08、9.01 亿元，9 月 8 日收盘价，对应 2026-2028 年 PE为 19/17/15 倍，维持“买入-A”评级。风险提示原材料价格传导不及预期；接单不及预期；汇率大幅波动风险。财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)4,6744,8005,3045,8106,306YoY(%)19.72.710.59.58.5净利润(百万元)700645719808901YoY(%)25.5-8.011.612.311.5毛利率(%)41.742.041.641.842.0EPS(摊薄/元)0.590.540.610.680.76ROE(%)16.114.114.915.615.9P/E(倍)19.821.519.317.215.4P/B(倍)3.23.02.92.72.5净利率(%)15.013.413.613.914.3资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产26092727251030673585营业收入46744800530458106306现金1108121681912251670营业成本27242783310033793658应收票据及应收账款514556590685689营业税金及附加5562607076预付账款2015301733营业费用415438488534580存货704728812896937管理费用512556615668719其他流动资产264213259243256研发费用181177195214232非流动资产36814093421342354227财务费用266372812长期投资117132165197230资产减值损失-7-2-5-4-5固定资产26872965300030112986公允价值变动收益-00000无形资产404499515538555投资净收益1516171616其他非流动资产473497533489456营业利润8527848759821094资产总计62906820672373027812营业外收入14223流动负债17552045171819361964营业外支出67777短期借款712943751796823利润总额8477808709771090应付票据及应付账款516522529658646所得税140132145164183其他流动负债528580438482495税后利润707648725813907非流动负债136163144148152少数股东损益74556长期借款00000归属母公司净利润700645719808901其他非流动负债136163144148152EBITDA11551141122213491485负债合计18912208186220832116少数股东权益4549546066主要财务比率股本11691189118911891189会计年度2024A2025A2026E2027E2028E资本公积