8月贸易数据点评：出口增速回升，AI支撑仍强

[Table_RightTitle] 宏观研究|宏观跟踪报告 [Table_Title] 出口增速回升，AI 支撑仍强 [Table_ReportType] ——8 月贸易数据点评 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 09 日 [Table_Summary] ⚫ 事件：按美元计价，8 月出口当月同比 25%，前值 23.9%；进口当月同比 28.2%，前值 27.5%，贸易顺差 1190.85 亿美元。 ⚫ 出口增速回升，海外制造业景气度仍高。台风天气扰动下，出口订单并未回落，海外制造业景气度依然较高，韩国半导体出口保持旺盛。AI 产业链拉动仍强，关税预期和全球航运成本上升影响下，“抢出口”效应也给出口带来一定推动。我国出口集装箱运价持续走高，出口价格指数放缓。人民币仍处升值通道，短期对出口影响较小。 ⚫ 对东盟、非洲出口保持旺盛，对美国出口持续修复，但中长期贸易关系依然承压。8 月对美出口上行幅度相对最大，低基数起到一定抬升作用。7 月美国新一轮 301 关税落地，8 月美国对华贸易税负增幅相对有限，依然聚焦 AI 算力、新能源等核心产业链，未来仍需观测 301 产能过剩调查是否实质性落地。9 月 1 日 G20 峰会发布了“主席声明”， 中国反对其中的四个部分，分别涉及霍尔木兹海峡、全球贸易失衡、IMF 监督机制和主权债务重组。全球秩序仍处重构进程当中，未来外贸仍存在一定不确定性。 ⚫ AI 相关产品出口旺盛，劳动密集型产品出口持续改善。集成电路、自动数据处理设备出口金额同比持续走高，价格上涨为主要驱动。下游汽车、船舶制造业出口放缓，但增速维持高位。劳动密集型产品出口跌幅持续收窄，基数走低带来一定支撑。原料端钢材、铝材、成品油出口上行，稀土高位回落。 ⚫ 进口增速反弹上行，价格支撑边际减弱。进口价格总指数由高位回落，但原料端价格仍强，AI 产品涨价也给进口带来强支撑。AI 产业链进出口均保持旺盛，农产品进口增速回落。能源、金属材料进口表现分化，原油类、铜进口走弱，煤及褐煤、钢材等增速上行。下游汽车消费品进口跌幅加深。 ⚫ 出口需求韧性有望持续，AI 仍是重要支撑。随着台风天气扰动消退，延迟发货的产品有望逐步释放，9 月出口有望保持强势。海外需求整体表现较好，将给后续出口带来支撑。AI 产业发展将持续拉动出口，未来仍需关注半导体、数据处理设备等产品的价格和库存水平；劳动密集型产品出口有望持续修复。PPI 年内高点已过，后续价格支撑或逐步减弱，随着“抢出口”效应逐步释放，需求或边际下行。美国中期选举临近，关税政策仍有一定调整风险。整体来看，四季度出口面临一定不确定性，但仍有较强支撑，全年出口增速有望维持高位。 ⚫ 风险因素：海外政策收紧幅度超预期，中美贸易关系变动超预期，地缘政治风险发展超预期。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 明晰货币政策原则，延续鹰派表态 产需景气度回暖，价格指标上行 企业利润修复放缓，行业分化格局持续 证券研究报告 宏观跟踪报告 宏观研究 3045 证券研究报告|宏观报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 事件 ....................................................................................................................................... 3 1 出口增速再度反弹，AI 产业链拉动仍强 ..................................................................... 3 2 进口增速上行，下游消费品进口依然偏弱 ................................................................... 6 3 总结与展望 ....................................................................................................................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 韩国出口增速高位再度上行（%） ................................................................... 3 图表 2： 美国制造业库存、新增订单持续上行 (%) ...................................................... 3 图表 3： 我国对不同国家出口累计同比（%） ............................................................... 4 图表 4： 出口集装箱运价指数高位继续攀升 .................................................................. 4 图表 5： 人民币仍处升值通道 .......................................................................................... 5 图表 6： 央行外汇占款同比持续上行（%） ................................................................... 5 图表 7： 出口分项增速走势（%） ................................................................................... 5 图表 8： 我国对不同国家进口增速分化（%） ............................................................... 6 图表 9： 大宗同比持续上行，进口增速反弹（%） ....................................................... 6 图表 10： 农产品、原油进口回落（%） ......................................................................... 6 图表 11： AI 产业链进口金额增速持续上行（%） ..........