医药生物行业周报（26年第36周）：DRG 3.0正式发布，支付标准进入精细化调整阶段

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月08日优于大市医药生物周报（26 年第 36 周）DRG 3.0 正式发布，支付标准进入精细化调整阶段核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cnS0980526070005市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《寻找未被满足的临床需求（6）——白癜风：从抑制炎症到清除免疫记忆》 ——2026-09-02《医药生物周报（26 年第 35 周）-消化介入耗材国采启动，集采规则体现反内卷核心》 ——2026-08-31《医药生物周报（26 年第 34 周）-国际会议即将密集召开，建议关注具备创新资产标的》 ——2026-08-30《创新药盘点系列报告（28）：重度哮喘生物制剂还有哪些升级空间？》 ——2026-08-28《关注中报及创新药研发进展——医药生物行业 2026 年 8 月投资策略》 ——2026-08-21本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅居前。本周全部 A 股下跌 1.26%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 1.33%，中小板指下跌3.22%，创业板指下跌 4.03%，生物医药板块整体下跌 2.00%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 2.34%，生物制品下跌 2.60%，医疗服务下跌 2.71%，医疗器械下跌 0.74%，医药商业下跌 0.26%，中药下跌 1.94%。医药生物市盈率（TTM）32.83x，处于近 5 年历史估值的 67.60%分位数。国家医保局于 2026 年 9 月 2 日发布《按病组和病种分值付费 3.0 版分组方案并做好落地实施相关工作的通知》，正式公布 DRG/DIP 3.0 版分组方案。DRG 3.0 版包括 492 个核心分组（ADRG）和 825 个细分组（DRGs），较 2.0 版分别增加 83 组和 191 组；各地原则上应于 2026年 12 月 31 日前完成切换准备，2027 年 3 月底前落地应用。3.0 版延续按病组打包付费、基金预算管理和动态调整机制，重点优化年龄、并发症、单双侧及多部位手术、产科、恶性肿瘤放化疗、联合手术等临床规则，并进一步完善配套机制。DRG 3.0 落地后，医疗机构竞争将更多体现为病种结构、临床效率、编码质量和成本管理能力。建议关注：1）具备高复杂度病例诊疗能力、能够通过特例单议和创新支付获得合理补偿的综合医院及专科医院，如海吉亚医疗；2）具备标准化诊疗路径和规模化运营能力的连锁医疗服务机构，如爱尔眼科。整体看，DRG 3.0 对行业的影响将集中体现在医院经营模式和医保支付规则两个层面，短期关注地方切换进度、支付标准调整及医院数据质量，长期关注病种结构优化和医疗服务效率提升。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E300760.SZ迈瑞医疗优于大市205981.483.394.2107.825.324.721.919.1688271.SH联影医疗优于大市89518.724.328.033.147.936.831.927.1603259.SH药明康德优于大市4694191.9208.8251.1285.324.522.518.716.5002821.SZ凯莱英优于大市57511.313.716.820.050.742.134.328.7300832.SZ新产业优于大市40516.218.221.124.425.022.319.216.6301363.SZ美好医疗优于大市1282.84.04.75.645.131.827.022.8300685.SZ艾德生物优于大市673.63.84.5-18.517.514.8-688046.SH药康生物优于大市1261.41.92.42.588.368.152.951.4300015.SZ爱尔眼科优于大市78032.430.442.949.824.125.618.215.7002223.SZ鱼跃医疗优于大市25914.814.917.721.217.417.414.612.2603939.SH益丰药房优于大市27816.819.321.723.916.514.412.811.6603233.SH大参林优于大市21412.414.817.119.717.314.412.510.9688266.SH泽璟制药-U优于大市312(1.6)3.52.42.9(191.7)89.0129.6107.79926.HK康方生物优于大市806(11.1)4.411.423.9(72.4)184.470.833.86990.HK科伦博泰生物优于大市1011(3.8)(1.9)4.615.1(264.8) (543.7) 222.367.10013.HK和黄医药优于大市17032.13.66.08.75.347.328.219.42162.HK康诺亚-B优于大市206(5.2)8.00.74.3(39.4)25.6307.448.11530.HK三生制药优于大市35684.824.426.627.94.214.613.412.81789.HK爱康医疗优于大市483.44.14.75.314.211.910.39.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年09月09日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录DRG 3.0 正式发布，支付标准进入精细化调整阶段 .................................. 4新股上市跟踪 .................................................................. 6本周行情回顾 .................................................................. 7板块估值情况 .................................................................. 9推荐标的 ..................................................................... 10风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： DRG 3.0 落地时间线 .............