2026年中国有色金属短报告：中东局势扰动下的供给冲击分化，有色金属战略属性重估

12026年中国有色金属短报告：中东局势扰动下的供给冲击分化，有色金属战略属性重估2026 China Non-Ferrous Metal Industry2026 中国非鉄金属産業报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。2026/04www.leadleo.com概览标签：有色金属、工业金属研究目的&摘要www.leadleo.com400-072-5588研究目的此研究将会回答的关键问题：① 中东地缘冲突将通过哪些路径影响全球有色金属市场？② 铝、铜、锂及战略小金属的供给风险与价格影响有何差异？中东地缘冲突对有色金属的影响呈现显著分化，其核心并非全面改变全球资源格局，而是通过生产中断、能源成本抬升、物流受阻及战略储备需求，对原本偏紧的供需体系形成边际放大。其中，铝因中东产量占比高、生产依赖连续能源供应且出口高度依赖霍尔木兹海峡，面临最直接的供应冲击；铜的中东供给占比较低，影响主要体现为精矿紧张与成本上升；锂的主产区及运输链条基本位于中东之外，短期直接影响有限；钨、锑、稀土、钴等战略小金属则因供应高度集中、政策管控较强，在地缘不确定性下呈现更强的价格上行弹性与下行刚性。铝：供应中断风险最突出，价格中枢有望维持高位。 中东约占全球电解铝供给的9%，地缘冲突叠加霍尔木兹海峡受阻，使能源、原料、生产和出口环节同步承压。预计2026年全球电解铝供给增速放缓至约1%，供需缺口可能扩大至135万吨左右。同期LME库存下降约22%，低库存与中东减产风险共同支撑铝价，但局势缓和及替代供应增加可能促使风险溢价阶段性回落。铜：直接供给冲击有限，但紧平衡放大边际扰动。 中东铜矿产量仅占全球约2.1%，对应铜元素供给占比约1.8%，难以改变全球供需格局。然而，在新增矿山供给有限、现货TC持续承压的背景下，区域性生产或物流扰动仍可能加剧精矿紧张、压缩冶炼利润。能源成本上升更可能抬升铜价底部，而非单独驱动价格中枢大幅上行。锂：主流供应链与中东关联度低，影响以情绪和成本传导为主。 全球锂资源主要集中于澳大利亚、南美及中国，新增项目亦集中于非洲、北美、南美和中国，对霍尔木兹海峡依赖度较低。因此，中东局势难以通过矿端或物流端形成实质性冲击，短期影响显著弱于铝和铜。战略小金属：供给集中与制度管控强化“易涨难跌”特征。 钨、锑、稀土和钴供给高度集中于少数国家，并受到产量配额、出口管控、环保约束和资源品位下降等因素制约。中东冲突虽不直接改变其供给版图，但可能通过能源与物流成本上升、军工需求强化及战略储备扩张，进一步放大价格波动。摘要——©2026 LeadLeo◆ 铝----------------------------------------06•铝：供给端——中东----------------------------------------07•铝：需求端——中国市场----------------------------------------08•铝：需求端——库存与价格09◆ 铜----------------------------------------10•铜：供给端----------------------------------------11•铜：中东----------------------------------------12•铜：成本结构----------------------------------------13◆ 锂----------------------------------------14•锂：供给端----------------------------------------15◆ 小金属----------------------------------------17•小金属：供给端----------------------------------------18•小金属：各国战略----------------------------------------20◆ 方法论&法律声明----------------------------------------21目录CONTENTS◆ Aluminum----------------------------------------07•Supply Side — Middle East----------------------------------------08•Demand Side — Chinese Market----------------------------------------09•Demand Side — Inventories and Prices◆ Copper----------------------------------------10•Supply Side----------------------------------------11•Middle East----------------------------------------12•Cost Structure----------------------------------------13◆ Lithium----------------------------------------16•Supply Side----------------------------------------17◆ Minor Metals----------------------------------------20•Supply Side----------------------------------------21•Policy----------------------------------------22◆ Methodology & Legal Statement----------------------------------------33目录CONTENTS图表1：中东地区电解铝产量及产能分项目情况----------------------------------------07图表2：全球电解铝供需结构，2019—2027E----------------------------------------08图表3：LME铝锭库存，2026年2月—4月20日----------------------------------------09图表4：LME铝锭价格，2026年2月—4月30日------------------------------