上半年营收同比增长12%，装备业务规模、盈利持续向上

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月02日优于大市瑞鹄模具（002997.SZ）上半年营收同比增长 12%，装备业务规模、盈利持续向上核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：余珊0755-819818140755-81982555tangxx@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980519080002S0980525070004基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价28.68 元总市值/流通市值6003/6003 百万元52 周最高价/最低价42.32/24.42 元近 3 个月日均成交额105.81 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《瑞鹄模具（002997.SZ）-25 年收入同比增长 36%，持续推进产品、技术、研发升级》 ——2026-04-28《瑞鹄模具（002997.SZ）-三季度收入同比增长 56%，加速模具及智能机器人等项目投建》 ——2025-10-30《瑞鹄模具（002997.SZ）-一季度收入同比增长 48%，规模效应有望持续兑现》 ——2025-05-02《瑞鹄模具（002997.SZ）-2024 年净利润同比增长 73%，零部件+机器人加速拓展》 ——2025-03-28《瑞鹄模具（002997.SZ）-零部件新业务稳定放量，三季度净利率同环比提升》 ——2024-10-232026 年上半年营收同比增长 12%，增速持续跑赢行业。2026 年上半年公司实现营收 18.67 亿元，同比增长 12.31%，其中装备类业务实现收入 14.24 亿元，同比增长 20%。上半年实现归母净利润 2.41 亿元，同比+6.15%；公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，26Q2收入 8.61 亿元，同比-6%，环比-14%；归母净利润 1.34 亿元，同比+4%，环比+26%。26Q2 公司毛利率环比+6pct。2026 年上半年，公司实现毛利率 24.82%，同比略降 0.92pct，其中装备类毛利率 31.74%，同比提升 1.02pct；单季度看，26Q2 毛利率 28%，环比+6pct；同比+1.7pct，归母净利率 15.56%，同比+1.36pct，环比+4.93pct。装备业务盈利向上，另外产品结构切换贡献一定利好。期间费用层面，26Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别 0.81%/4.18%/4.41%/0.35%，同比+0.05/+0.47/+0.59/+0.35pct。公司在手订单持续增长，成长动能充沛。依托多年技术实力积累，公司汽车制造装备业务新承接订单保持增长，截至 2026 年中在手订单 50.79 亿元，较上年末增长 6.43%；同时，公司在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务等方面持续突破，核心竞争力进一步增强。持续推进产品、技术、研发升级，机器人业务加速。公司累计为全球 340 余款车型开发出车身材料成形装备和200余条车身焊装自动化生产线及智能制造装，积累丰富项目及数据库资源，持续迭代技术。在汽车装备业务领域，启动将 AI 技术（瑞鹄智汇库）应用于覆盖件模具设计，在汽车轻量化零部件业务，推进高强板冲压技术、多工位工艺技术升级，实现良品率、稳定性进一步提升。开发智能协作机器人，推进工业机器人线体-线边-仓储物流全场景应用。同时，公司联合安川电机持续更新、开发适用多应用场景的专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人产品，以及面向工业应用的机器人集成应用的落地集成技术研发。风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好瑞鹄模具汽车零部件业务的快速放量，受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。我们维持盈利预测并新增 28 年盈利预测，预计 26-28 年净利润5.09/6.37/7.59 亿元，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)2,4243,2924,1175,2995,883(+/-%)29.2%35.8%25.1%28.7%11.0%归母净利润(百万元)350392509637759(+/-%)73.2%11.8%29.9%25.2%19.1%每股收益（元）1.671.872.433.043.63EBITMargin13.5%14.0%14.4%14.1%15.0%净资产收益率（ROE）16.2%15.9%17.9%19.2%19.6%市盈率（PE）17.115.311.89.47.9EV/EBITDA22.117.916.214.613.2市净率（PB）2.772.432.111.811.55资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年09月07日2026年09月09日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告22026 年上半年营收同比增长 12%，增速持续跑赢行业。2026 年上半年公司实现营收 18.67 亿元，同比增长 12.31%，其中装备类业务实现收入 14.24 亿元，同比增长 20%。上半年实现归母净利润 2.41 亿元，同比+6.15%；公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，26Q2 收入 8.61 亿元，同比-6%，环比-14%；归母净利润 1.34 亿元，同比+4%，环比+26%。图1：瑞鹄模具营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：瑞鹄模具单季营业收入及增速（单位：亿元、%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：瑞鹄模具归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：瑞鹄模具单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理26Q2 公司毛利率环比+6pct。2026 年上半年，公司实现毛利率 24.82%，同比略降0.92pct，其中装备类毛利率 31.74%，同比提升 1.02pct；单季度看，26Q2 毛利率 28%，环比+6pct；同比+1.7pct，归母净利率 15.56%，同比+1.36pct，环比+4.93pct。装备业务盈利向上，另外产品结构切换贡献一定利好。期间费用层面，26Q2 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 0.81%/4.18%/4.41%/0.35% ， 同 比+0.05/+0.47/+0.59/+0.35pct。图5：瑞鹄模具毛利率及净利率情况（单位：%）图6：瑞鹄模具单季毛利率及净利率情况（单位：%）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图7：瑞鹄