国防军工行业周报：军工的弱现实或开始逐步转变

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 国防军工 军工的弱现实或开始逐步转变 本周军工板块回顾。本周（8.31-9.4）上证指数-0.56%，创业板指-4.03%，申万国防军工指数 2.41%，位列申万 31 个一级行业中的第 4 名。本周军工板块涨幅居前主要为传统军工方向，比如内蒙一机、北方长龙、航宇科技等，我们认为主要系军工板块位置低，叠加市场对于“ 十五五”规划落地+军贸订单增长的预期持续强化。 行业周度跟踪： 1、军工装备：全球军备扩产及装备升级持续推进，美国加速导弹产能扩张并释放大额军工订单，此外积极加速军工+AI 发展。 2、商业航天：国内商业火箭试验及卫星载荷交付稳步推进，海外卫星组网订单与发射活动保持活跃，商业航天产业进展持续加速。 3、燃气轮机：国内燃机项目投产、产业合作及海外订单取得新进展，海外舰用燃机订单持续落地。 4、造船：本周 VLCC 新船价 1.29 亿美元，好望角型散货船新船价 8200万美元，均较上周持平。国内造船速度正逐步加快。 5、核聚变：本周聚变相关招标持续推进，重点涉及激光-电弧复合焊接、高温超导环向磁体模型线圈（TFMC）、真空热处理炉及 EAST 内部部件维护等项目。 投资建议：我们认为军工目前正处于由之前的“ 强预期、弱现实”向“ 强预期、强现实”逐步发展的阶段，建议重点关注传统军工板块（包括军贸）的机会。此外建议关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶和积极布局算力的公司。 1、传统军工（军贸）：中航西飞、洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等。 2、被动元器件：火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材等。 3、燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气等。 4、商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、高凌信息、烽火通信、航天电子、九丰能源等。 5、民航航材：润贝航科。 6、军工后市场：华秦科技、佳驰科技等。 7、无人/反无人装备：中无人机、航天彩虹、晶品特装、纵横股份、锐科激光、六九一二。 8、船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。 9、布局算力：旭光电子、长盈通、佰奥智能等。 风险提示：军品订单下达不及预期；行业发展进度不及预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 乾亮 执业证书编号：S0680522120001 邮箱：qianliang@gszq.com 分析师 方晓舟 执业证书编号：S0680523060003 邮箱：fangxiaozhou@gszq.com 相关研究 1、《国防军工：继续把握传统军工配置时机》2026-08-23 2、《国防军工：持续关注传统军工方向》2026-08-18 3、《国防军工：重点关注 十五五”规划、军贸订单等事件落地》2026-08-10 -20%-10%0%10%20%30%2025-082025-122026-042026-08国防军工沪深3002026 09 09年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 3 2. 行业周度要闻 ...................................................................................................................................... 4 2.1 行业跟踪 .................................................................................................................................... 4 2.2 重要公告 .................................................................................................................................... 7 3.投资建议 ............................................................................................................................................. 8 4.风险提示 ............................................................................................................................................. 9 图表目录 图表 1： 申万一级子行业周涨跌幅情况（8.31-9.4） .................................................................................. 3 图表 2： 一周涨跌幅前十公司（8.31-9.4） ............................................................................................... 3 图表 3： 本周全球军工要闻..................................................................................................................... 4 图表 4： 本周全球商业航天要闻 .............................................................................................................. 4 图表 5： 本周全球燃气轮机要闻 .............................................................................................................. 4 图表 6： 新签船订单汇总（8.24-8.30）