软饮料行业月报：原材料价格涨跌不一，当月产量再度走弱，终端短期普遍承压、长期分化

行 业 研 究 2026.09.08 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 软 饮 料 行 业 月 报 原材料价格涨跌不一，当月产量再度走弱，终端短期普遍承压、长期分化 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 王海瑜 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 16 总股本(亿股) 381.24 销售收入(亿元) 400.37 利润总额(亿元) 331.76 行业平均 PE 94.14 平均股价(元) 25.04 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《原材料价格涨跌不一，天气扰动短期终端普遍承压，中长期米露饮料领跑》2026.08.13 《原材料价格涨跌不一，当月产量走弱，终端短期普遍承压、长期显著分化》2026.07.25 软饮料 7 月产量环同环比均下滑，各类原材料价格涨跌不一。7 月软饮料当月产量同比-6.0%、环比-3.2%。8 月 PET 瓶片价格延续上涨，环比涨超 6%、同比涨超 34%；白糖现货微跌、期货微涨，整体震荡；全国纸价普遍回调、区域分化，华东箱板纸/牛卡纸仍涨，华南跌幅较大。 短期普遍承压，长期显著分化，价格竞争多数缓和。8 月各品类短期销额全数下滑，即饮茶和奶茶（-5.3%）相对最优、含乳饮料（-20.0%）垫底；YTD及 MAT 米露增速稳居首位，含乳饮料均垫底；即饮茶和奶茶全线份额同比增幅领跑、含乳饮料垫底。核心品类多数价格战略有缓解。 含乳饮料：8 月全线销额双位数下滑且降幅边际扩大，短期跌超 19%，份额全线跌 1.4pct 左右；其中乳饮料为核心拖累，销额及份额走势与板块基本一致，乳酸菌饮料下滑幅度更深（短期跌超 22%），终端挤出压力加剧。 即饮茶和奶茶：8 月短期受天气扰动转跌至-5.3%，全线份额同比涨超1.4pct；其中即饮茶为核心支撑，短期增速转负但份额稳步扩容，即饮奶茶短期小幅下滑，中长期保持增长且全线份额同比走强。 功能饮料：8 月销额全线走跌，短期跌超 14%，短期份额同比由正转负；其中能量饮料为板块核心，销额及份额走势与板块基本一致；运动饮料仅 MAT微增，短期跌超 12%，份额同比增幅持续收窄；营养素饮料承压加剧，全线份额同比降幅边际走阔。 汽水：8 月销额全线走跌，短期跌超 13%，但年内及短期份额同比止跌回正；其中碳酸饮料为板块核心，销额走势与板块基本一致；苏打水短期销额跌近25%，份额同比降幅扩大；气泡水短期双位数下滑但份额基本稳定。 即饮果汁：8 月短期销额跌超 18%，短期及年内份额同比转跌；非冷藏果汁为主要拖累，走势与板块基本一致；冷藏果汁 YTD 及 MAT 仍维持微增，短期下滑 14%，份额同比基本持平。 植物蛋白饮料：8 月销额全线跌超 10%，但降幅边际收窄，短期份额同比由负转正；核桃乳、豆奶、椰子乳、复合型为核心拖累，短期降幅收窄且份额同比修复；燕麦乳高增态势增强，短期涨超 48%；杏仁乳全线个位数增长，花生露中长期维持双位数正增长仅短期承压。 植物饮料：8 月销额全线双位数下滑且降幅走阔，份额均同比收缩但降幅收窄；凉茶为核心拖累，销额持续下滑、份额全线收缩；中式养生水及酸梅汤景气收缩显著，短期销额跌幅分别超 21%和 31%。 其他品类：8 月包装水和即饮咖啡短期销额分别跌超 12%、6%，品类占位均在走强；米露饮料短期销额跌超 5%，中长期仍双位数增长，份额基本稳定。 风险提示：消费复苏不及预期，竞争加剧、渠道高库存，原料价格大幅波动，极端天气冲击旺季动销，监管政策趋严，食安、营销问题损耗消费信任。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -26%-18%-10%-2%6%14%25/9/8 25/11/20 26/2/126/4/15 26/6/2726/9/8软饮料沪深300软饮料 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 行业宏观数据简况 ................................................................................ 5 2 终端市场整体表现 ................................................................................ 8 3 终端市场分品类表现 ............................................................................. 10 3.1 含乳饮料 ................................................................................ 10 3.2 即饮茶和奶茶 ............................................................................ 11 3.3 功能饮料 ................................................................................ 13 3.4 汽水 .................................................................................... 15 3.5 即饮果汁 ................................................................................ 17 3.6 植物蛋白饮料 ............................................................................ 18 3.7 植物饮料 ................................................................................ 22 3.8 包装水 .................................................................................. 24 3.9 即饮咖啡 ................................................................................ 25 3.10 米露饮料 ............................................................................... 25 4 风险提示 ........................................................