证券行业周报：上周板块指数微涨，仍处纠结位置

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块指数微涨，仍处纠结位置 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2026 年 8 月中国采购经理指数运行情况 8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.8%，比上月上升 0.6 个百分点，景气水平回升。8 月份，非制造业商务活动指数为 49.0%，与上月持平。8 月份，综合PMI 产出指数为 49.5%，比上月上升 0.2 个百分点，我国企业生产经营景气水平总体有所回升。 市场回顾： 上周（8.31-9.4）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.33%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.13%。板块内 50 家个股全面上涨，27 家上涨，20 家下跌，还有 3 家个股平盘。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：首创证券、湘财股份、国盛证券、锦龙股份、东吴证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、中原证券、东方财富、华创云信、中泰证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数上涨 0.13%，强于沪深 300 周度下跌 1.33%的表现。证券板块内 27 家个股上涨，下跌的也有 20 家，显示处在一个相对比较纠结的位置。从2021 年 1 月以来的估值来看，截止到上周末收盘，证券行业二级指数的 PE 值处于估值较低位置。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2026 年 09 月 08 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业相关报告： 1、《证券行业研究周报：周度强势表现》2026-09-01 2、《证券行业研究周报：上周行业内仅有 1 家上涨》2026-08-25 3、《证券行业研究周报：上周行业周度表现较弱》2026-08-19 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2026 年 8 月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.8%，比上月上升 0.6 个百分点，景气水平回升。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.6%，比上月上升 1.1 个百分点，高于临界点；中型企业 PMI 为 49.4%，比上月下降 0.3 个百分点，低于临界点；小型企业PMI 为 47.9%，比上月上升 0.5 个百分点，低于临界点。 从分类指数看，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。 生产指数为 50.4%，比上月上升 0.5 个百分点，表明制造业生产活动有所加快。 新订单指数为 50.6%，比上月上升 2.1 个百分点，表明制造业市场需求明显改善。 原材料库存指数为 48.1%，比上月下降 0.2 个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。 从业人员指数为 48.7%，比上月下降 0.3 个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。 供应商配送时间指数为 50.1%，比上月上升 0.6 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 8 月份，非制造业商务活动指数为 49.0%，与上月持平。 分行业看，建筑业商务活动指数为 46.9%，比上月下降 0.1 个百分点；服务业商务活动指数为 49.3%，与上月持平。从服务业行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间；批发、零售、资本市场服务等行业商务活动指数均低于临界点。 新订单指数为 44.1%，比上月下降 0.3 个百分点，表明非制造业市场需求景气水平有所下降。分行业看，建筑业新订单指数为 42.4%，比上月上升 2.3 个百分点；服务业新订单指数为 44.5%，比上月下降 0.7 个百分点。 投入品价格指数为 51.1%，比上月上升 1.4 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平回升。分行业看，建筑业投入品价格指数为 51.2%，比上月上升 2.5 个百分点；服务业投入品价格指数为 51.1%，比上月上升 1.2 个百分点。 销售价格指数为 49.3%，比上月上升 1.4 个百分点，仍低于临界点，表明非制造业企业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为 49.8%，比上月上升 2.1 个百分点；服务业销售价格指数为 49.2%，比上月上升 1.3 个百分点。 从业人员指数为 45.4%，与上月持平，低于临界点，表明非制造业企业用工景气度仍然偏弱。分行业看，建筑业从业人员指数为 43.0%，比上月上升 2.1 个百分点；服务业从业人员指数为 45.8%，比上月下降 0.4 个百分点。 业务活动预期指数为 55.0%，比上月下降 0.4 个百分点，仍位于临界点以上，表明非制造业企业对市场发展保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为51.8%，与上月持平；服务业业务活动预期指数为 55.5%，比上月下降 0.5 个百分点。 三、中国综合 PMI 产出指数运行情况 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 8 月份，综合 PMI 产出指数为 49.5%，比上月上升 0.2 个百分点，我国企业生产经营景气水平总体有所回升。 我们认为：制造业 PMI，从企业规模上来看，大企业起到了重要的推动作用，但是从业人员指数却出现了回落，或是预示着随着智能化的发展，就业环境面临更大的挑战。非制造业 PMI 数据显示，新订单指数位于荣枯线下方且出现回落，尤其是服务业新订单指数下降幅度更大，显示服务业或出现一定的萎缩走势。整体上来看，制造业的企业生产和订单情况，数字显示良好，或是维持短期经济大盘的核心力量。 2. 市场回顾 上周（8.31-9.4）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.33%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.13%。板块内 50 家个股全面上涨，27 家上涨，20 家下跌，还有 3 家个股平盘。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：首创证券、湘财股份、国盛证券、锦龙股份、东吴证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、中原证券、东方财富、华创云信、中泰证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 7.7670 6.4921 5.6432 4.6610 3.7990 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.0000首创证券湘财股份国盛证券锦龙股份东吴证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 2026 年初至上周末，我们跟踪的主要基准指数：沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数和申万证券行业指数，年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌