2026年半年报点评：海外业务加速拓展，AIDC带来新增量

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 08 月 31 日 证 券研究报告•2026 年 半年报点评 当前价： 40.75 元 盛弘股份（300693） 电 力设备 目标价： ——元（6 个月） 海外业务加速拓展，AIDC 带来新增量 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：韩晨 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923 邮箱：hch@swsc.com.cn 分析师：巢语欢 执业证号：S1250524090002 电话：021-58351923 邮箱：cyh@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 3.13 流通 A 股(亿股) 2.70 52 周内股价区间(元) 32.55-69.6 总市值(亿元) 127.46 总资产(亿元) 42.38 每股净资产(元) 7.18 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  业绩总结：公司 2026年上半年实现营收 17.59亿元，同比增长 29.2%；实现归母净利润 2.28 亿元，同比增长 44.1%；扣非归母净利润 2.28 亿元，同比增长50.5%。公司 2026 年 Q2 实现营收 10.15 亿元，同比增长 34.0%，环比增长36.4%；实现归母净利润 1.43亿元，同比增长 67.4%，环比增长 67.4%；扣非归母净利润 1.42亿元，同比增长 71.4%，环比增长 66.5%。公司业绩稳定增长主要受益于近几年下游数据中心需求爆发。  先进模块电能质量，电能领域多方位发展。公司成立于 2007年，于 2017 年 8月深交所上市。公司专注于电力电子技术，从事电力电子设备的研发、生产、销售和服务。主要从事包括电能质量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备等产品的生产制造，专注于电力电子变换和控制技术，借以实现变换和控制电力的核心功能，满足不同应用场景下不同电力形式的需要。  业务结构清晰，新能源突飞猛进。公司提供用以提升用电质量与安全的电能质量产品和高端制造装备及半导体芯片制造设备电源的工业配套电源产品；在新能源领域，提供新能源汽车充换电设备；储能领域储能微网系统核心设备及解决方案；以及运用在消费及动力电池研发与制造过程中的电池化成与检测设备。公司毛利率、净利率受益营收结构变化，稳步提升。盈利方面，公司 2026年上半年销售毛利率/净利率分别为 40.7%/12.9%，分别同比变化 1.7pp/1.6pp。公司 2026 年 Q2 销售毛利率/净利率分别为 40.8%/14.0%，分别环比变化0.2pp/2.5pp。  公司对于电源技术有着深厚的积累，积极把握数据中心电源技术迭代机会。公司于 2026年成立了 AIDC关键电源业务部，作为 AIDC 关键电源解决方案提供商，将致力于为 AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。公司会基于多年在相关领域的技术沉淀，推出符合市场需求和应用场景的相关产品。相关产品研发和市场推广工作正在按计划有序开展。  盈利预测。公司为优质储能 pcs 及充电桩企业，出海竞争力较强，凭借产品性价比优势国产替代有望加速。此次把握数据中心电源技术迭代机遇，公司业务位居行业前列，发展空间广阔。不考虑公司在数据中心电源业务上的突破，公司 2026-2028 年归母净利润分别为 6.08/7.43/9.00 亿元，对应 PE 分别为21/17/14 倍，低于可比公司平均估值。  风险提示：新能源行业发展低于预期、产品价格及毛利率下降、数据中心业务开展不及预期等风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 3462.81 4108.00 4820.00 5660.00 增长率 14.05% 18.63% 17.33% 17.43% 归属母公司净利润（百万元） 476.11 608.30 742.52 899.30 增长率 10.99% 27.76% 22.06% 21.12% 每股收益 EPS（元） 1.52 1.94 2.37 2.88 净资产收益率 ROE 21.81% 22.70% 22.55% 22.30% PE 26 21 17 14 PB 5.78 4.69 3.82 3.11 数据来源：Wind，西南证券 -16%3%22%41%60%78%25/825/1025/1226/226/426/626/8盛弘股份 沪深300 盛 弘股份（300693） 2026 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 公司概况：先进模块电能质量，电能领域多方位发展..................................................................................................................... 1 2 海外业务加速拓展，数据中心电源打开成长空间 ............................................................................................................................. 3 2.1 充电行业稳健发展，海外市场快速拓展 ....................................................................................................................................... 3 2.2 积极把握 AIDC 电源机会，有望成为新增长极 ............................................................................................................................ 5 3 盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 盈利预测.....................................................................................................................