业绩符合预期，参股AI芯片公司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 07 日 公司点评 买入 / 维持 新国都(300130) 昨收盘:20.22 业绩符合预期，参股 AI 芯片公司  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 5.67/4.35 总市值/流通(亿元) 114.71/87.86 12 个月内最高/最低价(元) 31.11/16.41 相关研究报告 <<海外业务驱动增长，加速布局人工智能>>--2026-04-01 <<拟港股上市，加速公司全球化业务布局>>--2025-11-12 <<海外市场表现持续向好,推进国际化战略>>--2025-09-07 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 公司发布 2026 年中报，营业收入 19.38 亿元，同比增长 26.90%；归母净利润 2.71 亿元，同比减少 1.64%；扣非后的归母净利润 2.54 亿元，同比增长 4.74%。 利润受原材料上涨及汇兑影响。2026 年上半年，公司毛利率为31.54%，同比减少 2.52pct；净利率为 13.93%，同比减少 4.01pct。公司收单及增值服务收入 11.65 亿元，同比增长 23.38%，毛利率为 28.71%，同比提升 1.47pct；产品制造 7.56 亿元，同比增长 38.74%，毛利率 36.01%，同比减少 9.33pct，电子支付设备行业上游以存储为主的物料价格上涨导致毛利率下滑。上半年公司汇兑损失为 0.58 亿元，去年同期为 0.03 亿元。 参股 AI 芯片公司。2026 年上半年，公司新参股人工智能芯片公司北京凌川科技有限公司（凌川科技）,凌川科技本轮 A+轮融资由啟赋资本领投，产业投资方新国都、投资机构金浦投资等, 所得资金将主要用于下一代芯片研发、现有产品 SL200 的量产扩产及海外市场拓展。凌川科技孵化于快手异构计算与芯片事业部，核心团队来自国内外知名芯片及互联网公司，具有多年芯片研发和落地经验。 投资建议：公司参股 AI 公司，进一步强化了 AI 的转型。预计公司2026-2028 年的 EPS 分别为 0.96/1.14/1.37 元。维持“买入”评级。 风险提示：收单业务不及预期；海外业务不及预期；行业竞争加剧。  盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 3,180 3,751 4,310 4,952 营业收入增长率(%) 1.03% 17.97% 14.89% 14.90% 归母净利（百万元） 469 542 648 778 净利润增长率(%) 100.17% 15.62% 19.52% 20.01% 摊薄每股收益（元） 0.83 0.96 1.14 1.37 市盈率（PE） 24.47 21.16 17.71 14.75 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (50%)(36%)(22%)(8%)6%20%25/9/825/11/1926/1/3026/4/1226/6/2326/9/3新国都沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 业绩符合预期，参股 AI 芯片公司 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 4,013 3,150 3,646 4,294 5,056 营业收入 3,148 3,180 3,751 4,310 4,952 应收和预付款项 322 328 362 407 461 营业成本 1,871 2,087 2,454 2,804 3,204 存货 99 148 170 195 222 营业税金及附加 36 15 8 9 10 其他流动资产 181 1,320 1,307 1,315 1,324 销售费用 205 151 176 203 233 流动资产合计 4,615 4,947 5,485 6,211 7,063 管理费用 231 235 270 310 352 长期股权投资 142 172 172 172 172 财务费用 -56 -18 0 0 0 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -148 -17 0 0 0 固定资产 45 37 33 28 24 投资收益 43 60 38 43 50 在建工程 0 2 2 2 2 公允价值变动 0 3 0 0 0 无形资产开发支出 6 38 57 75 92 营业利润 514 487 575 686 822 长期待摊费用 16 12 12 12 12 其他非经营损益 -304 3 -4 -4 -4 其他非流动资产 5,483 5,886 6,389 7,108 7,960 利润总额 210 491 571 682 818 资产总计 5,691 6,147 6,665 7,397 8,262 所得税 -22 25 29 34 41 短期借款 59 55 55 55 55 净利润 231 466 542 648 778 应付和预收款项 526 625 716 818 934 少数股东损益 -3 -3 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 234 469 542 648 778 其他负债 912 1,063 1,142 1,295 1,469 负债合计 1,496 1,743 1,913 2,167 2,458 预测指标 股本 567 567 567 567 567 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,176 2,209 2,209 2,209 2,209 毛利率 40.56% 34.36% 34.58% 34.95% 35.31% 留存收益 1,436 1,615 1,964 2,442 3,016 销售净利率 7.44% 14.74% 14.45% 15.03% 15.70% 归母公司股东权益 4,197 4,403 4,751 5,229 5,803 销售收入增长率 -17.20% 1.03% 17.97% 14.89% 14.90% 少数股东权益 -3 1 1 1 1 EBIT 增长率 -23.09% -22.03% 35.67% 19.52% 20.01% 股东权益合计 4,195 4,404 4,752 5,230 5,804 净利润增长率 -68.98% 100.17% 15.62% 19.52% 20.01% 负债和股东权益 5,691 6,147 6,665 7,397 8,262 ROE 5.58% 10.65% 11.41% 12.39% 13.40% ROA 4.15% 7.87% 8.46