石油化工行业周报：成品油出口松绑汽柴走强，国内成品油裂解价差高企

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 11 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 09 月 07 日 成品油出口松绑汽柴走强，国内成品油裂解价差高企 看好 ——石油化工行业周报(2026/8/31—2026/9/6) 相关研究 - 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 成品油出口松绑汽柴走强，国内成品油裂解价差高企。8 月国内成品油市场在出口配额下发驱动下整体走强，汽柴油裂解价差大幅走扩至五年同期高位。上半年已下发两批出口配额合计 3200 万吨，但 3 月起执行按月审批，二季度出口断崖式下跌，1-6 月实际出口仅1120.75 万吨，同比降 32.74%，配额完成率仅 35%。7 月政策放松后出口显著回暖。价格方面，8 月成品油裂解价差均值 914 元/吨，环比上涨 66%；汽油裂解价差月均值 1071元/吨，环比涨 50.1%，月末攀升至 1553 元/吨，为五年同期最高；柴油裂解价差月均值809 元/吨，环比涨 83.7%，月末达 1225 元/吨。供需层面，炼厂开工率虽回升至64.29%，但仍较去年同期低 7.9 个百分点，供应偏紧。在国内炼能持续增加背景下，出口仍是调节供需的核心工具，保供优先原则下出口节奏将继续受政策动态调控。 ⚫ 上游板块：本周 Brent 油价上涨，自升式钻井日费涨跌不一。至 9 月 4 日收盘，Brent 原油期货收于 96.28 美元/桶，较上周末环比增长 7.80%；WTI 期货价格收于 91.48 美元/桶，较上周末环比增长 9.69%；周均价分别为 94.51 美元/桶和 89.95 美元/桶，涨跌幅分别为 5.58%和 7.98%。美元指数收于 99.36，较上周上升 0.19。8 月 28 日，美国商业原油库存量 4.24 亿桶，比前一周下降 445.00 万桶；美国汽油库存总量 2.06 亿桶，比前一周下降 117.30 万桶；馏分油库存量为 1.04 亿桶，比前一周增长 79.60 万桶。丙烷/丙烯库存 107.41 百万桶，比前一周下降 2.07 百万桶。8 月 28 日，美国石油战略储备 2.87 亿桶，下降 312.2 万桶；美国商业石油库存总量下降 302.0 万桶。8 月 28 日，美国原油产量为 1386.20 万桶/天，环比增长 1.90 万桶/天，同比增加 36.70 万桶/天。9 月 4 日，美国钻机数 588 台，周环比持平，同比增加 51 台；加拿大钻机数 204 台，周环比减少 7 台，同比增加 23 台。9 月 4 日，美国采油钻机 449 台，环比增加 2 台，同比增加 37 台。截至2026 年 9 月 3 日，日费方面，自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为73027.25、100271.09 美元，环比持平、上涨 96.21 美元；截至 2026 年 9 月 3 日，半潜式平台 3001-5000 英尺水深日费为 146800 美元，环比持平；截至 2026 年 9 月 3 日，使用率方面，自升式平台 250-英尺水深使用率为 73.24%，环比持平，半潜式平台 3001-5000 水深使用率为 66.67%，环比持平。 ⚫ 炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差整体上涨。2026 年 8 月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为 1786 元/吨，月环比上涨 294 元/吨，同比上涨 524 元/吨。至2026 年 9 月 4 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 47.4 美元/桶，较之前一周上涨 2.4美元/桶。至 2026 年 9 月 4 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 41.2 美元/桶，较之前一周下降 3.4 美元/桶，历史平均为 25.4 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 9 月 4 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 228 美元/吨，较之前一周上涨 14 美元/吨；乙烯与石脑油价差为272 美元/吨，较之前一周上涨 23 美元/吨，历史平均 399 美元/吨。至 2026 年 9 月 4 日当周丙烯与丙烷价差 318 美元/吨，较之前一周上涨 14 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。 ⚫ 聚酯板块：PTA 盈利下降，涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示，截至 9 月 2 日，周内亚洲 PX 市场均价 1118.6 美元/吨，周环比上涨 2.28%。至 2026 年 9 月 4 日当周 PX 与石脑油价差为 302 美元/吨，较之前一周上涨 32 美元/吨，价差历史平均为 375 美元/吨。至2026 年 9 月 4 日当周乙二醇价差为 1381 元/吨，较之前一周上涨 416 元/吨，历史平均为1032 元/吨。至 2026 年 9 月 4 日当周 PTA-0.66*PX 价差为 464 元/吨，较之前一周下降196 元/吨，历史平均为 768 元/吨。涤纶长丝 POY 价差为 1463 元/吨，较之前一周下降204 元/吨，历史平均为 1381 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 ⚫ 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共24页 简单金融 成就梦想 1. 本周观点及推荐 1.1