金融科技行业热点速递之五：三方平台转接渠道规范落地，资源有望向合规头部集中

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 多元金融 三方平台转接渠道规范落地，资源有望向合规头部集中 金融科技热点速递之五  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 多元金融 2.90 1.35 -11.42 沪深 300 -2.22 -5.58 1.97 分析师 孙寅 S0800524120007 sunyin@research.xbmail.com.cn 张佳蓉 S0800524080001 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 相关研究 多元金融：【西部非银】AMC 行业梳理：瘦身转型，进入新发展周期 2026-07-14 多元金融：非法跨境业务逐步出清，合规渠道迎 来 机 遇 — 金 融 科 技 热 点 速 递 之 四 2026-05-25 多元金融：新期货公司监督管理办法征求意见，推动行业转型升级—多元金融热点速递之三 2026-04-19 事件： 2026/9/4，据中国证券报，监管部门通过《机构监管情况通报》，对证券基金机构与第三方互联网平台开展转接渠道合作提出进一步要求。 监管规则持续完善，第三方互联网平台转接合作进入实操落地阶段。2020年 8 月，证监会就证券公司租用第三方网络平台开展业务公开征求意见，明确平台仅提供网络空间等技术服务，不得介入投资者招揽、适当性管理和交易指令接收等业务环节。2021 年末，人民银行等部门就《金融产品网络营销管理办法》征求意见；2026 年 4 月，八部门正式发布《金融产品网络营销管理办法》，明确第三方平台不得转委托，转接渠道只能直接跳转至金融机构自营平台，私募类产品和场外衍生品不得通过第三方平台营销。9 月 30日，《金融产品网络营销管理办法》将正式施行。本次监管进一步细化营销转接合作要求，对行业展业提出更为清晰明确的规范。 具体来看，本次监管要求覆盖第三方平台转接合作全流程。1）事前评估方面，证券基金机构应重点关注平台是否实质介入证券基金业务、是否混淆服务提供主体、是否有效保障投资者数据安全，以及收费是否合理、质价是否相符，评估结果须由业务分管负责人、首席信息官、合规负责人及总经理等管理层成员签字确认。2）风险分级方面，对于涉及证券交易或基金申赎，且平台存在持续运营不足 3 年、缺乏千万级用户系统运维和弹性扩容能力、网络安全等级较低或近一年发生较大信息系统故障等情形的合作，将认定为高风险；相关机构须聘请信息技术、法律合规等外部专家参与评估，提交董事会审议，并在审议通过后 5 个工作日内报告属地证监局。3）持续管理方面，提供证券交易或基金申赎转接渠道的平台须作为信息技术系统服务机构向证监会备案；证券基金机构应持续跟踪平台的合规性、安全性及协议履行情况，整改不及时或不到位的应终止合作。各证监局将相关合作纳入日常监管，高风险合作将启动现场检查。 第三方平台与持牌机构的业务边界进一步明确，行业格局或将向头部集中。第三方平台可以继续承担信息展示和用户引导功能，但不得介入合同签订、资金划转、适当性测评等核心环节。短期看，证券基金机构需要集中梳理存量合作情况，合规、信息技术及数据安全投入或有所增加；中长期看，渠道资源或进一步向金融机构自营平台及技术成熟、合规能力较强的第三方平台集中。 风险提示：存量渠道整改影响互联网导流规模；平台备案及高风险认定口径存在不确定性；证券基金机构合规和信息技术投入增加；资本市场大幅波动；政策落地不及预期等。 -19%-14%-9%-4%1%6%11%2025-092026-012026-05多元金融沪深300证券研究报告 2026 年 09 月 7 日 行业点评 | 多元金融 西部证券 2026 年 09 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论