计算机行业周观点第63期：GPT-6新模型发布，关注算力与液冷方向

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 计算机 GPT-6 新模型发布，关注算力与液冷方向 计算机行业周观点第 63 期  核心结论 分析师 郑宏达 S0800524020001 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 王朗 S0800526040009 wanglang@xbmail.com.cn 相关研究 计算机：Vera Rubin 量产加速，看好产业环节价值量上移— 2026-08-29 计算机：mRNA 癌症疫苗 III 期临床试验成功，看好 AI4S 前景— 2026-08-22 计算机：从算力租赁迈向 Token 工厂，看好运营方价值重估— 2026-08-16 AI 机柜功率密度跃升，液冷渗透率加速上行。根据赛迪顾问的数据，2025年中国液冷数据中心市场规模达到 159.8 亿元，同比增长 45.2%，连续三年保持 30%以上高增长；预计未来三年将保持 35%以上的增速，到 2028 年达到 470.4 亿元。从技术路线看，冷板数据中心凭借技术成熟、兼容现有服务器架构、改造成本低等优势，是当前市场的主流，预计到 2027 年，市场规模有望翻番。据 TrendForce，随着 AI 基础设施建设加速推进，NVIDIA、AMD、Google 等主流 AI 芯片持续迭代，单芯片热设计功耗（TDP）普遍突破 1kW，整柜式 AI 服务器方案功率更攀升至数百 kW，液冷散热正逐步成为高端 AI基础设施的标配技术。液冷在 AI 芯片中的渗透率有望从 2025 年约 33%提升至 2026 年的 53%，2027 年有望接近 60%，动力主要来自 AI 芯片持续推陈出新，以及云服务供应商（CSP）加速升级数据中心架构。 9 月 4 日，OpenAI 推出了 GPT-6 Astra。该模型在 FrontierMath Tier 4 测试中获得了 97.6%的高分，已帮助解决了数学领域长期存在的开放性问题；在ARC-AGI-3 测试中获得了 99.9%的高分，在 ExploitBench 测试中获得了100%的满分。它在计算机和浏览器使用方面刷新纪录，在处理复杂专业任务时速度、准确性和判断力都取得优秀成绩，在 OpenAI 的测试中全面超越Claude Fable 5.1。定价方面，该模型是上一代旗舰模型 GPT-5.6 Sol 的 2.5倍，标准版定价为每百万个输入 token 10 美元，每百万个输出 token 50 美元，缓存输入 1 美元、缓存写入 12.5 美元。 我们认为：随着芯片功率密度跨越风冷所能承受的极限，液冷散热已经从可选变为必选，液冷产业链有望迎来拐点；GPT-6 Astra 的发布再次刷新模型智能上限，而能力跃迁背后是持续加码的训练与推理投入，算力依然是紧缺方向。 建议关注：1）算力：盛科通信（已覆盖）、澜起科技、寒武纪（已覆盖）、海光信息（已覆盖）、锐捷网络；2）液冷：申菱环境、英维克（已覆盖）、领益智造（已覆盖）。 风险提示：下游需求不及预期风险；AI 模型迭代不及预期风险；生成式 AI落地和商业化不及预期风险；网络安全监管政策变化风险；宏观经济不及预期风险。 证券研究报告 2026 年 09 月 07 日 行业周报 | 计算机 西部证券 2026 年 09 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨