汽车行业一周一刻钟，大事快评(W172)：重点公司观点更新、银轮战略解析

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 09 月 07 日 重点公司观点更新、银轮战略解析 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W172） 相关研究 《中美科技互相角力，Cybercab 后期待机器人催化——2026/8/31-2026/9/6 汽车周报》 2026/09/06 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 9 月 1-3 日策略会后观点总结：①合资品牌反向输出迎来实质性突破，上汽集团在合资2.0 模式上持续推进：奥迪两款车返销德国，大众 SUV 出口东南亚，上汽通用续约后雪佛兰国内停售全面转向出口，别克至境 E7 计划出口韩国等。合资品牌正从“用中国市场换技术”转向“用中国技术反向赋能全球”，这一长周期变量对传统合资主机厂或是业绩提升机会。②算力转型积极坚定，中鼎股份已成立新业务部门并绑定 T 客户，与腾讯云签署战略合作规划，转型 Token 运营商。但收入贡献短期有限，行业窗口期紧迫，下半年能否放量取决于资源调动效率。③其他零部件公司：继峰股份 2026 上半年实现 131亿收入、4 亿归母净利润，乘用车座椅业务呈现增长势头，格拉默经营持续好转，具身智能布局工业场景落地；保隆科技空悬业务今年出货量有望冲击国内第一（25 年为第三），全球化布局海外订单开始兑现，机器人方面成立保隆智感子公司；恒勃股份北美客户 PEEK 核心零部件供应，已有小批量验证，全产业链布局具备降本与快速响应研发能力；隆盛科技新能源半总成业务获联合电子大额定点，商业航天配套银河航天等明年有望大规模放量，机器人持续迭代工业场景；中汽股份作为国内汽车试验场行业最主要参与者，行业进入整合阶段，智驾强标核心"铲子公司"。 ⚫ 银轮股份目标 2030 年 330 亿收入，布局重点清晰：①燃机发电从备用电源冷却包切入主电源业务，有望获取机组总成业务，与卡特彼勒深度绑定，是后续重要增量来源；②液冷定位核心零部件供应商，板换业务切入海外客户认证，首条年产 1.5 万台大型板换产线预计于 2026 年第 4 季度建成运行，预计具备较大收入体量空间；③机器人聚焦热管理、压铸、执行器三大方向，已有收入和量产出货；④航空航天热控为第五成长曲线，处于早期。在上述规划目标支撑下，长期发展有明确方向指引。总体来看，银轮在燃气发电、液冷、机器人及航天热管理等领域均有清晰布局，后续实际进展值得持续跟踪。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 AI 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/9/4 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 10.47 1204 0.4 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 12 9 8 000625.SZ 长安汽车 7.12 706 0.9 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 17 9 7 002594.SZ 比亚迪 87.40 7968 3.3 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 24 22 17 601633.SH 长城汽车 14.94 1282 1.5 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 13 8 6 601127.SH 赛力斯 49.52 863 2.3 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 14 8 7 600418.SH 江淮汽车* 20.62 465 3.7 -17.0 7.5 31.3 5% 144% - - 62 15 600733.SH 北汽蓝谷* 4.93 314 6.3 -45.6 -22.3 6.5 34% 51% 129% - - 48 600066.SH 宇通客车* 28.68 635 4.9 55.5 60.9 68.8 35% 10% 13% 11 10 9 0175.HK 吉利汽车 14.94 1621 1.7 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 10 8 6 9866.HK 蔚来-SW 25.51 632 4.4 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 47 9868.HK 小鹏集团-W 37.52 719 2.7 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 236 53 9863.HK 零跑汽车 32.66 464 3.2 5.4 34.6 62.4 119% 542% 81% 86 13 7 2015.HK 理想汽车-W* 41.34 894 1.4 11.2 -1.2 42.7 -86% -111% 3578% 80 - 21 零部件 002126.SZ 银轮股份 41.67 353 4.7 9.6 11.0 15.7 22% 15% 42% 37 32 23 601799.SH 星宇股份* 76.32 218 1.9 16.2 17.9 22.3 15% 10% 24% 13 12 10 600660.SH 福耀玻璃 57.33 1496 3.9 93.1 107.4 121.0 24% 15% 13% 16 14 12 603179.SH 新泉股份* 39.