乳品行业月报：奶价涨势延续，乳品内外供给一增一降，深加工品类继续保持景气领先

行 业 研 究 2026.09.07 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 乳 品 行 业 月 报 奶价涨势延续，乳品内外供给一增一降，深加工品类继续保持景气领先 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 王海瑜 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 30 总股本(亿股) 709.75 销售收入(亿元) 1,935.66 利润总额(亿元) 483.20 行业平均 PE 112.55 平均股价(元) 10.58 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《原奶价格上涨，乳品供给微增，深加工品类景气，冰品天气扰动承压》2026.08.10 《原奶价格持稳，乳品产量略增，终端表现短期普遍承压，长期显著分化》2026.07.22 奶价延续上月同环比均升趋势，乳品产量及进口数量同比一增一降。8 月生鲜乳均价 3.06 元/公斤，环比+0.3%，同比+1.3%，延续上月同环比微增态势。月内周均价均维持在 3.06 元/公斤。1-7 月乳品产量 1758.1 万吨，同比+5.0%；进口数量 158.0 万吨，同比-2.3%。 深加工品类增速领先，冰品份额流失加剧，核心品类价格压力多数缓解。8月，近 3 个月奶油(+10.6%)、黄油(+2.6%)销额增速领跑，纯羊奶最弱(-22.0%)；拉长至年内及滚动 12 月，奶粉(+9.0%、+10.6%)、黄油(+2.3%、+3.5%)领跑，奶片均近 19%下滑垫底。份额端，近 3 个月纯牛奶提升最多(+1.4pct)，酸奶全周期提升均超 0.5pct 领先，奶粉年内、滚动 12 个月均提升超 1pct 居前；冷饮冻食全周期份额均下滑，近 3 个月降幅达 2.4pct，为份额流失最突出品类。价格方面，冷饮旺季承压价战加剧，白奶、酸奶及奶粉价格压力均有缓解。 纯牛奶：8 月全线销额同比仍下滑，但短期降幅收窄至-4.3%且份额同比改善 1.4pct，中长期份额仍承压；常温纯牛奶为主要拖累，销额降幅收窄且短期份额同比转正，低温纯牛奶全线双位数高增、份额全线抬升。 酸奶：8 月全线销额同比仍下滑，短期降幅扩大至-5.6%，全线份额同比改善均超 0.5pct；其中低温酸奶中长期景气仍存、短期销额下滑 1.6%，全线份额同比显著改善，常温酸奶销额全线双位数下跌且短期降幅扩大，份额持续回落但同比降幅边际收窄。 冷饮冻食：8 月销额同比降幅边际扩张，短期跌幅扩大至 14.3%，份额同比全线加速缩水；其中雪糕/冰淇淋为主要拖累，其与棒冰均全线双位数下滑且短期降幅走阔，二者份额同比降幅均边际扩张，仅冰杯维持高双位数高增，虽短期增长动能略有放缓，但其景气仍显著领跑其余细分。 奶粉：8 月销额全线正增长但短期增速放缓至 0.4%，各期份额同步上行，但增幅短期收窄至 0.5pct；细分分化显著，中老年双位数增长且份额全线抬升，全家维持正增长仅短期动能放缓，儿童学生中长期增长、短期转弱但份额微升，婴幼儿中长期景气仍存、短期销额下滑超 15%带动份额转负，女士全线双位数下滑且降幅扩大。 其他品类：8 月其他品类景气分化明显，奶油短期提速至双位数增长（+10.6%）、黄油全线正增长，二者份额基本稳定；奶酪短期降幅收窄至-9.6%，份额流失幅度短期放缓但中长期未扭转；奶片、纯羊奶三口径均双位数下滑且降幅扩大，份额持续小幅流失。 风险提示：下游需求复苏和产能去化不及预期，生鲜乳价格及饲料价格大幅波动，疫病及自然灾害，行业监管政策发生不利变动，食品安全、营销不当损害消费者信任。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -19%-13%-7%-1%5%11%17%25/9/7 25/11/19 26/1/31 26/4/14 26/6/2626/9/7乳品沪深300乳品 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 行业宏观数据简况 ................................................................................ 5 2 终端市场整体表现 ................................................................................ 6 3 终端市场分品类表现 .............................................................................. 8 3.1 纯牛奶 ................................................................................... 8 3.2 酸奶 ..................................................................................... 9 3.3 冷饮冻食 ................................................................................ 11 3.4 奶粉 .................................................................................... 13 3.5 奶酪 .................................................................................... 16 3.6 奶片 .................................................................................... 16 3.7 奶油 .................................................................................... 17 3.8 黄油 .................................................................................... 17 3.9 纯羊奶 .................................................................................. 18 4 风险提示 ....................................................................................... 19 乳品 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款