公司事件点评报告：业绩稳步增长，国内海外双线发展

2026 年 09 月 07 日 业绩稳步增长，国内海外双线发展 —林洋能源（601222.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 基本数据 2026-09-07 当前股价（元） 5.96 总市值（亿元） 122 总股本（百万股） 2041 流通股本（百万股） 2041 52 周价格范围（元） 5.32-6.84 日均成交额（百万元） 189.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《林洋能源（601222）：业绩阶段性调整，储能有望开启规模化发展》2026-05-13 2、《林洋能源（601222）：业绩短期承压，海外布局不断完善》2025-05-09 3、《林洋能源（601222）：业绩稳健增长，三大业务协同发展》2024- 11-07 林洋能源发布半年报：公司上半年实现营业收入 45.3 亿元，同比增长 82%，归母净利润 4.3 亿元，同比增长 32%。 投资要点 ▌ 智能板块：国内发力新产品和网外市场， 海外本地化战略纵深推进 上半年，一方面公司持续强化国内市场布局，稳定国、 南网中标份额，同时不断创新技术、持续丰富产品线和解决方案， 积极开拓新市场，围绕国家新型电力系统建设需求， 新增智能融合终端、智能台区终端、智能负荷管理终端、 智能柔性调控终端、光伏四可方案等产品，中标国网、南网、 蒙西电网等市场新项目。网外市场同步突破，公司智慧用电、 智慧能效管理、 智慧路灯及智能配用电四大解决方案已在国内多个商业综合体、 工业园区及大专院校实现场景化部署，以可靠运行表现支撑网外业务规模持续增长。 另一方面，公司紧抓海外用电市场发展机遇，聚焦重点客户、重点区域，深化战略布局，持续夯实海外业务基础。 ▌ 新能源板块持续完善新能源项目全生命周期业务布局 作为公司新能源板块轻资产战略转型的核心载体， 林洋智维依托智慧运维云平台， 构建起覆盖光伏、风电、储能等多领域的多元化业务体系， 持续延伸技改、检修、电力交易等高价值服务， 全面满足客户需求。 林洋智维的核心客户以“五大六小”等央国企为主，截至 2026 年 6 月底， 签约运维的电站装机量突破 35GW， 服务区域持续向我国西北部扩展， 业务规模与经营质量夯实。 报告期内，公司服务客户超过 480 家，服务站点超 450 个，客户以国电投、中国华电、国家能源、华能集团、华润电力、国投集团、中广核、中核、中煤等大型央企为主，并与沿海集团、蜀道集团、苏交控、山东高速等新能源国企建立合作，客户结构更加多元。服务网络覆盖全国 21 个省、 市、自治区，电站类型涵盖集中式光伏、分布式光伏、风电场、 储能电站等。 -15-10-5051015(%)林洋能源沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 储能板块 （1）国内储能：以独立储能电站作为核心主线，紧抓 114 号文容量电价政策机遇，重点布局新疆、宁夏、甘肃、河北、 山西、 安徽及东北风光资源富集区域，通过自主开发与合作开发相结合的方式， 搭建起项目开发、 EPC 交付、 场站运维、电力市场化交易的全链条一体化服务，积极参与容量补偿、现货、辅助服务等多元收益市场，提升项目整体收益水平。同时布局工商业园区、零碳工厂等用户侧分布式储能增量场景， 一方面开展自持项目工程建设，另一方面对外输出储能成套设备与长期运维服务，并联动国电投、京能、陕煤等央国企联合开发项目，拓宽国内储能业务版图。 （2）海外储能：聚焦欧洲大储及工商业储能、东南亚海岛微网、 中东光储一体化等高景气赛道，依托波兰、沙特、印尼三大区域枢纽搭建本地化营销、交付及运维团队，践行全球化产销服一体化模式。业务以标准化交直流侧基线产品为基础，以储能成套设备直销为主要载体，叠加本地化售后，适配不同区域市场需求，持续拓展海外增量空间。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 85.8、96.8、111.4 亿元，EPS 分别为 0.38、0.47、0.55 元，当前股价对应 PE 分别为 16、13、11 倍，考虑到公司在国内海外双线布局，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 海外业务布局不及预期；新能源及储能需求不及预期；原材料价格大幅波动风险；大盘系统性风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 4,876 8,577 9,681 11,135 增长率（%） -27.7% 75.9% 12.9% 15.0% 归母净利润（百万元） 244 778 955 1,132 增长率（%） -67.6% 218.4% 22.7% 18.6% 摊薄每股收益（元） 0.12 0.38 0.47 0.55 ROE（%） 1.6% 5.8% 8.6% 13.6% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 4,869 4,058 2,910 1,419 应收款 3,749 4,951 5,057 5,207 存货 2,682 4,823 5,066 5,503 其他流动资产 2,757 2,741 2,852 2,997 流动资产合计 14,058 16,573 15,885 15,126 非流动资产: 金融类资产 1,884 1,884 1,884 1,884 固定资产 8,626 7,763 6,987 6,288 在建工程 407 407 407 407 无形资产 231 220 208 197 长期股权投资 300 300 300 300 其他非流动资产 1,583 1,583 1,583 1,583 非流动资产合计 11,146 10,272 9,485 8,775 资产总计 25,204 26,845 25,369 23,901 流动负债: 短期借款 658 658 658 658 应付账款、票据 3,735 7,095 7,898 9,125 其他流动负债 1,365 1,365 1,365 1,365 流动负债合计 5,998 9,540 10,398 11,696 非流动负债: 长期借款 2,122 2,122 2,122 2,122 其他非流动负债 1,756 1,756 1,756 1,756 非流动负债合计 3,878 3,878 3,878 3,878 负债合计 9,876 13,418 14,276 15,574 所有者权益 股本 2,060 2,041 2,041 2,041 股东权益 15,328 13,427 11,094 8,327 负债和所有者权益 25,204 26,845 25,369 23,901 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 224 713 875 1038 少数股东权益 -20 -65 -79 -