策略跟踪报告：产出景气水平有所改善

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 产出景气水平有所改善 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 07 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 申万一级行业涨跌不一：8 月 31 日-9 月 4 日 A 股主要宽基指数普遍调整，其中上证综指当周调整幅度最小，沪深 300指数次之。分行业看，申万一级行业表现分化，其中传媒、银行、农林牧渔行业涨幅位居前列。 ⚫ 申万一级行业中电子行业交投最为活跃：8 月 31 日-9 月 4日当周沪深京三市日均交易额为 19,697.77 亿元。分行业看，电子行业交投最为活跃，8 月 31 日-9 月 4 日当周电子行业成交额为 22,347.32 亿元，位居全行业第一。 ⚫ 传媒行业估值水平较上周提升最大：截至 9 月 4 日收盘，分行业看，与上周相比，申万一级行业估值水平表现分化。其中市盈率提升前三的行业为传媒、国防军工和美容护理行业，市净率提升前三的行业有传媒、食品饮料和家用电器行业。 ⚫ 海外方面，8 月美国 ISM 制造业 PMI 较前值走弱，但服务业PMI 较前值回升。8 月新增非农就业人数为 16.2 万人，大幅高于前值。美联储发布的 8 月经济形势报告显示，尽管美国经济仍在温和扩张，但增长越来越依赖 AI 数据中心等少数项目，同时通胀压力依然顽固，居民端的压力正在逐步累积，消费“K 型分化”愈发显著。美股本周区间震荡，美元指数运行于 99 附近，10 年期美债收益率 9 月 1 日升至 4.79%，为两年多来新高。 ⚫ 国内方面，8 月我国制造业 PMI 为 49.8%，比上月上升 0.6个百分点。非制造业 PMI 为 49.0%，与上月持平。装备制造业、高技术制造业 PMI 分别为 51.4%、52.9%，持续位于扩张区间。我国经济总体产出景气水平有所改善。二十国集团召开今年第二次财长和央行行长会议。会议讨论了全球经济形势与前景、促进经济增长、全球失衡、发展中国家主权债务等议题。人民银行行长潘功胜出席会议并发言，他表示人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策。 ⚫ 投资建议：行业配置方面，建议关注：（1）人工智能与算力基础设施产业链，政策利好与业绩回暖支撑 AI 产业景气延续；（2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复。 ⚫ 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 2026 年中报 A 股业绩持续改善 A 股中期分红规模延续增长 宽基及科创 ETF 获资金增持 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3069 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场表现 ........................................................................................................................... 3 2 估值水平 ........................................................................................................................... 5 3 财经要闻 ........................................................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 8 月 31 日-9 月 4 日当周主要指数涨跌幅（%） .............................................. 3 图表 2： 8 月 31 日-9 月 4 日当周申万一级板块涨跌幅（%） ...................................... 3 图表 3： A 股日成交额（亿元） ...................................................................................... 4 图表 4： A 股主要宽基指数单日成交换手率（%） ......................................................... 4 图表 5： 8 月 31 日-9 月 4 日当周申万一级行业成交额（亿元） ................................ 5 图表 6： 主要宽基指数当前估值水平（%） .................................................................... 5 图表 7： 申万一级行业当前估值水平 .............................................................................. 6 图表 8： 8 月 31 日-9 月 4 日财经要闻 ............................................................................ 7 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 市场表现 8月31日-9月4日当周A股主要宽基指数普遍调整，其中上证综指当周调整幅度最小，沪深300指数次之，科创50指数调整幅度较大。 图表1：8月31日-9月4日当周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2026年9月4日 8月31日-9月4日当周申万一级行业涨跌不一，其中传媒、银行、农林牧渔行业涨幅位居前列，分别上涨6.03%、4.03%、3.34%。电子、有色金属行业跌幅较大