策略跟踪报告：港股市场情绪改善，主要指数估值水平回升

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 港股市场情绪改善，主要指数估值水平回升 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 07 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 港股市场行情：截至 9 月 4 日当周，港股主要宽基指数涨跌不一。其中，恒生中国企业指数上涨 0.76%，恒生指数上涨 0.26%。 ⚫ 宏观流动性：9 月 4 日晚，美国 8 月非农数据公布，超市场预期。根据 CME FedWatch 数据，9 月 FOMC 会议加息的概率为 59.40%，海外市场流动性预期分化。9 月 4 日，中国人民银行召开党委扩大会议暨党建工作领导小组会议。会议要求，全系统实施好适度宽松的货币政策，高质量推进金融“五篇大文章”。结合海内外情况看，预计香港地区宏观流动性总体平稳。 ⚫ 市场流动性：截至 9 月 4 日当周，南向资金维持净流入态势，市场成交额保持平稳。分行业看，资讯科技、非必需性消费、金融行业周成交额排名居前。9 月 1 日，希音-W、梅卡曼德机器人上市，所属行业分别为软件服务、硬件设备，合计募资总额为 159.50 亿港元。整体看，市场流动性保持平稳。 ⚫ 市场情绪：截至 9 月 4 日当周，恒指波幅回落。截至 9 月4 日当周，恒生高股息率指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生指数换手率均较上周回升。截至 9 月 4 日收盘，AH 股溢价指数为 123.10 点，处于成立以来历史 43.30%分位数，较上周回落。整体看，截至 9 月 4 日当周，港股市场情绪有所改善。 ⚫ 大势研判与行业配置：海外方面，美国非农就业数据超市场预期，海外市场流动性预期分化，国内宏观流动性保持宽松。结合海内外情况，预计香港地区宏观流动性总体平稳。后续需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响。行业配置方面，建议关注：（1）目前具有估值优势的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置 AI 产业链龙头企业。 ⚫ 风险因素:地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn 研究助理: 陈欣 电话： 13925030037 邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 2026 年中报 A 股业绩持续改善 A 股中期分红规模延续增长 宽基及科创 ETF 获资金增持 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3069 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 港股市场表现 ................................................................................................................... 3 2 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 8 月 31 日至 9 月 4 日国际主要股票指数涨跌幅（%） .................................. 3 图表 2： 港股主要宽基指数周度涨跌幅（%） ............................................................... 3 图表 3： 恒生一级行业周度涨跌幅（%） ....................................................................... 4 图表 4： 港交所主板和创业板市场周度成交额（亿港元） .......................................... 5 图表 5： 8 月 31 日至 9 月 4 日恒生一级行业成交额及变动幅度 ................................. 5 图表 6： 港股通周度净买入额（亿港元） ...................................................................... 6 图表 7： 恒指波幅指数 ...................................................................................................... 6 图表 8： 港股主要宽基指数周度换手率（%） ............................................................... 7 图表 9： AH 股溢价指数 ................................................................................................... 7 图表 10： 主要宽基指数估值水平（%） ......................................................................... 8 图表 11： 恒生一级行业当周估值水平 ............................................................................ 8 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 港股市场表现 截至9月4日当周，国际主要股票指数多数下跌。其中，恒生指数上涨0.26%，恒生科技指数回调0.77%。 图表1：8月31日至9月4日国际主要股票指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 截至9月4日当周，港股主要宽基指数涨跌不一。其中，恒生中