新股覆盖研究：天博智能

http://www.huajinsc.cn/1/14请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 09 月 07 日公司研究●证券研究报告天博智能（603448.SH）新股覆盖研究投资要点 8 月 21 日有一家主板上市公司“天博智能”询价。 天博智能（603448）：公司是业内知名的汽车热管理系统零部件制造商，拓展了汽车声学部件等业务。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 12.70 亿元/16.93 亿元/19.61 亿元，YOY 依次为 31.13%/33.34%/15.84%；实现归母净利润 1.12 亿元/3.23 亿元/3.51 亿元，YOY 依次为-76.98%/188.07%/8.67%。根据公司预测，2026年 1-9 月营收同比变动-4.97%至 9.85%，归母净利润同比减少 6.64%至 18.26%。投资亮点：1、公司是国内汽车热管理系统零部件重要供应商，调温器、智能水阀及温度传感器等多款主导产品市占率位居国内厂商前列。公司系曲阜汽配厂 2001 年改制而来；曲阜汽配厂成立于 1970 年，是国内最早从事汽车调温器生产的零部件企业之一。历经五十余载的发展，公司深耕调温器、智能水阀等温控部件以及温度传感器等传感部件领域，并较早布局新能源方向转型，现已成为行业知名的汽车热管理系统零部件制造商；在客户资源层面，公司广泛覆盖国内大部分主机厂、且 2025 年中国汽车销量前十的车企集团均为当期客户，同时产品已成功打入海外 OEM 市场，批量出口英、美、法等 30 多个国家及地区。根据中国汽车工业协会的证明及弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司汽车调温器收入位列全球第三、国内第一，汽车智能水阀和汽车温度传感器产品销售收入则分别位列国内第二及第四。此外，2025 年公司还与国际汽车零部件龙头德国埃格霍夫合资设立天博埃格霍夫，布局电子膨胀阀等新能源汽车热管理冷媒侧产品，预计 2026 年实现量产出货，为公司热管理零部件业务注入新的增长动能。2、除汽车热管理系统业务之外，公司自主拓展汽车声学部件业务，并持续通过与全球汽车零部件龙头德国大陆的股权合作拓宽汽车部件业务范围。（1）汽车声学部件领域，公司重点布局以 AVAS 车辆声学报警系统为核心的产品矩阵。AVAS 系新能源汽车使用的车辆声学报警系统，近年来随着新能源汽车的较快普及，其国内市场需求持续扩容。公司早在 2017 年便取得客户 AVAS 产品定点，现已成为该产品的核心供应商之一；根据弗若斯特沙利文的研究，2024 年公司 AVAS 产品销售收入位列国内企业第二。（2）公司持续深化与汽车零部件国际头部企业的股权战略合作；2013 年，与全球汽车零部件龙头德国大陆合资设立陆博电子，主营轮速传感器等产品，2025 年又携手其业务分拆新设主体欧摩威，计划在匈牙利设立合资公司；据爱企查显示，欧摩威业务围绕自动驾驶、汽车架构、安全控制及用户体验四大事业部展开，此次合作有助于公司接轨全球前沿汽车电子与智能驾驶技术，完善自身产品能力。3、依托于汽车领域丰富的技术积累和储备，公司开始向储能、AI 数据中心和机器人等新兴行业拓展。公司凭借在汽车领域丰富的技术积累和储备，热管理产品已向储能和 AI 数据中心液冷散热领域拓展，与阳光电源、英维克和同飞股份等业内知名企业建立合作关系并向其供应智能水阀产品；其中，公司为阳光电源全球储能平台独家定制搭载集成式八通温控水阀，产品首创阀芯与水板一体化集成结构，系当前全球储能领域规格参数具备行业标杆水平的大型温控阀组，在技术层面占据较强的先发优势。2025 年，公司在储能、AI 数据中心服务器领域收入已突破 1500 万元。此外，公司将汽车传感器领域的算法、技术等拓展至具身交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）120.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（乔路铭）-2026 年 78 期-总第 715 期 2026.7.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（龙鑫智能）-2026 年 76 期-总第 713 期 2026.7.13华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰诺麦博）-2026 年 77 期-总第 714 期 2026.7.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（欧伦电气）-2026 年 75 期-总第 712 期 2026.7.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永励精密）-2026 年 73 期-总第 710 期 2026.7.4新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分智能领域，已开始为珞石（山东）机器人集团等企业供应六维力传感器产品，有望成为公司未来的又一收入增长点。同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取三花智控、拓普集团、东风科技、安培龙、华工科技、上声电子、开特股份为天博智能的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为123.65 亿元，平均 PE-TTM 为 34.16X，平均销售毛利率为 23.70%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)1,269.61,692.91,961.1同比增长(%)31.1333.3415.84营业利润(百万元)119.0371.3419.2同比增长(%)-80.66212.1312.89归母净利润(百万元)112.1322.9350.9同比增长(%)-76.98188.078.67每股收益(元)3.593.90数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、天博智能...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况..............................................