重庆银行2026年中报点评：存款成本压降推动息差回升，投行区域领先

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 08 月 31 日 银行点评 买入 / 上调 重庆银行(601963) 昨收盘:11.01 银行 城商行 重庆银行 2026 年中报点评：存款成本压降推动息差回升，投行区域领先 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 36.26/20.34 总市值/流通(亿元) 399.2/223.95 12 个月内最高/最低价(元) 12.42/8.83 相关研究报告 <<重庆银行 2024 年年报及 2025 年一季报点评：息差拖累边际缓解，资产质量整体改善>>--2025-04-27 <<重庆银行 2024 年三季报点评：贷款投放提速，资产质量平稳 >>--2024-11-17 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 事件：重庆银行 8 月 20 日披露 2026 年半年度报告：报告期营业收入84.86 亿元、同比+10.79%，归母净利润 35.18 亿元、同比+10.29%，年化加权平均 ROE 12.03%、同比+0.51pct；期末不良贷款率 1.11%、较上年末-0.03pct，拨备覆盖率 247.31%、+1.73pct。 利息净收入高增驱动营收提速。报告期利息净收入 73.89 亿元、同比+26.04%，占营业收入 87.08%。利息收入 165.73 亿元、同比+7.83%，利息支出 91.84 亿元、同比-3.40%，利息收入稳步增长叠加利息支出下降，推动利息净收入保持较快增长。手续费及佣金净收入 3.22 亿元、占营业收入 3.79%；公允价值变动损益 0.59 亿元、由上年同期净损失转正。成本收入比 24.31%、同比+0.30pct，费用管控保持稳健。 对公信贷高增，重点领域投放提速。报告期末资产总额 11,089.09 亿元、较上年末+7.27%；贷款总额 5,824.29 亿元、+9.62%，存款总额 6,272.02亿元、+10.87%。公司贷款 4,628.01 亿元、较上年末+12.91%、占比 79.78%，票据贴现 286.89 亿元、占比 4.95%，全行对公基础客户较去年同期多增超 40%。制造业贷款超 410 亿元，普惠小微 776.47 亿元、普惠金融规模稳居西部上市城商行首位。 息差逆势回升，存款成本大幅压降。报告期净息差 1.46%、同比+7BP。生息资产平均收益率 3.28%、同比-36BP，计息负债平均成本率 1.88%、同比-41BP，负债端成本改善支撑净息差。存款平均成本率同比-46BP 降至1.87%。存款结构上个人存款较上年末+13.83%、占存款总额 55.66%，公司存款金额较上年末+6.56%，占存款总额 36.64%，公司活期 789 亿元、+12.35%。 投行承销份额区域领先，提供增长动能。报告期累计承销信用债 37笔、承销份额 119 亿元、同比+10%，据 Wind 统计。公司在重庆地区非金融企业债务融资工具承销笔数、承销份额、市场占有率皆排名第一。 不良与关注类占比双降，风险抵补基础增厚。报告期末不良贷款余额64.41 亿元、不良贷款率 1.11%、较上年末-0.03pct，关注类贷款占比1.81%、-0.13pct;从投向看，占比最大的租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业合计占公司贷款 48.45%，不良率分别仅 0.22%、0.15%。普惠小微贷款不良生成率降至近三年新低。资本充足率 12.38%、一级资本充足率 9.57%、核心一级资本充足率 8.56%、较上年末+0.03pct。 公司利息净收入高增驱动营收利润双位数增长，计息负债成本率压降推动息差回升，对公客群扩张支撑信贷高增。预计 2026-2028 年公司营业收入为 165.86、183.23、201.89 亿元，归母净利润为 62.42、67.99、74.33亿元，每股净资产为 16.96、18.31、19.78 元，对应 8 月 26 日收盘价的PB 估值为 0.66、0.61、0.57 倍。维持”买入”评级。 风险提示：宏观经济修复力度不及预期，零售资产质量波动超预期。 (10%)(2%)6%14%22%30%25/9/125/11/1226/1/2326/4/526/6/1626/8/27重庆银行沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 银行点评 P2 重庆银行 2026 年中报点评：存款成本压降推动息差回升，投行区域领先 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 15,113.46 16,586.12 18,323.95 20,189.35 营业收入增长率(%) 10.48% 9.74% 10.48% 10.18% 归母净利（百万元） 5,654.22 6,242.25 6,799.86 7,433.83 净利润增长率(%) 10.49% 10.40% 8.93% 9.32% 摊薄每股收益（元） 1.53 1.63 1.79 1.96 市盈率（PE） 7.32 6.86 6.27 5.71 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 银行点评 P3 重庆银行 2026 年中报点评：存款成本压降推动息差回升，投行区域领先 财务预测摘要 人民币百万 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表 收入增长 净利息收入 10,176.13 12,459.41 14,058.50 15,646.12 17,343.74 净利润增速 3.80% 10.49% 10.40% 8.93% 9.32% 手续费及佣金收入 887.60 597.73 627.62 677.83 745.61 拨备前利润增速 2.76% 10.70% 11.70% 10.82% 10.51% 其他收入 2,615.58 2,056.31 1,900.00 2,000.00 2,100.00 税前利润增速 5.03% 5.61% 9.68% 9.53% 9.93% 营业收入 13,679.30 15,113.46 16,586.12 18,323.95 20,189.35 营业收入增速 3.54% 10.48% 9.74% 10.48% 10.18% 营业税及附加 180.74 197.57 202.35 223.55 246.31 净利息收入增速 -2.59% 22.44% 12.83% 11.29% 10.85% 业务管理费 3,885.97 4,216.08 4,445.08 4,874.17 5,329.99 手续费及佣金增速 115.73% -32.66