策略周报：行业快速轮动，重视波动控制

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72026 年 09 月 07 日证券研究报告 | 策略周报行业快速轮动，重视波动控制策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《美债僵局未解，A 股如何应对？—策略周报》2026-08-242、《市场转向震荡，行业轮动加快—策略周报》2026-08-173、《全球科技调整压力缓解，但仍有反复波动—策略周报》2026-08-034、《市场巨震，稳定资金入市—策略周报》2026-07-205、《分歧加大，风格会变吗？—策略周报》2026-07-06投资要点【债市方面】看多但不激进。目前债市整体情绪相对偏乐观，但 9 月扰动偏多，政府债发行提速的背景下，利率进一步向下突破的可能性较低，不宜过度激进。由于基本面修复偏慢中期来看，债市仍预计震荡偏强为主，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，若十年期国债收益率升至 1.69%则可适度积极。【股市方面】波动反复，重视波动控制，关注低波方向或适度降低仓位。外部美债担忧、通胀压力、美联储加息预期等扰动并未有效缓解，风险偏好或难以有效提升。此外，科技硬件方向近期表现偏弱，显示出抛压仍未完全消化，整体上行空间尚未打开。其他方向轮动较快，主线并不清晰，难以形成带动市场上行的合力，波动反复或仍是近期常态，科技方向仍需耐心，等待反复震荡消化抛压，红利方向可逢低增配降低组合波动。农业、AI 应用等板块短期交易机会为主，主要关注红利方向（港股央企红利、自由现金流、中证红利等）对冲波动作用，或适度降低仓位耐心等待市场情绪修复。【海外市场】整体震荡，内部分化。短期内美债担忧、通胀压力、美联储加息预期等扰动并未有效缓解的背景下，市场或偏震荡为主。此外，由于资本开支可持续性担忧尚未打消，AI 硬件领域或相对偏弱震荡，而美国科技巨头受资本开支预期影响较小表现有望相对偏强，支撑指数，待扰动落地后美股仍有望偏强震荡。风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 重要事件回顾............................................................................................................................................................................... 32. 周度行情回顾（8.31-9.6）........................................................................................................................................................ 33. 市场展望........................................................................................................................................................................................44. 华宝资产配置组合表现............................................................................................................................................................... 55. 风险提示........................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 大类资产周度涨跌幅回顾（%）.................................................................................................................................4图 2： 大类资产配置观点展望................................................................................................................................................ 5图 3： 国内宏观多资产配置组合表现.................................................................................................................................... 5图 4： 全球宏观多资产配置组合表现................................................................................................................................... 6策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 重要事件回顾1、9 月 3 日，美联储理事沃勒称，下周公布的 8 月通胀数据将在很大程度上左右他在即将召开的政策会议上的投票立场，若数据显示通胀向 2%目标的进展持续，他愿意支持按兵不动；但若进展出现逆转，小幅调整政策立场将有助于确保通胀重回下行轨道。2、9 月 4 日，《人民日报》发表题为“欧洲应走出对华认知误区 莫让认知偏差阻碍中欧合作”的文章，文章称，走出认知误区，需从源头破除三大迷思。其一，勿将正常市场竞争异化为制度对立。中欧经贸合作始终以结构互补、互利共赢为主基调。其二，互利依存不等于安全风险。其三，欧洲产业焦虑不应把中国当作转嫁矛盾的“替罪羊”。3、9 月