交通运输产业行业研究：堵港、天气、地缘，航运运价全面新高

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（2026/8/31-2026/9/04）交运指数上涨 0.0%，沪深 300 指数下跌 1.3%，跑赢大盘 1.4%，排名 14/30。交运子板块中公交板块涨幅最大(+6.1%)，快递板块跌幅最大(-2.4%)。 行业观点 航运：TD3C 突破 70 万，油散集运价狂飙。本周原油运输指数 BDTI 收于 2733.5 点，环比-4.3%，同比+160.5%；成品油运输指数 BCTI 收于 1416.5 点，环比+4.4%，同比+124.3%；本周 BDI 指数为 3401 点，环比+12.2%，同比+71.9%。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为1837 点，环比+0.2%，同比+59.9%；上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3590 点，环比+2.3%，同比+148.5%。上周 VLCC TD3C 中东-中国、TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比+7.8%、+6.5%、+8.4%，受上周中国开启采购伊拉克、沙特原油影响，VLCC 运价连续 3 周大涨，TD3C 航线运价推升至 70.3 万。集运方面，SCFI 美线破万，达到 10324 美元/FEU，环比+2.8%；SCFI 中东航线最新运价6135 美元/TEU，环比上周基本持平，SCFI 东南亚上周涨幅最大，达 893 美元/TEU，环比+12.2%。近期由于华东台风造成宁波港、上海港堵港情况严重，叠加厄尔尼诺带来巴拿马运河水位下降而限制通行，地缘持续扰动，集运运价大涨。干散货方面，BDI 指数创年内新高，最新运价 3628 点，干散货旺季可期。当前整体航运板块维持高景气，且景气度持续时间有望超预期，我们继续看好航运板块，推荐：中远海能、招商轮船、海通发展、中谷物流、海丰国际。 航空机场：暑运收官，整体客流稳增、票价承压，空运运价同比维持高位。本周布伦特原油期货平均结算价为 94.51 美元/桶，环比+5.58%，同比+40.07%；2026 年 9 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 8170 元/吨，环比+7.77%，同比+45.76%。本周美元兑人民币中间价为 6.7787，环比-0.04%，同比-4.60%。暑运（7 月 1 日—8 月 31 日）正式收官，全国民航累计运送旅客 1.51 亿人次，同比+2.9%，保障航班 121.1万班，同比+1.0%。客流增速高于航班增速。量价方面，截至 8 月 30 日，境内含油票价 894 元，同比-7.1%，座收 0.515 元，同比-7.0%，客座率 87.7%，同比+1.3pct，暑运整体呈现量增价弱特征。空运方面，本周 BAI00、上海浦东出港 BAI80、香港出港 BAI30 分别环比+0.2%、+2.6%、-0.5%，同比+18.1%、+17.5%、+20.5%，浦东出港运价环比回升，空运价格同比保持较高增幅。我们认为，暑运客流及客座率提升体现需求韧性，但票价压力制约客运盈利修复；空运运价景气延续，继续关注航空物流盈利表现。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。 快递：反内卷总体稳健。上周（8 月 24 日-8 月 30 日），邮政快递累计揽收量约 40 亿件，同比+3.8%，环比+5.5%；累计投递量约 39.2 亿件，同比+2.4%，环比+4.1%。7 月快递行业业务量 170.8 亿件，同比+4.1%，快递业务收入 1303.7 亿元，同比+8.1%，单票收入 7.63 元，同比+3.8%。当前国内行业反内卷政策常态化，逆向件业务仍在为行业增长注入动能，重视股东回报好的优质个股；海外受益电商大盘增长及社交电商崛起，整体景气度较高；推荐：中通快递，极兔速递。 物流：焦煤价格暴涨，甘其毛都通车量维持低位，继续推荐嘉友国际。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 5178 点，同比+30.1%，环比+6.5%。本周对二甲苯（PX）开工率为 79.3%，环比+3.2pct，同比-6.3pct；甲醇开工率为 82.5%，环比+0.7pct，同比-2.8pct；乙二醇开工率为 59.9%，环比+8.4pct，同比-11.3pct。上周甘其毛都蒙古产焦原煤价格继续大涨，周度均价 1744 元/吨，环比+7.5%；甘其毛都口岸通车量暴降至 613 辆，核心是环保检查带来口岸可售资源收紧；与此同时甘其毛都口岸煤炭库存量最新 231 万吨，环比-10.4%。我们认为山西矿难带来的安监收紧，叠加内蒙安监升级、蒙古口岸可售资源同步收紧，带来焦煤价格暴涨，嘉友国际蒙煤贸易将显著受益，继续推荐嘉友国际。 公路铁路港口：8 月第四周大秦线发运量同比-13.2%。8 月大秦线发运量同比-4.3%。8 月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量 3092.1 万吨，同比-4.3%，最新一周即 8 月 28 日至 9 月 3 日，大秦线运输量 585.8 万吨，同比下降 24.2%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐招港、招路、皖通、京沪、唐山港。。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 ............................................................................... 9 2.3 铁路公路 .............................................................................. 12 2.4 快递物流 .............................................................................. 14 三、风险提示 .................................................................................. 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 .........................................