计算机行业周报：高密度算力驱动液冷加速渗透，AI产业持续迭代

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 计算机 2026 年 09 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行—行业深度报告》-2026.8.25 《DeepSeek API 拟大幅提价，算力景气度高企—行业点评报告》-2026.8.9 《DeepSeek-V4-Flash 超高性价比重塑Agent 竞争格局—行业点评报告》-2026.8.3 高密度算力驱动液冷加速渗透，AI 产业持续迭代 ——行业周报 张越（分析师） 叶进新（联系人） zhangyue1@kysec.cn 证书编号：S0790524090003 yejinxin@kysec.cn 证书编号：S0790126060053 ⚫ 液冷由可选走向标配，高密算力持续打开产业成长空间 AI 服务器功耗与单机柜功率密度持续提升，液冷已从传统辅助散热升级为高密算力基础设施的确定性刚需。当前冷板式液冷凭借技术成熟、供应链完善及对现有服务器架构的兼容性占据主流；下一代 AI 芯片功耗进一步提升，两相冷板式将成为高功率密度场景的重要技术储备，浸没式则持续探索超高密度场景。液冷价值集中于二次侧，CDU、冷板等核心部件壁垒与价值占比较高，产业价值正向核心零部件集中。同时液冷已从服务器配套升级为影响算力释放、能耗与交付效率的核心基础设施。国内液冷产业体系加快完善，多类厂商持续加码，竞争正从单一部件供应向系统集成和全栈散热能力升级。 ⚫ 大模型、Agent 与国产算力多线共振，AI 产业生态持续完善 本周 AI 产业延续高频迭代，模型、Agent、国产及海外算力均有新进展。模型端，DeepSeek-V4 实验性多模态开源，腾讯 WorkBuddy 开放平台上线并开放 Agent底层能力，厂商持续优化模型性能、效率与成本，AI 能力向 Agent 平台和产业生态延伸。国产算力侧，长鑫 LPDDR6 量产，华虹宏力获增资，范式智能拟采购华为昇腾芯片，正从技术突破向规模化应用推进。海外厂商持续加码算力基建。当前产业仍处模型、应用、算力互促阶段，国产适配深化，有望推动国内 AI 产业链自主化与商业化。 ⚫ 计算机板块跑赢主要指数，AI 应用表现相对占优 8 月 31 日至 9 月 4 日，计算机指数上涨 0.49%，同期沪深 300、上证指数、创业板指和科创 50 分别下跌 1.33%、0.56%、4.03%和 5.10%，计算机板块分别跑赢1.82、1.05、4.52 和 5.59 个百分点，在 31 个一级行业中排名第 12 位，整体展现出较强的相对韧性。AI 细分方向表现分化，AI 应用指数全周累计上涨约 1.81%，明显优于 AI 算力指数；个股层面，AI 应用板块涨幅前十个股周涨幅均超过 11%，赚钱效应相对突出，AI 算力板块虽指数小幅承压，但内部仍存在明显的结构性机会。 ⚫ 受益标的 国产算力：寒武纪、海光信息、禾盛新材、沐曦股份、浪潮信息、工业富联等；海外算力：东山精密、胜宏科技、联特科技等；算力租赁：宏景科技、利通电子、协创数据等；大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股；液冷：同飞股份、恒铭达等。 ⚫ 风险提示：大模型技术迭代不及预期风险、AI 技术应用不及预期风险、相关政策不及预期风险、AI Infra 建设不及预期风险等。 -32%-22%-12%-1%9%19%2025-092026-012026-052026-09计算机沪深300行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 液冷：AI 时代下高密算力的确定性刚需 ............................................................................................................................... 3 1.1、 AI 服务器算力密度跃升，液冷迈入标配时代 ............................................................................................................ 3 1.2、 二次侧价值量占比较高，核心部件贡献主要份额 ...................................................................................................... 8 1.3、 智算液冷市场持续扩张，国内产业体系加速成型 .................................................................................................... 13 2、 计算机产业动态更新 .............................................................................................................................................................. 14 2.1、 CSP 厂商与大模型厂商最新动向 ............................................................................................................................... 14 2.2、 国产算力产业最新进展 ............................................................................................................................................... 16 2.3、 海外算力产业最新进展 ............................................................................................................................................... 18 3、 上周市场表现回顾（2026/8/31-2026/9/4） ........................................................................................................................... 19 4、 风险提示 ....................................................................