业绩短期承压，全视光转型持续推进

证券研究报告·公司研究简报·医疗器械 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 欧普康视（300595） 业绩短期承压，全视光转型持续推进 2026 年 09 月 06 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 11.04 一年最低/最高价 10.19/18.67 市净率(倍) 1.97 流通A股市值(百万元) 7,380.18 总市值(百万元) 9,873.70 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.62 资产负债率(%,LF) 11.25 总股本(百万股) 894.36 流通 A 股(百万股) 668.49 相关研究 《欧普康视(300595)：2025 年业绩承压，期待逐步恢复》 2026-04-05 《欧普康视(300595)：2025 年中报点评：短期业绩承压，期待逐步恢复 》 2025-08-23 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,814 1,861 1,894 2,058 2,247 同比（%） 4.40 2.62 1.78 8.63 9.21 归母净利润（百万元） 572.23 479.52 457.49 498.65 540.85 同比（%） (14.16) (16.20) (4.59) 9.00 8.46 EPS-最新摊薄（元/股） 0.64 0.54 0.51 0.56 0.60 P/E（现价&最新摊薄） 17.25 20.59 21.58 19.80 18.26 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2026H1 业绩短期承压，Q2 收入重回正增长：2026H1 公司实现收入 8.65亿元（-0.63%，同比，下同）；实现归母净利润 2.32 亿元（-7.24%）；实现扣非归母净利润 1.84 亿元（-14.72%）。2026 单 Q2，公司实现收入 4.06亿元（+3.38%）；实现归母净利润 0.86 亿元（-4.48%）；实现扣非归母净利润 0.65 亿元（-6.34%），收入增速转正、利润降幅较 Q1 明显收窄。受高端消费疲软、减离焦框架镜分流、角膜塑形镜竞争加剧及公立医疗机构验配政策变化影响，26H1 硬性接触镜收入同比-9.13%，但毛利率88.24%，同比仅微降 0.07pct。框架镜等其他视光产品及技术服务收入同比+12.12%，医疗服务收入同比+9.33%；控股终端收入同比+8.23%，终端收入占比提升至 61.84%，渠道结构持续向终端服务转型。 ◼ 验配资质放开叠加规范升级，公司终端有望持续受益：2025 年全国学生总体近视率 49.9%，较 2018 年下降 3.7pct、连续五年下降，近视防控成效渐显但基数仍高。2025 年 12 月国家卫健委等 13 部门发布《儿童青少年“五健”促进行动计划（2026—2030 年）》，2030 年小学生近视率目标收紧至 32%以下；2026 年 6 月起角膜塑形镜验配不再强制要求二级及以上医院资质，普通眼科诊所即可开展，验配渠道显著下沉，利好已布局 500 余家视光终端的公司。 ◼ 公司上半年新产品持续放量，在研管线推进顺利：2026 年上半年，公司DK185 新一代角膜塑形镜占角膜塑形镜收入比例由 2025 年全年的5.71%（母公司口径）提升至 26H1 的 16.27%；巩膜镜临床已开始入组；成人角膜塑形镜、OEM 近视光疗仪、复合控框架镜片相继上市；0.01%/0.02%阿托品滴眼液处于三期临床，公司预计今年完成两年临床观察。 ◼ 盈利预测：考虑到硬镜业务恢复仍需时间，我们将公司 2026-2028 年归母净利润由 5.57/6.08/6.60 亿元调整为 4.57/4.99/5.41 亿元，对应 PE 为22/20/18X，考虑到公司新产品持续放量，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：角膜塑形镜销售恢复不及预期，近视防控产品市场竞争加剧，新品研发及推广不及预期，商誉及资产减值风险等。 -43%-37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%5%11%2025/9/82026/1/62026/5/62026/9/3欧普康视沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司研究简报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 2026H1 业绩短期承压，Q2 收入重回正增长 ................................................................................... 4 2. 验配资质放开叠加规范升级，公司终端有望持续受益 .................................................................. 5 3. 公司上半年新产品持续放量，在研管线推进顺利 .......................................................................... 6 4. 盈利预测 .............................................................................................................................................. 6 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司研究简报 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 公司眼视光系列产品................................................................................................................... 4 图 2： 公司营收与归母净利润（亿元，左轴）及其同比增速（%，右轴） ................................... 4 图 3： 公司 2026 年新产品..................................................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司研究简报 东吴证券研究所 4 / 9 1. 2026H1 业绩短