北交所信息更新：智慧交通“小巨人”在手合同充足，“人工智能+交通运输”政策加持

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 云星宇（920806.BJ） 2026 年 09 月 06 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/4 当前股价(元) 10.85 一年最高最低(元) 16.38/9.06 总市值(亿元) 32.63 流通市值(亿元) 32.63 总股本(亿股) 3.01 流通股本(亿股) 3.01 近 3 个月换手率(%) 57.93 《 “通用技术+专有技术”双轮驱动，布局人工智能、数字孪生、机器人等通 用 技 术 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.5.18 《专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域—北交所首次覆盖报告》-2025.12.3 智慧交通“小巨人”在手合同充足，“人工智能+交通运输”政策加持 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 智慧交通系统集成类业务在手合同额充足 智慧交通“小巨人”云星宇 2026H1 实现营业收入 70,590.89 万元，同比增长 7.52%；实现归属于上市公司股东的净利润 2,321.06 万元，同比下降 12.85%。在手合同陆续实现验收并确认收入，收入结构变化导致综合毛利率略有下降。截至 2026H1末，智慧交通系统集成类业务在手合同额充足。我们维持公司 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.79/0.89/0.98 亿元，当前股价对应 PE 分别为41.5/36.6/33.2 倍，维持“增持”评级。 ⚫ “人工智能＋交通运输”，具备首都区位优势 在 2025 年七部门联合印发的《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》框架下，2026 年各部委陆续推出配套文件与行业标准。6 月，交通运输部会同国家铁路局、民航局、邮政局、国铁集团发布《“人工智能＋交通运输”典型应用场景创新行动方案》，围绕智能驾驶、智慧公路、智能航运、智能建养等十大方向，首批梳理出 41 个重点场景。公司在北京区域市场具备显著先发优势。依托首都区位优势，打造了城市干线路网主动交通管控智能体、高速公路无人机智能飞控、智慧路口全息感知与 AI 信号控制、数据安全全链路防护体系等一系列数字化转型示范案例，深度参与北京“路城一体”一张网出行服务、高速公路智慧服务区、基础设施安全监测等北京市公路交通基础设施数字化转型升级多项建设任务。 ⚫ 低空经济加持公司业务格局 在低空经济领域，公司依托高速公路沿线基础设施资源优势，落地高速无人机全自动机巢试点，形成空地一体立体交通技术储备，高速预防性运维增量市场逐步打开。数研院成功获评民用无人机企业能力等级评价甲级资质。自研《高速公路无人机智能巡检应用技术方案》获评 2026 交通运输新质生产力学术大赛一等奖，构建“空中无人机巡检+地面运维联动+云端数字孪生管控”一体化体系，覆盖路面病害、高边坡、桥梁、应急抢险等主要场景。 ⚫ 风险提示：应收账款无法足额回收、市场竞争、政策与财政依赖性风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,297 1,581 1,661 1,754 1,863 YOY(%) 4.3 -31.2 5.1 5.6 6.2 归母净利润(百万元) 116 76 79 89 98 YOY(%) 1.0 -34.2 3.0 13.5 10.2 毛利率(%) 15.7 18.0 17.7 17.7 18.0 净利率(%) 5.1 4.8 4.7 5.1 5.3 ROE(%) 7.8 5.0 5.0 5.4 5.7 EPS(摊薄/元) 0.39 0.25 0.26 0.30 0.33 P/E(倍) 28.1 42.7 41.5 36.6 33.2 P/B(倍) 2.2 2.1 2.0 2.0 1.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3128 3845 3707 3876 3995 营业收入 2297 1581 1661 1754 1863 现金 949 1531 1300 1417 1473 营业成本 1936 1297 1368 1443 1526 应收票据及应收账款 1503 1598 1685 1682 1732 营业税金及附加 5 5 5 5 5 其他应收款 45 55 51 61 57 营业费用 48 48 53 53 58 预付账款 51 44 52 51 57 管理费用 76 75 78 80 85 存货 367 517 535 554 577 研发费用 92 83 91 95 102 其他流动资产 213 101 85 110 99 财务费用 -4 -5 -12 -11 -12 非流动资产 491 547 557 585 602 资产减值损失 0 -2 0 0 0 长期投资 71 68 73 76 81 其他收益 0 0 0 0 0 固定资产 81 92 168 212 239 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 14 13 10 8 5 投资净收益 10 7 8 7 7 其他非流动资产 325 375 305 289 278 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 3619 4393 4265 4461 4598 营业利润 129 82 86 97 107 流动负债 2106 2819 2649 2777 2842 营业外收入 1 2 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 1689 1918 2016 2016 2140 利润总额 130 84 86 97 107 其他流动负债 418 900 632 761 702 所得税 13 7 7 8 8 非流动负债 8 21 14 14 16 净利润 117 78 79 90 99 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 1 1 1 0 0 其他非流动负债 8 21 14 14 16 归属母公司净利润 116 76 79 89 98 负债合计 2114 2840 2663 2792 2858 EBITDA 130 69 82 101 116 少数股东权益 7 8 9 9 9 EPS(元) 0.39 0.25 0.26 0.30 0.33 股本 301 301 301 301 301 资本公积 380 380 380 380 380 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 818 864 912 966 1026 成长能力 归属母公司