商贸零售行业周报：海底捞轨道小火锅“巡鲜岛”首店落地南京

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32 商贸零售 2026 年 09 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《二季度零售社服企业经营承压，关注 景 气 赛 道 公 司 — 行 业 周 报 》-2026.8.30 《中报发布进行时，关注高景气商社美护公司—行业周报》-2026.8.23 《7 月社零同比+0.6%，扩内需政策加快推进—行业点评报告》-2026.8.18 海底捞轨道小火锅“巡鲜岛”首店落地南京 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 ⚫ 海底捞轨道小火锅“巡鲜岛”首店落地南京，探索大众化火锅新场景 8 月 29 日，海底捞旗下全新品牌“巡鲜岛”全国首店落地南京，探索大众化火锅市场新场景。巡鲜岛定位平价小火锅，消费者按菜品价格签计费、通过1.9 元起的低价策略实现“小份菜、多选择、高性价比”。相比海底捞主品牌强调服务体验，巡鲜岛通过“轨道取餐+自助选菜”的模式降低服务复杂度，同时，依托标准化运营和大众化价格定位探索更轻资产、更高效率的运营模型。海底捞持续加速由单一火锅品牌向多品牌餐饮平台转型，2026 年公司启动中台管理能力建设，由总部统一承接产品企划、供应链、数字化和运营体系建设，推动多品牌由过去创业团队独立探索，转向集团化能力输出。截至 2026 年 6 月，海底捞已推出 21 个餐饮子品牌，随着主品牌进入存量优化阶段，公司增长逻辑逐步由门店数量扩张转向品牌矩阵扩张，通过子品牌覆盖不同消费场景和价格区间。我们认为，巡鲜岛是海底捞多品牌战略和中台化转型下的新尝试，作为对大众价格带及一人食、高频消费场景的补充，巡鲜岛有望进一步拓宽海底捞的客群覆盖，并验证更适配大众市场的餐饮模型，海底捞有望加快由单一火锅品牌向多品牌餐饮平台演进。 ⚫ 行业关键词：悦欢颜、Shopee 购物节、老凤祥快闪店、格林生物、巡鲜岛等 【悦欢颜】西宏医药首款 PCL 产品悦欢颜获批。 【Shopee 购物节】Shopee 下半年首场超级大促“9.9 超级购物节”即将开启。 【老凤祥快闪店】老凤祥卡皮巴拉联名快闪店于豫园分号启幕。 【格林生物】知名香料企业格林生物在深交所上市。 【巡鲜岛】海底捞轨道转送小火锅品牌“巡鲜岛”首店开业。 ⚫ 板块行情回顾 本周（8 月 31 日-9 月 4 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 1861.16 点/7526.06点，分别上涨 1.82%/上涨 1.11%（同期上证综指累计下跌 0.56%），在 31 个一级行业中分别位居第 4/8 位。商社各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商板块跌幅最小。个股方面，本周国芳集团（+51.7%）、ST 豆神（+37.2%）、百大集团（+22.4%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等，受益标的六福集团、周生生等； 投资主线二（零售电商）：关注零售调改和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商 龙头，重点推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等，受益标的希音国际、孩子王等； 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和 AI 提效赋能服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等； 投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、若羽臣、巨子生物、朗姿股份、毛戈平等。 ⚫ 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2025-092026-012026-05商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 32 目录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：海底捞轨道小火锅“巡鲜岛”首店落地南京 ............................................................................................................. 6 2.1、 海底捞轨道小火锅“巡鲜岛”首店落地南京，探索大众化火锅新场景 ...................................................................... 6 2.2、 高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 .......................................................................................... 7 2.2.1、 科笛-B：2026H1 亏损收窄，商业化放量与管线兑现可期 ............................................................................. 9 2.2.2、 朗姿股份：2026H1 经营质量持续改善，医美与女装协同成长 ..................................................................... 9 2.2.3、 中国黄金：中报业绩承压，关注渠道优化和高端化、国际化推进 ............................................................. 10 2.2.4、 毛戈平：2026H1 彩妆表现亮眼，高端化与渠道拓展驱动成长 ................................................................... 10 2.2.5、 丸美生物：2026H1 主品牌稳健，大单品与研发创新驱动成长 ................................................................... 11 2.2.6、 若羽臣：2026H1 业绩高增，自有品牌与品牌管理协同发力 ....................................................................... 11 2.2.7、 上美股份：2026H1 主品牌韩束阶段承压，多品牌矩阵延续成长 ............................................................... 12