北交所信息更新：鱼子类、海珍味产品拉动增长，2026H1营收同比+31%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 盖世食品（920826.BJ） 2026 年 09 月 06 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/4 当前股价(元) 9.68 一年最高最低(元) 17.50/6.86 总市值(亿元) 13.60 流通市值(亿元) 6.11 总股本(亿股) 1.41 流通股本(亿股) 0.63 近 3 个月换手率(%) 433.28 《鱼子类、海珍味增长较快，餐饮连锁化加速，2026Q1 归母净利润+7% —北交所信息更新》-2026.4.29 《泰国基地破局，产能释放与肉类扩品共筑第二曲线—北交所信息更新》-2025.10.29 鱼子类、海珍味产品拉动增长，2026H1 营收同比+31% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026H1，公司实现归母净利润 1819.13 万元，同比下滑 10.59% 公司发布 2026 年半年度报告，2026H1 公司实现营收 3.54 亿元，同比增长 31.04%；实现归母净利润 1819.13 万元，同比下滑 10.59%；扣非归母净利润为 1674.2 万元，同比下滑 14.89%；毛利率为 15.22%，2025H1 毛利率水平为 17.59%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.54/0.63/0.75 亿元，EPS为 0.38/0.45/0.54 元/股，对应当前股价 PE 为 25.2/21.6/18.1 倍，看好公司江苏工厂、泰国工厂产能释放与肉类扩品潜力，维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1 鱼子类、海珍味收入同比增速较快 2026H1，鱼子类产品营收 1.35 亿元，同比+119.13%。公司依托原有藻类、菌类业务积累的渠道资源与品牌优势，持续丰富鱼子类产品品类供给，重点拓展飞鱼子、多春鱼子、明太鱼子、三文鱼子等多元化产品，满足不同客户群体的消费需求。海珍味类 2026H1 营收 4652.05 万元，同比+34.17%，主要为公司前期市场布局与客户资源积累成效持续释放，持续获得下游餐饮客户、经销商及终端消费者的青睐。区域上来看，国内市场收入 2.05 亿元，同比增长 42.09%，毛利率小幅下降至 13.93%，在巩固藻类、菌类等传统优势品类业务的基础上，重点加大鱼子类、海珍味类等高价值产品的国内市场渗透力度，积极开拓各类鱼子类大客户，带动国内市场营业收入实现高速增长。但受原材料等产品成本上涨压力影响，国内板块毛利率出现小幅下降。国外市场营收 1.48 亿元，同比增长 18.31%；毛利率 17.01%，同比减少 4.06 个百分点。国外市场产品销量有所增加，推动营业收入实现小幅提升，但受国际汇率波动以及海外市场行业竞争加剧带来的产品售价承压双重因素影响，虽然销售规模有所扩大，但毛利率小幅下降。 ⚫ 餐饮行业的连锁化进程提速，2025 年已达到 25% 在行业洗牌与质量升级的双重驱动下，中国餐饮连锁化进程持续加速。《2026 中国餐饮连锁化发展白皮书》显示，我国餐饮连锁化率从 2023 年的 21%逐年提升，2025 年已达到 25%，年均增长 2 个百分点。 ⚫ 风险提示：主要客户产品替代风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 534 630 752 856 970 YOY(%) 9.0 18.0 19.3 13.8 13.3 归母净利润(百万元) 41 48 54 63 75 YOY(%) 17.8 15.8 13.5 16.9 19.2 毛利率(%) 17.7 18.6 17.0 18.3 18.6 净利率(%) 7.7 7.5 7.2 7.4 7.8 ROE(%) 11.9 11.7 12.5 13.2 14.0 EPS(摊薄/元) 0.29 0.34 0.38 0.45 0.54 P/E(倍) 33.1 28.6 25.2 21.6 18.1 P/B(倍) 4.0 3.6 3.2 2.9 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 273 351 389 360 456 营业收入 534 630 752 856 970 现金 62 71 75 86 97 营业成本 439 513 624 699 789 应收票据及应收账款 59 88 91 95 99 营业税金及附加 4 4 5 6 7 其他应收款 1 2 2 2 3 营业费用 18 24 26 33 37 预付账款 26 18 35 25 43 管理费用 18 28 29 37 40 存货 79 136 142 112 174 研发费用 8 8 10 15 18 其他流动资产 44 35 44 39 40 财务费用 1 4 0 -2 -1 非流动资产 224 233 255 271 293 资产减值损失 -4 -2 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 7 3 3 3 4 固定资产 208 209 230 246 268 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 10 10 11 11 12 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 7 14 14 14 14 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 497 583 643 632 749 营业利润 49 51 62 72 85 流动负债 122 151 176 125 190 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 39 60 48 13 36 营业外支出 0 0 0 1 0 应付票据及应付账款 56 44 93 62 110 利润总额 49 51 61 72 85 其他流动负债 28 47 36 50 44 所得税 8 5 8 9 11 非流动负债 30 45 40 35 31 净利润 41 45 53 62 74 长期借款 24 29 25 20 15 少数股东损益 0 -2 -1 -1 -1 其他非流动负债 5 16 16 16 16 归属母公司净利润 41 48 54 63 75 负债合计 152 196 217 161 221 EBITDA 67 73 76 87 102 少数股东权益 2 6 5 4 3 EPS(元) 0.29 0.34 0.38 0.45 0.54 股本 141 141 141 141 141 资